[interactive] VPBank quý II/2026: Bảng cân đối phình nhanh, lợi nhuận vào guồng

* Bài viết thuộc Chuyên đề "Toàn cảnh ngân hàng Việt Nam: Từ báo cáo tài chính đến mạch nhịp kinh tế"

VPBank (Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng) khép lại quý II/2026 với một bảng cân đối lớn hơn rất nhanh: tổng tài sản vượt 1,5 triệu tỷ đồng, cho vay khách hàng gộp vượt 1,16 triệu tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế quý II tăng hơn 76% so với cùng kỳ. Nhưng phía sau nhịp tăng tốc đó là hai câu hỏi lớn: nguồn vốn có theo kịp tín dụng, và chất lượng tài sản có đủ vững để ngân hàng hoàn thành kế hoạch lợi nhuận hơn 41.000 tỷ đồng trong năm 2026 hay không.

Bảng cân đối tăng tốc rất mạnh

Điểm nổi bật nhất trong báo cáo quý II/2026 của VPBank là tốc độ mở rộng bảng cân đối.

Tổng tài sản hợp nhất cuối quý II đạt 1.502.526 tỷ đồng, tăng 9,5% so với cuối quý I và tăng 19,2% so với cuối năm 2025. So với cùng kỳ 2025, tổng tài sản đã tăng khoảng 36%. Đây là tốc độ tăng rất cao đối với một ngân hàng đã ở quy mô hơn một triệu tỷ đồng tài sản.

Động lực chính vẫn là tín dụng. Cho vay khách hàng gộp đạt 1.161.402 tỷ đồng, tăng 11,6% chỉ trong quý II và tăng 23% so với cuối năm 2025. Nếu dùng cho vay khách hàng gộp như một chỉ báo gần cho quy mô tín dụng, VPBank đã đi được khoảng 90% so với mục tiêu dư nợ cấp tín dụng hợp nhất 1.291.535 tỷ đồng trong kế hoạch 2026. Tuy nhiên, chỉ tiêu kế hoạch là “dư nợ cấp tín dụng hợp nhất”, có thể rộng hơn khoản mục cho vay khách hàng trên bảng cân đối, nên phép so sánh này cần được hiểu là tham chiếu gần đúng.

Ở phía nguồn vốn, tiền gửi khách hàng đạt 732.887 tỷ đồng, tăng 7,3% so với cuối quý I và 16,7% so với cuối năm trước. Phát hành giấy tờ có giá tăng nhanh hơn nhiều, lên 168.944 tỷ đồng, tăng 21,7% trong quý II và 57,7% so với cuối năm 2025. Điều này cho thấy VPBank đang dùng mạnh cả kênh tiền gửi khách hàng lẫn giấy tờ có giá để đỡ nhịp tăng tín dụng.

So với kế hoạch 2026, tiền gửi khách hàng cộng giấy tờ có giá đạt khoảng 901.831 tỷ đồng, tương đương 87,5% mục tiêu 1.030.904 tỷ đồng. Nói cách khác, bảng cân đối của VPBank đang chạy nhanh, nhưng ngân hàng vẫn cần tiếp tục bổ sung nguồn vốn trong nửa cuối năm nếu muốn duy trì quỹ đạo tăng trưởng đã đặt ra.

VPBank: Bảng cân đối tiến nhanh về kế hoạch 2026

Tổng tài sản, cho vay khách hàng gộp và tiền gửi khách hàng cộng giấy tờ có giá; đơn vị: tỷ đồng.

Nguồn: BCTC hợp nhất quý II/2026 và kế hoạch 2026 của VPBank.

Lợi nhuận quý II vào guồng

Nếu quý I là bước khởi động, quý II cho thấy VPBank đã tăng tốc rõ rệt ở tầng lợi nhuận.

Lợi nhuận trước thuế quý II đạt 10.959 tỷ đồng, tăng 38,4% so với quý I và tăng 76,3% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng, lợi nhuận trước thuế đạt 18.880 tỷ đồng, tăng 68,1% so với nửa đầu năm 2025.

