Vàng SJC và nhẫn trơn đồng loạt lao dốc, thị trường ngóng chờ 'van' nhập khẩu

Giá vàng trong nước lao dốc, thế giới chịu sức ép lạm phát

Phiên giao dịch chiều 12/3, thị trường vàng trong nước chứng kiến đà giảm sâu trên diện rộng đối với cả vàng miếng lẫn vàng nhẫn. Theo bảng giá niêm yết lúc 15 giờ tại TP Hồ Chí Minh, Công ty TNHH MTV Vàng bạc đá quý Sài Gòn (SJC) công bố giá vàng miếng SJC 1 lượng ở mức 183,3 - 186,3 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra), đồng loạt giảm 900.000 đồng/lượng ở cả hai chiều so với mở cửa phiên sáng.

Vàng miếng được bán tại sàn giao dịch ở Seoul, Hàn Quốc. Ảnh: Yonhap/TTXVN

Tương tự, vàng nhẫn SJC 99,99 loại 1 chỉ cũng được điều chỉnh giảm 900.000 đồng/lượng, neo tại mức 183 - 186 triệu đồng/lượng. Các mặt hàng nữ trang 99,99% tại SJC lùi về ngưỡng 181 - 184,5 triệu đồng/lượng.

Ghi nhận tại các hệ thống kim hoàn lớn khác, đà lao dốc cũng diễn ra tương tự. Vàng DOJI niêm yết cùng mức giá với SJC là 183,3 - 186,3 triệu đồng/lượng. Vàng Mi Hồng giữ giá bán ra 186,3 triệu đồng/lượng nhưng mua vào nhỉnh hơn ở mức 184,3 triệu đồng/lượng. Hệ thống PNJ hạ giá 1 triệu đồng/lượng, giao dịch ở mức 183,2 - 186,2 triệu đồng/lượng. Phú Quý niêm yết ở mức 183,1 - 186,1 triệu đồng/lượng.

Hai thương hiệu Bảo Tín Minh Châu và Bảo Tín Mạnh Hải cùng điều chỉnh giảm 700.000 đồng/lượng, neo giá tại 182,8 - 185,8 triệu đồng/lượng. Đặc biệt, vàng Ngọc Thẩm ghi nhận mức giảm mạnh nhất lên tới 2 triệu đồng/lượng, đẩy giá mua bán lùi sâu về 174 - 178 triệu đồng/lượng.

Giá vàng niêm yết lúc 15 giờ ngày 12/3. Ảnh chụp màn hình

Sự sụt giảm của thị trường nội địa hoàn toàn đồng pha với nhịp điệu quốc tế. Giá vàng thế giới giảm nhẹ trong phiên giao dịch ngày 12/3 sau khi số liệu lạm phát mới của Mỹ làm giảm kỳ vọng về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sớm cắt giảm lãi suất, trong bối cảnh căng thẳng tại Trung Đông vẫn tiếp diễn.

Theo trang giao dịch kim loại quý Kitco, vào khoảng 3h10 sáng 12/3 theo giờ New York (14h10 cùng ngày theo giờ Việt Nam), giá vàng giao ngay giảm 0,17% xuống 5.166,5 USD/ounce, lùi xuống dưới mốc 5.200 USD/ounce.

Các chuyên gia cho rằng, những lo ngại về lạm phát trong thời gian tới đang làm giảm khả năng Fed sớm hạ lãi suất, qua đó tạo sức ép lên giá vàng. Fed dự kiến sẽ tổ chức cuộc họp chính sách vào cuối tháng 3 và giới phân tích cho rằng Ngân hàng trung ương Mỹ nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất trong kỳ họp này. Hiện các nhà giao dịch chỉ dự đoán Fed có thể thực hiện một lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, vào khoảng tháng 9.

