Tam Tài Lộc huy động 5.700 tỷ đồng trái phiếu, rủi ro thanh khoản phụ thuộc dự án đối tác

Huy động 5.700 tỷ đồng trái phiếu và liên tục tăng vốn điều lệ

Công ty Cổ phần Thương mại Xuất nhập khẩu Tam Tài Lộc thông báo hoàn tất đợt phát hành lô trái phiếu mã LOC32601 với tổng giá trị 5.700 tỷ đồng. Lô trái phiếu bao gồm 57.000 đơn vị, mệnh giá 100 triệu đồng mỗi trái phiếu. Kỳ hạn của đợt huy động vốn là một năm, dự kiến đáo hạn vào ngày 23/04/2027 với mức lãi suất cố định 10%/năm và có tài sản bảo đảm.

Doanh nghiệp này được thành lập vào tháng 11/2022 tại Hà Nội, đăng ký hoạt động chính trong lĩnh vực bán buôn tổng hợp. Vốn điều lệ ban đầu ghi nhận ở mức 150 tỷ đồng với cơ cấu cổ đông sáng lập bao gồm ông Hoàng Tuấn Anh sở hữu 35%, ông Hoàng Minh Dũng 20% và Giám đốc kiêm người đại diện theo pháp luật Đỗ Văn Kiền nắm giữ 45%. Sau ba tháng đi vào hoạt động, công ty thực hiện giảm vốn điều lệ xuống mức 3 tỷ đồng nhưng giữ nguyên tỷ lệ sở hữu của các cổ đông. Từ tháng 3/2023 đến đầu năm 2026, doanh nghiệp trải qua nhiều đợt điều chỉnh tăng vốn liên tiếp, đưa quy mô vốn điều lệ lên mức hơn 2.580 tỷ đồng vào tháng 2/2026. Vai trò Chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm người đại diện theo pháp luật hiện do ông Hoàng Minh Dũng đảm nhiệm từ tháng 11/2025.

Áp lực đòn bẩy tài chính và dòng tiền từ các dự án hợp tác

Theo báo cáo công bố tháng 2/2026 của SaigonRatings, Công ty Cổ phần Thương mại Xuất nhập khẩu Tam Tài Lộc được xác định là đối tác phát triển kinh doanh của Công ty Cổ phần Tập đoàn Masterise. Danh mục đầu tư trọng tâm trong giai đoạn 2026-2029 tập trung vào hai dự án bất động sản lớn. Dự án thứ nhất là khu căn hộ Grand Marina Saigon tại số 2 Tôn Đức Thắng, phường Bến Nghé, Quận 1, TPHCM, được thực hiện qua hình thức nhận chuyển nhượng hợp đồng mua bán 35 căn hộ tại các tòa HH4-1, HH4-2 và HH4-3. Dự án thứ hai là tổ hợp Cao Xà Lá tại số 233-235 Nguyễn Trãi, Hà Nội, được triển khai dưới dạng hợp đồng hợp tác đầu tư (BCC) với tổng giá trị góp vốn lên đến 6.439 tỷ đồng.

Tổ chức xếp hạng tín nhiệm đánh giá khả năng thanh toán nghĩa vụ nợ trái phiếu của doanh nghiệp có sự phụ thuộc lớn vào việc phân chia lợi nhuận từ các hợp đồng hợp tác kinh doanh. Quy mô nợ vay của công ty đang có chiều hướng tăng cao, kéo theo tỷ lệ đòn bẩy tài chính duy trì ở mức rủi ro trong nhiều năm. Khả năng đáp ứng thanh khoản trong ngắn và trung hạn hiện không đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi mà dựa chủ yếu vào kế hoạch phát hành trái phiếu mới trong năm 2026 và việc duy trì các hạn mức tín dụng từ ngân hàng. Khâu quản trị nội bộ của công ty cũng được đánh giá còn nhiều hạn chế, mức độ độc lập chưa cao và cơ chế minh bạch thông tin cần được cải thiện để đảm bảo an toàn cho dòng vốn.

Khánh Ly