Hòa Phát lãi lớn quý 2/2026, lãi vay gấp 3,5 lần

Công ty cổ phần Tập đoàn Hòa Phát (HoSE: HPG) công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý 2/2026, báo cáo tài chính riêng của công ty mẹ và bản tổng quan tình hình kinh doanh do Ban Tài chính phát hành, cùng ký ngày 30/7/2026.

Bên cạnh con số lợi nhuận ấn tượng, báo cáo tài chính của Hòa Phát hé lộ nhiều diễn biến đáng chú ý ở các khoản mục chi phí, dòng tiền và cơ cấu nguồn vốn, phản ánh bức tranh tài chính đa chiều hơn so với thông điệp tăng trưởng của doanh nghiệp.

Lợi nhuận tăng mạnh nhưng biên lãi ròng đi lùi

Chi phí lãi vay quý 2/2026 của Hòa Phát đạt 1.519,6 tỷ đồng, gấp gần 3,5 lần mức 439,1 tỷ đồng cùng kỳ năm 2025. Ảnh chụp báo cáo tài chính hợp nhất quý 2/2026.

Quý 2/2026, Hòa Phát ghi nhận doanh thu thuần 55.158,9 tỷ đồng, tăng 53,6% so với mức 35.910,5 tỷ đồng cùng kỳ năm 2025. Lợi nhuận sau thuế đạt 6.424,5 tỷ đồng, tăng 50,7% so với 4.264,5 tỷ đồng.

Tốc độ tăng lợi nhuận thấp hơn tốc độ tăng doanh thu. Lấy lợi nhuận sau thuế chia cho doanh thu thuần, biên lãi ròng quý 2/2026 còn 11,65%, giảm so với mức 11,88% của quý 2/2025. Hòa Phát bán được nhiều hàng hơn, nhưng mỗi đồng doanh thu mang về ít lợi nhuận hơn một chút.

Nguyên nhân nằm ở các dòng chi phí phía dưới lợi nhuận gộp. Lợi nhuận gộp quý 2/2026 của Hòa Phát đạt 10.487,8 tỷ đồng, tăng 59,2%, biên lợi nhuận gộp nhích từ 18,35% lên 19,01%. Các khoản chi phí bên dưới lấy đi gần hết phần cải thiện đó.

Chi phí bán hàng của Hòa Phát tăng 108,1%, từ 825,4 tỷ đồng lên 1.717,6 tỷ đồng, gấp đôi tốc độ tăng doanh thu. Trong đó chi phí vận chuyển và xuất khẩu tăng 168,7%, từ 297,7 tỷ đồng lên 799,9 tỷ đồng. Chi phí nhân viên bán hàng tăng 94,1%, lên 125,5 tỷ đồng.

Chi phí tài chính của Hòa Phát tăng 96,6%, từ 979,5 tỷ đồng lên 1.925,8 tỷ đồng. Hòa Phát cũng ghi nhận khoản lỗ chênh lệch tỷ giá thuần 118 tỷ đồng trong quý, theo bản tổng quan tình hình kinh doanh của Ban Tài chính. Riêng chi phí quản lý doanh nghiệp giảm nhẹ, từ 322,3 tỷ đồng xuống 307,8 tỷ đồng.

Biểu đồ chứng khoán HPG phiên ngày 31/7

Chi phí lãi vay tăng gấp 3,5 lần sau khi Dung Quất 2 vận hành

Chi phí lãi vay là điểm gây chú ý nhất trong báo cáo. Thuyết minh số 5 của báo cáo hợp nhất ghi nhận chi phí lãi vay quý 2/2026 đạt 1.519,6 tỷ đồng, so với 439,1 tỷ đồng cùng kỳ năm 2025, tương ứng gấp gần 3,5 lần.

Lũy kế sáu tháng, chi phí lãi vay của Hòa Phát lên 2.853,0 tỷ đồng, so với 1.066,1 tỷ đồng của sáu tháng đầu năm 2025. Tiền lãi vay thực trả trong kỳ đạt 2.802,4 tỷ đồng, gấp 2,6 lần mức 1.073,7 tỷ đồng cùng kỳ.

Dư nợ vay và chi phí lãi vay của Hòa Phát đi lên liên tục từ quý 3/2025, đạt đỉnh trong quý 2/2026. Nguồn bản tổng quan tình hình kinh doanh do Ban Tài chính Tập đoàn Hòa Phát phát hành. Ảnh: Hòa Phát

Bản tổng quan của Ban Tài chính giải thích chi phí lãi vay tăng do Hòa Phát dừng vốn hóa lãi vay sau khi Dung Quất 2 đi vào hoạt động, cùng mặt bằng lãi suất cho vay tiền đồng giữ ở mức cao. Nói cách khác, phần lãi vay trước đây cộng vào giá trị công trình nay chạy thẳng vào chi phí trong kỳ và ăn trực tiếp vào lợi nhuận từng quý.

Quy mô nợ vay cũng phình to. Tại ngày 30/6/2026, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn của Hòa Phát đạt 71.433,4 tỷ đồng, vay và nợ thuê tài chính dài hạn 27.096,6 tỷ đồng. Tổng dư nợ vay 98.530,0 tỷ đồng, tăng 6.355,8 tỷ đồng so với đầu năm.

