Thị trường chứng khoán sau nghỉ lễ: Né bẫy 'xanh vỏ đỏ lòng'

Trước khi thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào kỳ nghỉ lễ dài ngày, thị trường chứng khoán toàn cầu diễn biến phân hóa khi nhà đầu tư theo dõi chính sách lãi suất và dữ liệu kinh tế. Dòng tiền quốc tế vẫn thận trọng, chưa có sự đồng thuận rõ ràng giữa các khu vực. Các yếu tố như USD, lợi suất trái phiếu và giá hàng hóa tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường mới nổi.

Ở trong nước, VN-Index kết thúc trước kỳ nghỉ lễ quanh 1.854 điểm. Ghi nhận trong các phiên giao dịch trước kỳ nghỉ, chỉ số chính có xu hướng đi ngang với biên độ hẹp. Áp lực chốt lời ngắn hạn gia tăng khi nhà đầu tư có xu hướng giảm tỷ trọng cổ phiếu để hạn chế rủi ro trong thời gian thị trường tạm ngừng giao dịch. Đây là diễn biến thường thấy trong các kỳ nghỉ dài, phản ánh tâm lý phòng thủ.

Sau kỳ nghỉ lễ, thị trường thường có xu hướng ‘reset’ lại tâm lý. Ảnh: PV

Theo báo cáo phân tích của Công ty Cổ phần Chứng khoán MB (MBS), trong bối cảnh dòng tiền bị hút vào chỉ một số ít nhóm cổ phiếu trụ, thanh khoản toàn thị trường hầu như không tăng dù chỉ số hồi phục 180 điểm trong tháng 4 vừa qua. Theo thống kê, thanh khoản toàn thị trường tháng 4 chỉ còn 26.300 tỷ đồng, mức thấp nhất kể từ đầu năm (theo tháng). Trong chuỗi tăng 6 tuần vừa qua, thanh khoản bình quân toàn thị trường chỉ đạt 25.800 tỷ đồng, thấp hơn tuần tạo đáy 28.600 tỷ đồng. "Chúng tôi đã đề cập một số lực cản khiến dòng tiền lớn vẫn chưa nhập cuộc ở báo cáo lần trước, xu hướng dòng tiền nhiều khả năng sẽ tiếp tục ở mức thấp hoặc giảm thêm khi thị trường quay lại giao dịch sau kỳ nghỉ lễ dài ngày và phải mất thêm 1 tuần nữa mới rõ xu hướng", báo cáo của MBS nêu rõ.

Ở góc độ kỹ thuật, bộ phận phân tích của MBS cho biết, sau 6 tuần tăng liên tiếp, chỉ số VN-Index đã đi vào vùng đỉnh lịch sử quanh 1.900 điểm. Việc thanh khoản không tăng hoặc độ rộng thị trường cho thấy mức tăng ở cổ phiếu không theo kịch mức tăng ở chỉ số có thể là yếu tố kiềm chế đối với triển vọng phục hồi của thị trường. Bên cạnh đó, việc thiếu vắng sự lan tỏa sang các nhóm dẫn dắt truyền thống như ngân hàng, chứng khoán hay thép là một hạn chế lớn.

Trước diễn biến trên, bộ phận phân tích của MBS khuyến nghị, với sự thận trọng của dòng tiền, nhà đầu tư nên giữ vị thế quan sát chủ đạo. Thị trường đang bước vào "vùng trũng" thông tin sau mùa đại hội đồng cổ đông khiến thị trường trở nên nhạy cảm hơn với các số liệu kinh tế thực. Áp lực lạm phát đang trở thành rào cản lớn nhất cho mọi kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ trong ngắn hạn. Việc tập trung vào các cổ phiếu có nội lực tăng trưởng riêng lẻ thay vì đặt cược vào chỉ số chung sẽ là chìa khóa để bảo vệ thành quả trong giai đoạn "xanh vỏ đỏ lòng" này. Sự thận trọng tại vùng 1.900 điểm là cần thiết để chờ đợi một xác nhận rõ ràng hơn về xu hướng vào tháng 5-2026.