So với kế hoạch lợi nhuận trước thuế hợp nhất 41.323 tỷ đồng năm 2026, VPBank đã hoàn thành 45,7% sau nửa năm. Con số này chưa vượt ngưỡng 50%, nhưng cần đọc cùng nhịp tăng của quý II. Để hoàn thành kế hoạch, ngân hàng cần thêm khoảng 22.443 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế trong nửa cuối năm, tương đương bình quân 11.222 tỷ đồng mỗi quý. Mức này chỉ cao hơn khoảng 2,4% so với kết quả quý II.

Đây là điểm tích cực: mục tiêu lợi nhuận cả năm không còn quá xa nếu VPBank duy trì được nhịp sinh lời của quý II. Nhưng điều kiện đi kèm là chi phí dự phòng không tăng đột biến và nguồn thu ngoài lãi không đảo chiều bất lợi.

So với kế hoạch lợi nhuận trước thuế hợp nhất 41.323 tỷ đồng năm 2026, VPBank đã hoàn thành 45,7% sau nửa năm.

Thu nhập đa trụ, nhưng ngoại hối là điểm trừ

Cấu trúc thu nhập quý II cho thấy VPBank không chỉ tăng lợi nhuận nhờ tín dụng.

Thu nhập lãi thuần quý II đạt 17.973 tỷ đồng, tăng 6% so với quý I và 33,4% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng, thu nhập lãi thuần đạt 34.934 tỷ đồng, tăng hơn 30% so với nửa đầu năm trước. Đây vẫn là trục chính của lợi nhuận.

Mảng dịch vụ có cú bật mạnh hơn. Lãi thuần dịch vụ quý II đạt 3.490 tỷ đồng, tăng gần 69% so với quý I và gấp hơn 2,5 lần cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng, lãi thuần dịch vụ đạt 5.555 tỷ đồng, tăng hơn 121%. Đây là tín hiệu quan trọng vì VPBank nhiều năm qua được nhìn như một ngân hàng có hệ sinh thái rộng, gồm ngân hàng mẹ, tài chính tiêu dùng, chứng khoán và bảo hiểm. Khi thu phí phục hồi mạnh, câu chuyện hệ sinh thái trở nên có trọng lượng hơn.

Lãi thuần từ hoạt động khác cũng tăng từ 1.482 tỷ đồng quý I lên 2.232 tỷ đồng quý II. Trong khi đó, mua bán chứng khoán kinh doanh chuyển từ lỗ 224 tỷ đồng trong quý I sang lãi 502 tỷ đồng trong quý II.

Điểm trừ nằm ở ngoại hối. VPBank lỗ thuần kinh doanh ngoại hối 847 tỷ đồng trong quý II, cao hơn mức lỗ 420 tỷ đồng quý I. Lũy kế 6 tháng, khoản này âm 1.267 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước vẫn dương 213 tỷ đồng. Đây là biến số cần theo dõi, nhất là trong bối cảnh tỷ giá và chi phí vốn quốc tế có thể tiếp tục ảnh hưởng đến các ngân hàng có hoạt động huy động ngoại tệ/quốc tế lớn.

VPBank quý II/2026: Lợi nhuận bật lên nhờ NII, phí và thu khác

So sánh các cấu phần kết quả kinh doanh quý I và quý II/2026; đơn vị: tỷ đồng.

Nguồn: BCTC hợp nhất của VPBank; đơn vị: tỷ đồng.

Chi phí vận hành được kiểm soát tốt hơn tăng trưởng thu nhập

Một điểm sáng khác là hiệu quả vận hành.

Tổng thu nhập hoạt động 6 tháng đạt 43.392 tỷ đồng, tăng 35,2% so với cùng kỳ. Trong khi đó, chi phí hoạt động chỉ tăng 7,9%, lên 8.932 tỷ đồng. Nhờ đó, CIR 6 tháng giảm còn khoảng 20,6%, từ mức 25,8% của cùng kỳ 2025.