Trong khi đó, các số liệu mới về thị trường lao động Mỹ cũng khiến nhà đầu tư thận trọng hơn. Nền kinh tế lớn nhất thế giới bất ngờ ghi nhận số việc làm giảm trong tháng 2, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên. Thông thường, các số liệu việc làm yếu có thể củng cố khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, triển vọng này trở nên phức tạp hơn khi giá dầu tăng mạnh do căng thẳng địa chính trị leo thang.

Cuộc xung đột giữa Mỹ và Israel với Iran hiện đã bước sang ngày thứ 13, gây gián đoạn hoạt động sản xuất và lọc dầu tại nhiều khu vực ở Trung Đông, qua đó làm gia tăng biến động trên thị trường năng lượng toàn cầu. Giá dầu thô đã tăng phiên thứ hai liên tiếp khi lo ngại về khả năng gián đoạn nguồn cung lấn át tác động từ việc một số quốc gia phát triển đồng loạt giải phóng lượng dầu dự trữ khẩn cấp quy mô lớn. Sáng 12/3, Washington tuyên bố sẽ xả 172 triệu thùng dầu từ Kho dự trữ dầu chiến lược nhằm góp phần hạ nhiệt giá năng lượng đang tăng cao.

Giá vàng thế giới. Ảnh chụp màn hình

Theo bà Kaveri More, nhà phân tích hàng hóa tại công ty môi giới Choice Broking, giá vàng vẫn chịu sức ép đáng kể bất chấp căng thẳng địa chính trị gia tăng, do các yếu tố kinh tế vĩ mô đang lấn át nhu cầu trú ẩn an toàn. Bà cho rằng sự bất ổn gia tăng trên thị trường tài chính, thể hiện qua đà tăng của Chỉ số Biến động CBOE, đã khiến nhiều nhà đầu tư có xu hướng nắm giữ tiền mặt thay vì tích cực mua vàng.

Đồng thời, đợt bán tháo trên thị trường chứng khoán toàn cầu do giá dầu tăng mạnh và căng thẳng kéo dài ở Trung Đông đã làm gia tăng biến động trên nhiều loại tài sản nhưng chưa đủ để hỗ trợ bền vững cho giá vàng. Ngoài ra, kỳ vọng rằng Fed sẽ duy trì lãi suất ở mức cao trong thời gian dài cũng hạn chế đà tăng của kim loại quý, bởi lãi suất cao thường làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lời như vàng.

Về triển vọng kỹ thuật, ông Ponmudi R, Giám đốc điều hành công ty tư vấn đầu tư Enrich Money, cho biết giá vàng giao dịch trên sàn COMEX hiện dao động trong vùng 5.000 - 5.300 USD/ounce sau khi tăng lên mức cao kỷ lục trước đó và bước vào giai đoạn điều chỉnh.

Theo chuyên gia này, xu hướng tăng dài hạn của vàng vẫn được duy trì nhờ động lực tăng trước đó và nhu cầu trú ẩn an toàn của nhà đầu tư. Vùng hỗ trợ quan trọng hiện nằm trong khoảng 5.000 - 5.100 USD/ounce.

Nếu giá vàng giảm xuống dưới vùng này, thị trường có thể chứng kiến một đợt điều chỉnh sâu hơn về khoảng 4.900 USD/ounce. Ở chiều ngược lại, nếu giá vàng bứt phá bền vững trên vùng 5.400 - 5.600 USD/ounce, kim loại quý này có thể hướng tới các mức đỉnh lịch sử mới trong thời gian tới.

Giải mã động lực định giá và kỳ vọng "van" nhập khẩu

Đứng trước bối cảnh biến động trên, nhiều ý kiến cho rằng giá vàng đang lâm vàng tình trạng “bong bóng”. Tuy nhiên, TS Nguyễn Trí Hiếu lại phủ nhận mạnh mẽ quan điểm này. Theo lý thuyết tài chính hành vi, bong bóng tài sản hình thành khi giá trị ly khai khỏi nền tảng nội tại, bị bơm phồng bởi hội chứng FOMO và dòng tiền đầu cơ đòn bẩy.

