Dòng tiền sẽ nhắm đến cổ phiếu nào?

Lãi suất hạ nhiệt cùng kỳ vọng nâng hạng đang tạo bệ phóng vững chắc cho đà tăng trưởng của thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam đang bước vào một giai đoạn chuyển mình mang tính lịch sử. Từ vai trò là một kênh đầu tư truyền thống, thị trường nay đang dần khẳng định vị thế của một trụ cột chiến lược đối với sự phát triển quốc gia.

Nhận thức sâu sắc tầm quan trọng của thị trường vốn trong việc giảm áp lực và sự phụ thuộc quá mức vào tín dụng ngân hàng, Chính phủ đã đặt ra những mục tiêu vĩ mô đầy tham vọng. Cụ thể, lộ trình đến năm 2030 hướng tới đưa quy mô vốn hóa thị trường cổ phiếu đạt mức 120% GDP, đồng thời quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp đạt 25% GDP. Điều này minh chứng cho định hướng đưa TTCK trở thành một trong những động lực dẫn dắt sự tăng trưởng bền vững của nền kinh tế.

Nền tảng vĩ mô và bài toán lãi suất luôn là mạch máu quyết định xu hướng của thị trường. Nhìn ra thế giới, kinh tế toàn cầu những tháng qua đối mặt với không ít thách thức. Sự gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng và biến động giá dầu đã đẩy áp lực lạm phát lên cao, trong khi triển vọng tăng trưởng lại có dấu hiệu chững lại. Hệ quả là các ngân hàng trung ương lớn buộc phải thận trọng hơn trong định hướng nới lỏng chính sách tiền tệ, ưu tiên cân đối giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng thay vì ồ ạt giảm lãi suất như kỳ vọng trước đó.

Việt Nam tất yếu chịu những tác động đan xen từ bên ngoài, đặc biệt qua các kênh giá năng lượng, tỷ giá và chi phí đầu vào. Tuy nhiên, bằng sự linh hoạt, nền kinh tế vẫn duy trì được các dư địa và công cụ chính sách để chủ động ứng phó.

Theo TS. Trương Văn Phước - nguyên Quyền Chủ tịch Ủy ban Giám sát tài chính Quốc gia, khi Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng kinh tế ở mức hai con số trong năm 2026, nhu cầu vốn sẽ tăng vọt.

Thực tế thời gian qua, tín dụng ngân hàng tăng nhanh đáng kể. Đáng chú ý, sau cuộc họp chỉ đạo của Thủ tướng Chính phủ với các ngân hàng thương mại vào ngày 13/8, thị trường đã ghi nhận những động thái điều chỉnh giảm lãi suất cho vay và huy động. Điều này đang mở ra dư địa tài chính quan trọng để hỗ trợ chi phí vốn cho doanh nghiệp.

Tuy nhiên, dưới lăng kính vi mô, biến động lãi suất tác động không đồng đều lên các nhóm ngành do sự khác biệt về cấu trúc tài chính.

TS. Trương Văn Phước phân tích, bất động sản là nhóm chịu tổn thương lớn nhất nếu chi phí vốn leo thang, do đặc thù sử dụng đòn bẩy tài chính khổng lồ (vay ngân hàng, phát hành trái phiếu) và dòng tiền dự án có độ trễ lớn. Kế đến là nhóm xây dựng - hạ tầng, dù hưởng lợi từ làn sóng đầu tư công nhưng vẫn đối mặt với bài toán thiếu hụt vốn lưu động và rủi ro từ các khoản phải thu. Nhóm năng lượng cũng nằm trong vòng xoáy ảnh hưởng này. Ngược lại, các tập đoàn đa ngành hay khối sản xuất như dệt may, thủy sản, gỗ, điện tử... lại có sức chống chịu tốt hơn với mức độ tác động không quá lớn.

Trong bối cảnh thị trường biến động không ngừng, việc tư duy đầu tư dài hạn và khả năng thích ứng linh hoạt trở thành kim chỉ nam. Quỹ Đầu tư Chứng khoán Năng động DC (DCDS) của Dragon Capital là một minh chứng tiêu biểu. Bằng việc không chạy theo những "cơn sóng ngắn hạn", DCDS tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng cốt lõi vững chắc, kết hợp quản trị rủi ro chuyên nghiệp. Trong nhịp điều chỉnh khắc nghiệt của thị trường vào tháng 4 vừa qua, chiến lược phòng thủ tinh bén của quỹ đã giúp bảo vệ thành quả, thậm chí nhiều cổ phiếu trong danh mục còn đi ngược xu hướng chung, mang lại hiệu suất dương ấn tượng.

Điều này cũng mở ra bài học cho các nhà đầu tư cá nhân, những người thường bị bủa vây bởi áp lực tâm lý, thiếu hụt thời gian và kiến thức. Việc ủy thác cho các định chế chuyên nghiệp như Dragon Capital giúp tối ưu hóa lợi nhuận mà vẫn kiểm soát chặt chẽ rủi ro hệ thống.

Nhìn về tương lai, dù một phần dòng tiền có thể dịch chuyển khi lãi suất tiền gửi hấp dẫn hơn, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn nắm giữ sức hút lớn. Mặt bằng định giá hiện tại đang ở mức rất hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp. Đặc biệt, câu chuyện nâng hạng từ thị trường cận biên lên mới nổi thứ cấp đang đi đến hồi kết sẽ là "cú hích" lịch sử, khơi thông dòng vốn ngoại.

Khi nền kinh tế vĩ mô duy trì đà tích cực, dòng tiền sẽ tự động tìm về những bến đỗ an toàn là các công ty minh bạch, quản trị tốt và có dòng tiền thực.

Bình Minh