'Bom tấn' thoái vốn Vinatex: Sức hút từ kỷ lục lợi nhuận

Hoạt động kinh doanh khởi sắc và đỉnh lợi nhuận mới giúp Vinatex trở thành khối tài sản hấp dẫn trước thềm SCIC thoái toàn bộ vốn

Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) vừa đưa Tập đoàn Dệt May Việt Nam - Vinatex (mã: VGT) vào danh sách 66 doanh nghiệp dự kiến triển khai bán toàn bộ vốn trong giai đoạn 2026-2030. Động thái này thu hút sự chú ý đặc biệt của giới đầu tư bởi Vinatex không chỉ là cánh chim đầu đàn của ngành dệt may Việt Nam mà còn là một trong những khoản đầu tư quy mô lớn nhất của SCIC.

Theo báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025, SCIC hiện là cổ đông lớn nhất tại Vinatex, nắm giữ hơn 267,4 triệu cổ phiếu, tương đương 53,49% vốn điều lệ. Theo sau là đối tác chiến lược Itochu Corporation đến từ Nhật Bản sở hữu 13%, trong khi 33,51% còn lại thuộc về các cổ đông khác. Với quy mô vốn điều lệ lên tới 5.000 tỷ đồng, đợt thoái vốn này được kỳ vọng sẽ là một "bom tấn" trên thị trường M&A trong những năm tới.

Đáng chú ý, kế hoạch rời đi của SCIC được đặt ra ngay tại thời điểm hoạt động kinh doanh của Vinatex đang bước vào giai đoạn thăng hoa nhất. Khép lại năm 2025, tập đoàn thiết lập kỷ lục với 18.373 tỷ đồng doanh thu thuần (tăng 6%) và lợi nhuận sau thuế đạt hơn 1.323 tỷ đồng, cao gấp đôi mức nền của năm 2024. Trong đó, phần lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ xấp xỉ 852 tỷ đồng.

Bước sang nửa đầu năm 2026, đà bứt phá tiếp tục được duy trì mạnh mẽ. Báo cáo quý II cho thấy doanh thu 6 tháng đạt 9.494 tỷ đồng, tăng 9,2% so với cùng kỳ. Điểm sáng lớn nhất nằm ở việc giá vốn hàng bán được kiểm soát tốt, tăng chậm hơn doanh thu, đẩy biên lợi nhuận gộp từ 13,6% lên gần 14,5%. Nhờ đó, Vinatex ghi nhận lợi nhuận trước thuế 930,1 tỷ đồng (tăng 39%) và lợi nhuận sau thuế 857,7 tỷ đồng (tăng 47%). Đóng góp lớn vào thành quả này là khoản lãi gần 300 tỷ đồng từ mạng lưới 33 công ty con và 29 công ty liên kết, chiếm tới 32% tổng lợi nhuận trước thuế hợp nhất.

Ban lãnh đạo Vinatex lý giải, kết quả rực rỡ này đến từ sự phục hồi mạnh mẽ về giá của ngành sợi và sự nhạy bén trong việc tận dụng biến động nguyên liệu. Ở mảng may, tập đoàn không chỉ giữ vững tệp khách hàng truyền thống mà còn tăng tốc độ giao hàng, khéo léo ứng phó với các thay đổi chính sách thuế quan tại thị trường Mỹ.

Bên cạnh lợi nhuận, chất lượng tăng trưởng của Vinatex còn được minh chứng qua dòng tiền kinh doanh cực kỳ khỏe mạnh. Trong 6 tháng đầu năm 2026, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh dương tới 1.123 tỷ đồng, một sự lột xác hoàn toàn so với con số khiêm tốn 38 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước. Lực kéo chính đến từ việc giải phóng hàng tồn kho, mang về 299 tỷ đồng, trái ngược với việc bị chôn vốn 214 tỷ đồng vào thời điểm một năm trước.

Trên bảng cân đối kế toán, tính đến 30/6/2026, quy mô tổng tài sản của Vinatex đạt gần 20.838 tỷ đồng. Tập đoàn đang nắm giữ lượng thanh khoản khổng lồ với 433 tỷ đồng tiền mặt và hơn 4.099 tỷ đồng tiền gửi/đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn. Tổng "của để dành" này lên tới 4.532 tỷ đồng, chiếm 22% tổng tài sản.

Tuy nhiên, dưới góc nhìn của giới phân tích tài chính, nhà đầu tư tương lai cũng cần lưu tâm đến đòn bẩy tài chính của tập đoàn. Tổng nợ phải trả cuối kỳ ở mức 9.968 tỷ đồng (dù đã giảm 581 tỷ so với đầu năm). Đặc biệt, quy mô vay nợ vẫn neo ở mức cao trên 6.200 tỷ đồng. Mặc dù vốn chủ sở hữu khá dày (10.870 tỷ đồng), áp lực chi phí lãi vay trong môi trường kinh tế biến động vẫn là bài toán quản trị dòng tiền không thể xem nhẹ.

Những chuyển biến ngoạn mục về mặt nền tảng cơ bản cùng chất xúc tác từ kế hoạch thoái vốn của SCIC đã lập tức tạo sóng cho cổ phiếu VGT trên sàn UPCoM.

Từ vùng giá "lình xình" quanh 10.260 đồng/cổ phiếu hồi cuối tháng 7, VGT đã có chuỗi bứt phá, có thời điểm vượt mốc 12.000 đồng/cổ phiếu vào giữa tháng 8, đi kèm thanh khoản bùng nổ. Dù hiện tại đã điều chỉnh về quanh vùng 11.400 đồng/cổ phiếu, thị giá VGT vẫn ghi nhận mức tăng 11% chỉ trong thời gian ngắn.

Rõ ràng, việc Vinatex vừa lập đỉnh lợi nhuận năm 2025 và đã hoàn thành tới 2/3 kế hoạch lợi nhuận của cả năm 2026 chỉ trong vỏn vẹn 6 tháng đang tạo ra một sức hút khó cưỡng. Khối tài sản dệt may khổng lồ này hứa hẹn sẽ là một trong những thương vụ thoái vốn nhà nước được định giá hấp dẫn và săn đón gắt gao nhất trong giai đoạn tới.

Bình Minh