VN-Index đối mặt phép thử lớn sau 'sóng' giảm mạnh cuối tuần

Cảnh báo rủi ro điều chỉnh của VN-Index

Sau phiên giảm điểm cuối tuần, các công ty chứng khoán đồng loạt đánh giá rủi ro ngắn hạn của VN-Index đang gia tăng, trong khi áp lực bán chiếm ưu thế rõ rệt. Vùng 1.700 điểm được xem là mốc hỗ trợ gần cần theo dõi, còn kịch bản lùi về 1.650-1.660 điểm cũng được đặt ra nếu lực cung tiếp tục duy trì ở mức cao.

Theo CTCK Vietcombank (VCBS), phiên giảm điểm cuối tuần đã xóa phần lớn nỗ lực phục hồi trước đó, trong bối cảnh lực bán lan rộng còn bên mua phản ứng yếu. Điều này làm gia tăng khả năng VN-Index tiếp tục điều chỉnh và kiểm định mốc 1.700 điểm. 

VCBS khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên bảo toàn sức mua, rà soát danh mục và chủ động cơ cấu các vị thế đã chạm ngưỡng cắt lỗ. Nếu thị trường xuất hiện các nhịp hồi, nhà đầu tư có thể tận dụng để giảm rủi ro và sắp xếp lại danh mục.

CTCK Tiên Phong (TPS) cũng đánh giá rủi ro ngắn hạn đã tăng đáng kể sau phiên giảm sâu với thanh khoản vượt mức bình quân 20 phiên. VN-Index đã rơi xuống dưới các đường trung bình quan trọng, trong khi cấu trúc đỉnh và đáy thấp dần hình thành từ tháng 5 vẫn chưa được cải thiện.

Diễn biến VN-Index trong tuần vừa qua (Ảnh: FireAnt).

Theo TPS, chỉ số có thể tiếp tục giảm theo quán tính và không loại trừ khả năng lùi về 1.650 điểm. Tuy nhiên, vùng 1.650 điểm và 1.600 điểm vẫn được xem là các vùng hỗ trợ trung và dài hạn, có thể mở ra cơ hội cho nhà đầu tư có mức độ kiên nhẫn cao.

Trong khi đó, CTCK ACB (ACBS) cho rằng VN-Index đã nhiều lần giằng co trước ngưỡng kháng cự 1.800 điểm trong tuần qua, nhưng áp lực bán tăng mạnh ở hai phiên cuối tuần khiến chỉ số giảm xuống dưới 1.740 điểm, tương ứng vùng MA20 ngày. 

Thanh khoản gia tăng trong các phiên giảm cho thấy lực cung đang chiếm ưu thế. Đáng chú ý, nhóm cổ phiếu Vingroup chịu áp lực bán đáng kể và riêng nhóm này khiến VN-Index giảm hơn 29 điểm trong tuần.

ACBS nhận định việc lực bán gia tăng tại vùng 1.800 điểm, trong khi xu hướng trung hạn vẫn đang ở trạng thái giảm, khiến VN-Index nhiều khả năng tiếp tục bước vào một nhịp điều chỉnh ngắn hạn. Vùng 1.700 điểm được xem là mục tiêu gần, trong khi vùng 1.650-1.660 điểm là vùng hỗ trợ sâu hơn cần theo dõi.

Nhịp giảm của VN-Index chưa đủ để đảo chiều xu hướng

Sau hai phiên giảm mạnh, tâm điểm của thị trường trong tuần tới sẽ nằm ở khả năng VN-Index hấp thụ áp lực bán và tìm được điểm cân bằng mới. 

Theo ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư và Khối Kinh doanh miền Nam Chứng khoán ABS, chưa có đủ cơ sở để cho rằng nhịp giảm hiện tại đã đánh dấu sự đảo chiều của xu hướng.

Điểm đáng chú ý là VN-Index vừa trải qua một nhịp tăng hơn 100 điểm kể từ cuối tháng 7. Sau một nhịp tăng nhanh, việc chỉ số điều chỉnh là diễn biến không bất thường, đặc biệt khi thị trường xuất hiện thêm một yếu tố gây tâm lý thận trọng là câu chuyện lãi suất.