Tiến sĩ Nguyễn Trí Hiếu lập luận, nền tảng tăng giá của vàng hiện nay được xây dựng hoàn toàn dựa trên thực tế: Sự phòng vệ trước rủi ro địa chính trị và sự suy đồi của giá trị tiền pháp định. Lực cầu đổ vào lúc này là lực cầu trú ẩn thuần túy mang tính sinh tồn đối với các quỹ đầu tư quốc gia cũng như các ngân hàng trung ương, chứ không đơn thuần là dòng tiền lướt sóng.

Nhiều người kỳ vọng vàng sớm được nhập khẩu để vàng hạ nhiệt.

Dựa trên cơ sở phân tích đó, TS Nguyễn Trí Hiếu dự báo vùng hỗ trợ cực mạnh cho vàng thế giới nằm ở mức 4.000 USD/ounce, thể hiện niềm tin rằng thế giới đã vĩnh viễn bước sang kỷ nguyên lạm phát tài sản mới. Đối với thị trường nội địa, chuyên gia này đưa ra kịch bản chấn động: Không loại trừ khả năng giá vàng SJC có thể chạm ngưỡng 200 triệu đồng/lượng. Nếu đà tăng toàn cầu tiếp tục bùng nổ để tìm kiếm những đỉnh cao mới trên 5.200 USD/ounce, việc giá vàng tiếp tục bị đẩy qua các ngưỡng kháng cự là xác suất hoàn toàn khả thi trên thực tế.

Ở một góc nhìn khác, chuyên gia Trần Duy Phương từng cho biết, mô hình phân tích tập trung vào tính chu kỳ và đặc biệt là tầm quan trọng của các xung lực chính sách điều hành nội địa.

Đi ngược tâm lý cực đoan của đám đông, chuyên gia dự đoán giá vàng thế giới có thể lùi về mức 3.800 - 3.700 USD/ounce trong hai tháng cuối năm 2026. Động thái điều chỉnh giảm 1/3 mức tăng bạo phát trước đó được xem là nhịp nghỉ kỹ thuật tự nhiên, cần thiết nhằm rũ bỏ áp lực đòn bẩy và thiết lập lại mặt bằng thanh khoản mới.

Đặc biệt đối với thị trường trong nước, chuyên gia này khẳng định giá vàng nội địa sẽ phải giảm theo đà lao dốc của thế giới nhằm thu hẹp mức chênh lệch phi lý trí trên 20 triệu đồng/lượng hiện nay. Động lực quyết định để làm sập mức chênh lệch này chính là sự chuyển cấp của chính sách quản lý.

Chuyên gia Trần Duy Phương dự báo trong giai đoạn sắp tới, khi các quy định hiện hành về kinh doanh vàng bước sang giai đoạn chuyển tiếp, cánh cửa nhập khẩu sẽ được nới lỏng. Theo đó, Ngân hàng Nhà nước sẽ cấp hạn ngạch nhập khẩu vàng nguyên liệu cho các doanh nghiệp kinh doanh vàng lớn và các tổ chức tín dụng đáp ứng đủ điều kiện.

Cơ chế nhập khẩu này được đánh giá là "chiếc van an toàn" quyền lực nhất để giải quyết triệt để cơn khát vàng vật chất. Một khi van được mở, nguồn cung trên thị trường sẽ trở nên dồi dào, phá vỡ thế độc quyền và tình trạng khan hiếm nguồn cung kéo dài. Sự bùng nổ của nguồn cung hợp pháp sẽ triệt tiêu hoàn toàn mức phí rủi ro, giúp giá vàng nội địa giảm tốc nhanh hơn nhiều so với vận tốc giảm của thế giới, trả lại môi trường định giá công bằng cho các nhà đầu tư.

Hải Yên - Bảo Hà/Báo Tin tức và Dân tộc