Điều này cho thấy đòn bẩy vận hành đang phát huy tác dụng. Khi quy mô thu nhập tăng nhanh hơn nhiều so với chi phí, lợi nhuận thuần trước dự phòng tăng mạnh. PPOP 6 tháng đạt 34.459 tỷ đồng, tăng 44,7% so với cùng kỳ.

Nhưng chi phí dự phòng vẫn là biến số lớn. Trong 6 tháng đầu năm, VPBank trích lập 15.579 tỷ đồng chi phí dự phòng rủi ro tín dụng, tăng 23,7% so với cùng kỳ. Riêng quý II, chi phí dự phòng là 7.910 tỷ đồng, gần tương đương quý I. Điều này cho thấy lợi nhuận tăng mạnh không đến từ việc giảm dự phòng, mà chủ yếu nhờ thu nhập hoạt động và PPOP tăng nhanh hơn.

VPBank: Tiến độ thực hiện kế hoạch 2026 sau nửa năm

Tài sản và quy mô tín dụng đã tiến rất nhanh, trong khi lợi nhuận trước thuế hoàn thành 45,7% kế hoạch năm.

Nguồn: Kế hoạch 2026, BCTC quý II/2026 và tính toán của TheLEADER; đơn vị: % hoàn thành.

Nguồn vốn theo kịp tín dụng, nhưng CASA chưa phải điểm sáng

Trong quý II, tăng trưởng tín dụng của VPBank đi cùng nhịp mở rộng nguồn vốn khá mạnh.

Tiền gửi khách hàng tăng thêm hơn 50.000 tỷ đồng so với cuối quý I. Giấy tờ có giá tăng thêm hơn 30.000 tỷ đồng. Tiền gửi và vay các tổ chức tài chính, tổ chức tín dụng khác cũng tăng lên 348.141 tỷ đồng. Đây là nền nguồn vốn lớn giúp VPBank duy trì tốc độ mở rộng tài sản.

Tuy nhiên, chất lượng nguồn vốn cần được đọc kỹ. Tiền gửi không kỳ hạn cuối quý II đạt 84.174 tỷ đồng, giảm so với 89.344 tỷ đồng cuối quý I và thấp hơn mức 85.753 tỷ đồng cuối năm 2025. Tỷ lệ CASA hợp nhất tính trên tiền gửi khách hàng vì vậy giảm về khoảng 11,5%, từ 13,1% cuối quý I và 13,7% cuối năm 2025.

Điều này không phủ nhận khả năng huy động mạnh của VPBank. Nhưng nó cho thấy phần tăng nguồn vốn trong nửa đầu năm đến nhiều hơn từ tiền gửi có kỳ hạn, giấy tờ có giá và kênh liên ngân hàng, thay vì CASA. Với một ngân hàng đang mở rộng tín dụng nhanh, chi phí vốn và khả năng cải thiện CASA sẽ là yếu tố quan trọng để giữ NIM trong các quý tới.

VPBank: Nguồn vốn tăng nhanh nhưng CASA giảm

Tiền gửi khách hàng, giấy tờ có giá và nguồn vốn TCTD tăng mạnh; đường biểu diễn là CASA hợp nhất tính trên tiền gửi khách hàng.

Nguồn: BCTC của VPBank; đơn vị: tỷ đồng và %.

Nợ xấu hạ so với quý I, nhưng bộ đệm vẫn phải đi cùng tốc độ tăng trưởng

Chất lượng tài sản là phần cần đọc thận trọng nhất.

Nợ nhóm 3-5 cuối quý II của VPBank khoảng 38.087 tỷ đồng, tăng nhẹ so với cuối quý I nhưng do tổng cho vay tăng nhanh hơn, tỷ lệ nợ xấu ước tính giảm từ 3,58% xuống 3,28%. So với cùng kỳ 2025, tỷ lệ này cũng đã giảm đáng kể.