Một số ý kiến khác lại cho rằng, mặc dù tâm lý thị trường còn dè dặt, nhưng nhiều yếu tố hỗ trợ đang dần hình thành. Trước hết, kinh tế vĩ mô trong nước tiếp tục duy trì ổn định. Lạm phát được kiểm soát, tỷ giá không biến động mạnh, trong khi mặt bằng lãi suất có xu hướng duy trì ở mức thấp, tạo điều kiện thuận lợi cho dòng tiền quay lại kênh chứng khoán.

Bên cạnh đó, kết quả kinh doanh quý I-2026 của nhiều doanh nghiệp niêm yết ghi nhận sự cải thiện, đặc biệt ở các nhóm ngành như ngân hàng, xây dựng hạ tầng và bán lẻ. Đây được xem là nền tảng quan trọng giúp củng cố niềm tin của nhà đầu tư trong trung và dài hạn. Ngoài ra, việc Chính phủ tiếp tục thúc đẩy giải ngân đầu tư công cũng được kỳ vọng sẽ tạo lực đẩy cho nhiều nhóm cổ phiếu, đặc biệt là xây dựng, vật liệu và hạ tầng giao thông.

Trụ sở Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX). Ảnh: VH

Mặc dù có nhiều yếu tố hỗ trợ, thị trường vẫn đối mặt với không ít rủi ro. Biến động từ thị trường quốc tế, đặc biệt là chính sách tiền tệ của Mỹ và Châu Âu, có thể tác động trực tiếp đến dòng vốn ngoại tại Việt Nam.

Một số chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức hợp lý, tránh tâm lý “đuổi giá” trong các nhịp tăng nóng. Thay vào đó, cần tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững chắc, quản trị tốt và triển vọng tăng trưởng rõ ràng.

Một trong những đặc điểm rõ nét nhất sau kỳ nghỉ lễ là sự phân hóa mạnh giữa các nhóm cổ phiếu. Dòng tiền không còn lan tỏa rộng như các giai đoạn hưng phấn mà tập trung vào những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, lợi nhuận tăng trưởng và câu chuyện riêng.

Nhóm ngân hàng tiếp tục giữ vai trò trụ cột nhờ tính ổn định và khả năng dẫn dắt chỉ số. Trong khi đó, các nhóm ngành liên quan đến đầu tư công được hưởng lợi từ chính sách, tạo ra những điểm sáng cục bộ.

Ngược lại, các cổ phiếu mang tính đầu cơ hoặc thiếu nền tảng cơ bản rõ ràng đang dần bị dòng tiền “bỏ quên”. Đây là dấu hiệu cho thấy thị trường đang chuyển từ trạng thái “dễ dãi” sang “chọn lọc”, đòi hỏi nhà đầu tư phải nâng cao tiêu chuẩn lựa chọn.

Một điểm đáng lưu ý là rủi ro hiện tại không đến từ những thông tin tiêu cực rõ ràng, mà nằm ở cách thị trường phản ứng với thông tin. Trong bối cảnh thanh khoản chưa đủ mạnh, chỉ cần một áp lực bán lớn cũng có thể tạo ra biến động đáng kể.

Ngoài ra, hiện tượng “bull trap” (bẫy tăng giá) có thể xuất hiện nếu nhà đầu tư vội vàng giải ngân trong các nhịp hồi kỹ thuật mà không có sự xác nhận của dòng tiền. Do đó, việc sử dụng đòn bẩy tài chính trong giai đoạn này cần được cân nhắc kỹ lưỡng, tránh rơi vào trạng thái bị động khi thị trường đảo chiều.

Trong ngắn hạn, khả năng thị trường xuất hiện nhịp hồi phục là hoàn toàn có thể, nhờ sự hỗ trợ từ vĩ mô và tâm lý “giải tỏa” sau kỳ nghỉ. Tuy nhiên, đây nhiều khả năng chỉ là nhịp hồi mang tính kỹ thuật với độ lan tỏa hạn chế.

Xu hướng rõ ràng hơn sẽ chỉ được xác lập khi dòng tiền quay lại mạnh mẽ và có sự đồng thuận giữa các nhóm ngành dẫn dắt. Trước khi điều đó xảy ra, thị trường có thể tiếp tục dao động trong trạng thái tích lũy.

Hậu Lộc