Hai 'ông lớn' hàng không Việt Nam báo lãi quý 1/2026 thế nào?

Lợi nhuận bứt phá nhờ đòn bẩy hoạt động

Trong quý I/2026, Vietnam Airlines ghi nhận doanh thu doanh thu đạt 36.833 tỷ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ năm trước (YoY). Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt hơn 4.388tỷ đồng, tăng gần 30%YoY.

Kết quả này phản ánh hiệu ứng đòn bẩy kinh doanh khi nhu cầu phục hồi mạnh giúp doanh thu tăng nhanh hơn chi phí cố định. Công ty mẹ tiếp tục đóng vai trò trụ cột với gần 29.500 tỷ đồng doanh thu và khoảng 3.948 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế.

Kết quả kinh doanh tích cực của Vietnam Airline đến từ sự phục hồi của thị trường quốc tế và nhu cầu đi lại tăng cao trong dịp Tết.

Kết quả kinh doanh theo quý của Vietnam Airlines. (Thơ Hoàng tổng hợp)

Trong kỳ, Vietnam Airlines khai thác gần 43.000 chuyến bay, vận chuyển khoảng 6,9 triệu lượt hành khách, tăng 12% so với cùng kỳ. Trong giai đoạn cao điểm Tết Nguyên Đán, hãng duy trì cường độ khai thác lớn, có thời điểm đạt 660–670 chuyến bay mỗi ngày, tăng hơn 13%, cho thấy năng lực vận hành linh hoạt.

Đáng chú ý, các đường bay quốc tế của HVN tăng trưởng gần 30%, trở thành trụ cột doanh thu. Hãng tiếp tục tập trung vào các tuyến đường dài có biên lợi nhuận cao, đặc biệt là mạng bay châu Âu với 11 đường bay thẳng sử dụng các dòng tàu bay thân rộng như Airbus A350 và Boeing 787.

Qua đó, biên lợi nhuận gộp đạt 19,8%, cao hơn đáng kể so với mức dự báo cả năm, dù giảm nhẹ so với cùng kỳ. Tuy nhiên, mức này được đánh giá chưa phản ánh đầy đủ áp lực chi phí nhiên liệu, khi giá Jet A1 trong quý I vẫn ở vùng tương đối thấp.

Kết quả kinh doanh theo quý của Vietjet. (Thơ Hoàng tổng hợp)

Ở bức tranh kinh doanh Quý 1/2026 của Vietjet Air, hãng ghi nhận tốc độ tăng trưởng lợi nhuận vượt trội so với cùng kỳ năm trước, cho thấy hiệu quả rõ nét của đòn bẩy hoạt động. Cụ thể, doanh thu hợp nhất đạt khoảng 21.000 tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế vượt 1.000 tỷ đồng, tăng gần 60% YoY.

Động lực chính đến từ mảng vận tải cốt lõi với doanh thu khoảng 19.000 tỷ đồng, tăng 8% YoY, nhờ mở rộng mạng lưới đường bay và cải thiện hiệu quả vận hành. Tăng trưởng được dẫn dắt bởi thị trường quốc tế với mức tăng 24%, bù đắp cho sự sụt giảm nhẹ của thị trường nội địa và sự đi ngang của mảng phụ trợ, qua đó cho thấy xu hướng dịch chuyển rõ rệt sang các đường bay có biên lợi nhuận cao hơn.

Bên cạnh đó, hoạt động bán và thuê lại tàu bay (SALB) tiếp tục đóng góp tích cực khi mang về khoảng 1.300 tỷ đồng doanh thu, cải thiện đáng kể so với cùng kỳ. Yếu tố này, cùng với việc chi phí tài chính giảm khoảng 17%, đã hỗ trợ biên lợi nhuận ròng tăng lên 4,8% (tăng 1,2 điểm phần trăm), dù biên lợi nhuận hoạt động giảm nhẹ xuống 8,2%.

Cơ cấu doanh thu của Vietjet. (Thơ Hoàng tổng hợp)

Về hoạt động khai thác, Vietjet thực hiện gần 40.000 chuyến bay, vận chuyển khoảng 7,2 triệu lượt hành khách, tăng hơn 5% so với cùng kỳ. Hệ số sử dụng ghế đạt 85% – mức cao trong ngành – phản ánh khả năng tối ưu công suất hiệu quả. Tính đến cuối quý I, hãng vận hành 186 đường bay, trong đó có 141 đường bay quốc tế, tiếp tục khẳng định chiến lược đẩy mạnh thị trường nước ngoài nhằm cải thiện biên lợi nhuận và duy trì tăng trưởng bền vững.

Phân hóa chiến lược trước áp lực chi phí nhiên liệu

Dù cùng hưởng lợi từ chu kỳ phục hồi của ngành, bức tranh kinh doanh của hai "ông lớn" hàng không bắt đầu ghi nhận sự phân hóa rõ rệt khi đối mặt với áp lực chi phí đầu vào gia tăng, theo phân tích của công ty Chứng khoán Vietcap.

Theo đó, đối với Vietnam Airlines, áp lực chi phí nhiên liệu đang trở thành thách thức lớn. Đến cuối tháng 4/2026, giá nhiên liệu hàng không dao động 190–220 USD/thùng, có thời điểm vượt 240 USD/thùng – cao gần gấp ba lần mức thông thường. Với đặc thù nhiên liệu chiếm 30–40% tổng chi phí, mỗi khi giá tăng thêm 1 USD/thùng có thể khiến chi phí của HVN tăng khoảng 300 tỷ đồng mỗi năm, qua đó gây áp lực trực tiếp lên biên lợi nhuận.

Ngược lại, Vietjet Air cho thấy lợi thế rõ rệt trong kiểm soát chi phí nhờ mô hình vận hành linh hoạt và đội bay trẻ, tiết kiệm nhiên liệu. Trên nền tảng đó, hãng tiếp tục củng cố năng lực khai thác và các tiêu chuẩn an toàn trong dài hạn.

Trong quý I/2026, Vietjet đã ký hợp đồng mua động cơ GTF trị giá 5,4 tỷ USD với Pratt & Whitney cho 44 tàu bay Airbus A320neo, đồng thời thu xếp tài chính cho 6 tàu bay Boeing 737-8 với tổng giá trị khoảng 965 triệu USD. Việc đầu tư vào đội bay thế hệ mới không chỉ giúp thay thế dần các tàu bay cũ mà còn góp phần giảm đáng kể mức tiêu thụ nhiên liệu và khí thải, theo Vietcap.

Bên cạnh đó, Vietjet tiếp tục được Hiệp hội Vận tải Hàng không Quốc tế tái chứng nhận ISAGO cho hoạt động phục vụ mặt đất tại sân bay Nội Bài đến năm 2028, qua đó khẳng định năng lực quản trị, tổ chức khai thác và kiểm soát an toàn theo chuẩn quốc tế. Hãng cũng được vinh danh là “Hãng hàng không siêu tiết kiệm tốt nhất thế giới” và nằm trong Top 10 hãng hàng không chi phí thấp an toàn nhất năm 2026 do AirlineRatings trao tặng.

Nhìn tổng thể, Vietjet đang vận hành theo chiến lược “lấy ngắn nuôi dài”: tận dụng nguồn thu phụ trợ và hoạt động tài chính như bán/thuê lại tàu bay (SALB) để bù đắp áp lực chi phí trong ngắn hạn, đồng thời đẩy mạnh đầu tư đội bay hiện đại nhằm tối ưu chi phí vận hành và nâng cao hiệu quả trong dài hạn.

Thơ Hoàng