Theo ông Minh, vấn đề khiến thị trường lo ngại không nằm đơn thuần ở yêu cầu giảm lãi suất cho vay, mà ở bài toán làm thế nào để thực hiện điều này trong khi tín dụng vẫn phải tiếp tục tăng. 

Nếu các ngân hàng phải duy trì tốc độ cho vay cao, nhu cầu huy động vốn sẽ tiếp tục lớn. Trong khi đó, nếu chi phí đầu vào vẫn cao nhưng lãi suất cho vay giảm, biên lợi nhuận của ngành ngân hàng sẽ chịu sức ép.

Chính sự thiếu rõ ràng về cách xử lý bài toán này khiến phản ứng của thị trường trở nên mạnh hơn. Nhà đầu tư đã có thêm lý do để chốt lời sau giai đoạn tăng mạnh, trong khi chưa nhìn thấy một yếu tố đủ rõ ràng để kích hoạt dòng tiền quay trở lại.

Tuy nhiên, theo ông Minh, cần phân biệt giữa áp lực điều chỉnh ngắn hạn và sự thay đổi của xu hướng. Chuyên gia cho rằng thanh khoản của hệ thống ngân hàng đang xuất hiện một số tín hiệu cải thiện, qua đó làm giảm nguy cơ thị trường phải đối mặt với một cú sốc thanh khoản kéo dài.

Từ góc nhìn này, kịch bản VN-Index quay lại phá vùng đáy 1.660-1.680 điểm hiện chưa được đánh giá cao. Nếu áp lực bán dần suy yếu và dòng tiền quay trở lại, nhịp điều chỉnh hiện tại có thể trở thành giai đoạn tích lũy trước khi thị trường tìm kiếm động lực tăng mới.

Điều này cũng đồng nghĩa thị trường trong tuần tới nhiều khả năng sẽ cần thêm thời gian để xác nhận hướng đi. Việc VN-Index giảm điểm chưa đủ để kết luận xu hướng tăng đã kết thúc, nhưng cũng chưa phải tín hiệu cho thấy thị trường có thể lập tức quay lại trạng thái tăng mạnh như giai đoạn cuối tháng 7/2026.

Một yếu tố hỗ trợ khác đến từ thị trường quốc tế khi nhiều chỉ số lớn vẫn duy trì quanh vùng đỉnh lịch sử. Theo ông Minh, diễn biến này cho thấy khẩu vị rủi ro trên thị trường toàn cầu chưa suy giảm đáng kể, qua đó phần nào hạn chế rủi ro đối với chứng khoán Việt Nam.

Trong bối cảnh xu hướng chưa được xác nhận, chiến lược phù hợp hơn theo chuyên gia ABS là kiểm soát tỷ trọng thay vì đẩy mạnh vị thế. Nhà đầu tư chưa nên sử dụng margin ở mức cao, đồng thời có thể giải ngân từng phần nếu xuất hiện những cơ hội rõ ràng.

Đáng chú ý, dòng tiền được dự báo sẽ tiếp tục phân hóa. Thay vì kỳ vọng toàn thị trường cùng tăng, nhà đầu tư nên tập trung vào những nhóm cổ phiếu có động lực riêng và khả năng thu hút dòng tiền trong từng thời điểm.

Như vậy, câu chuyện của thị trường trong tuần tới không chỉ là VN-Index tăng hay giảm, mà là khả năng chỉ số giữ được nền giá sau nhịp điều chỉnh mạnh. 

Nếu áp lực bán được hấp thụ và thanh khoản cải thiện, nhịp giảm hiện tại có thể chỉ là một bước lùi trong xu hướng tăng. Ngược lại, nếu lực cầu tiếp tục suy yếu, thị trường sẽ cần thêm thời gian để xác lập lại mặt bằng cân bằng mới.

Nguyễn Hồng Nhung