Tuy vậy, nợ cần chú ý tăng từ 32.321 tỷ đồng cuối quý I lên 36.760 tỷ đồng cuối quý II. Tỷ lệ nợ cần chú ý trên cho vay khách hàng gộp cũng nhích từ 3,11% lên 3,17%. Đây là chỉ báo sớm cần theo dõi, vì nhóm 2 có thể là vùng đệm trước khi một phần khoản vay chuyển nhóm nếu điều kiện trả nợ xấu đi.

Dự phòng rủi ro cho vay khách hàng đạt 21.395 tỷ đồng, đưa tỷ lệ bao phủ nợ xấu ước tính lên khoảng 56,2%, cao hơn quý I nhưng chưa phải lớp đệm quá dày nếu so với nhóm ngân hàng phòng thủ. Ngoài ra, nợ khó đòi đã xử lý ngoại bảng tăng từ 116.785 tỷ đồng cuối năm 2025 lên 134.485 tỷ đồng cuối quý II/2026.

Một lưu ý quan trọng: kế hoạch 2026 đặt mục tiêu tỷ lệ nợ xấu ngân hàng riêng lẻ dưới 2,5%, trong khi các con số trên là ước tính từ dữ liệu hợp nhất và không hoàn toàn đồng nhất về phạm vi. Vì vậy, không nên kết luận VPBank đã vượt hay chưa vượt mục tiêu nợ xấu của kế hoạch nếu chỉ dựa trên tỷ lệ hợp nhất tự tính.

VPBank: Nợ xấu giảm so với quý I, nhưng nhóm 2 tăng

Tỷ lệ nợ xấu ước tính từ nợ nhóm 3–5 trên cho vay khách hàng gộp; LLR là dự phòng cho vay khách hàng trên nợ nhóm 3–5.

Nguồn: Thuyết minh BCTC quý II/2026 của VPBank; đơn vị: %.

Nửa sau năm 2026: bài toán không chỉ là tăng tiếp

Kế hoạch 2026 của VPBank là một kế hoạch tham vọng: tổng tài sản hợp nhất mục tiêu 1.630.021 tỷ đồng, tiền gửi khách hàng và giấy tờ có giá 1.030.904 tỷ đồng, dư nợ cấp tín dụng hợp nhất 1.291.535 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế hợp nhất 41.323 tỷ đồng.

Sau 6 tháng, ngân hàng đã đi rất nhanh trên trục bảng cân đối: tài sản đạt hơn 92% mục tiêu, nguồn vốn khách hàng cộng giấy tờ có giá đạt hơn 87% mục tiêu và cho vay khách hàng gộp đạt xấp xỉ 90% mục tiêu tín dụng nếu dùng làm chỉ báo gần. Nhưng lợi nhuận mới hoàn thành 45,7% kế hoạch, dù quý II đã tạo ra một nền run-rate tốt hơn.

Vì vậy, câu hỏi của nửa cuối năm không phải là VPBank có tăng trưởng hay không. Câu hỏi là tăng trưởng đó có được chuyển hóa thành lợi nhuận bền vững mà không làm chất lượng tài sản xấu đi hay không.

VPBank có ba điểm thuận lợi: quy mô bảng cân đối đã rất lớn, thu nhập dịch vụ và PPOP tăng mạnh, chi phí vận hành được kiểm soát tốt. Nhưng ngân hàng cũng có ba điểm cần theo dõi: CASA giảm, lỗ ngoại hối lớn hơn và nợ cần chú ý tăng.

Nói cách khác, VPBank đang có một nửa đầu năm mạnh. Nhưng để biến nhịp tăng tốc này thành một năm hoàn thành kế hoạch, ngân hàng cần làm được điều khó hơn: giữ tốc độ lợi nhuận quý II, đồng thời không để chi phí vốn và chi phí rủi ro ăn mòn thành quả tăng trưởng.

* Bài viết thuộc Chuyên đề "Toàn cảnh ngân hàng Việt Nam: Từ báo cáo tài chính đến mạch nhịp kinh tế"

Quang Minh