Tổng nợ phải trả của Hòa Phát 137.413,8 tỷ đồng, gần bằng vốn chủ sở hữu 141.516,0 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ 0,97 lần. Nợ ngắn hạn 105.037,1 tỷ đồng, chiếm 76,4% tổng nợ phải trả của Hòa Phát.

Trong sáu tháng đầu năm 2026, Hòa Phát vay mới 71.080,2 tỷ đồng và trả nợ gốc 64.684,5 tỷ đồng, đồng thời chi 3.937,2 tỷ đồng trả cổ tức cho chủ sở hữu.

Tiền mặt và tiền gửi ngắn hạn của Hòa Phát đạt 37.256,0 tỷ đồng, gồm 9.782,1 tỷ đồng tiền và tương đương tiền cùng 27.473,9 tỷ đồng tiền gửi nắm giữ đến ngày đáo hạn. Con số đó bằng khoảng một nửa dư nợ vay ngắn hạn.

Hàng tồn kho của Hòa Phát tăng lên 55.683,4 tỷ đồng, cao hơn 3.494,4 tỷ đồng so với đầu năm. Dự phòng giảm giá hàng tồn kho tăng 29,7%, từ 58,2 tỷ đồng lên 75,5 tỷ đồng. Phải thu ngắn hạn của khách hàng lên 12.869,8 tỷ đồng, cao hơn 1.897,3 tỷ đồng so với đầu năm, kèm dự phòng phải thu khó đòi 132,6 tỷ đồng.

Vốn dồn vào công nghệ, sức ép phát thải từ thị trường châu Âu

Sáu tháng đầu năm 2026, dòng tiền thuần từ hoạt động đầu tư của Hòa Phát âm 13.867,3 tỷ đồng. Riêng tiền chi mua sắm, xây dựng tài sản cố định đạt 12.193,0 tỷ đồng.

Chi phí xây dựng cơ bản dở dang của Hòa Phát lên 13.986,8 tỷ đồng, tăng 3.284,7 tỷ đồng so với đầu năm. Dự án Khu liên hợp Gang thép Dung Quất chiếm 9.624,2 tỷ đồng, dự án Container 2.214,8 tỷ đồng, dự án Nhà máy thép Long An 774,9 tỷ đồng.

Chi phí xây dựng cơ bản dở dang của Hòa Phát lên 13.986,8 tỷ đồng tại ngày 30/6/2026, riêng dự án Dung Quất chiếm 9.624,2 tỷ đồng.

Phần vốn đó chưa tạo ra doanh thu, trong khi lãi vay tương ứng đã chạy vào chi phí. Dự án nhà máy sản xuất ray và thép đặc biệt tại Dung Quất mới đạt trên 50% tiến độ tổng thể, thiết bị chuyên dụng lắp đặt khoảng 25% khối lượng, mục tiêu ra mẻ thép ray đầu tiên rơi vào quý 1/2027.

Nhà máy thép chất lượng cao thuộc dự án mở rộng Dung Quất 2 mới lắp đặt thiết bị chính khoảng 50%, kế hoạch chạy thử nóng dây chuyền do Primetals cung cấp rơi vào ngày 25/9.

Ở chiều thị trường, cơ chế CBAM của Liên minh châu Âu bước vào giai đoạn áp dụng nghĩa vụ tài chính từ đầu năm 2026. Hòa Phát muốn giữ đơn hàng tại châu Âu phải chứng minh dữ liệu phát thải theo từng lô hàng, tức phải số hóa quá trình đo đếm và truy xuất chuỗi cung ứng.

Cơ cấu thị trường của Hòa Phát cho thấy mức độ phụ thuộc vào nội địa. Sáu tháng đầu năm 2026, thị trường trong nước chiếm 79% và xuất khẩu chiếm 21%. Sản lượng thép xây dựng xuất khẩu quý 2/2026 đạt 150 nghìn tấn, thấp hơn nhiều so với 328 nghìn tấn của quý 2/2024.

Một điểm khác ít người để ý nằm ở số lượng cổ phiếu. Đến ngày 30/6/2026, số cổ phiếu đang lưu hành của Hòa Phát đạt 8.442.964.520 đơn vị, tăng 767.498.665 đơn vị so với đầu năm, tương ứng 10%. Lợi nhuận chia cho lượng cổ phiếu lớn hơn nên phần tăng thực tế trên mỗi cổ phần thấp hơn mức tăng 50,7% của lợi nhuận tuyệt đối.

Báo cáo riêng của công ty mẹ vẽ ra bức tranh khác hẳn. Doanh thu thuần công ty mẹ quý 2/2026 chỉ đạt 133,9 tỷ đồng, giảm 3,8% so với 139,1 tỷ đồng cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế 4.778,3 tỷ đồng gần như đến toàn bộ từ khoản lợi nhuận công ty con chuyển về 4.806,1 tỷ đồng.

Lũy kế sáu tháng, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của công ty mẹ âm 2.455,6 tỷ đồng. Vay ngắn hạn của công ty mẹ tăng từ 400 tỷ đồng lên 2.482 tỷ đồng, nợ ngắn hạn tăng từ 1.380,4 tỷ đồng lên 3.442,4 tỷ đồng.

Toàn bộ số liệu nêu trên lấy từ báo cáo tài chính hợp nhất quý 2/2026, báo cáo tài chính riêng quý 2/2026 và bản tổng quan tình hình kinh doanh quý 2/2026 do Tập đoàn Hòa Phát công bố.

Đình Tưởng