TPBank điều chỉnh giảm 30% giá trị hợp lý của danh mục trái phiếu TPS nắm giữ, chủ yếu do trái phiếu nhóm BCG

Sau khi chi 3.599 tỷ đồng để nâng tỷ lệ sở hữu tại Chứng khoán Tiên Phong (TPS) lên 51% tại ngày 31/12/2025, tại kỳ báo cáo tài chính quý I/2026 vừa qua, Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPBank - mã: TPB) cho biết đã hoàn thành kế toán tạm thời đối với việc hợp nhất kết quả kinh doanh.

Đáng chú ý, ngân hàng điều chỉnh giảm tạm thời giá trị hợp lý của danh mục chứng khoán kinh doanh do TPS nắm giữ từ 2.066 tỷ đồng xuống 1.438 tỷ đồng, tức giảm 628 tỷ đồng so với giá trị tạm thời tại ngày mua, tương đương mức giảm 30%.

Nguồn: BCTC TPBank.

Ngoài ra, BCTC quý I/2026 của TPBank cũng xuất hiện khoản trích lập dự phòng cụ thể với giá trị gần 183 tỷ đồng cho danh mục chứng khoán kinh doanh.

Tổng cộng các khoản dự phòng bổ sung và điều chỉnh giảm giá trị danh mục chứng khoán kinh doanh là khoảng 814 tỷ đồng.

Trong báo cáo phân tích mới đây, Chứng khoán Vietcap nhận định rằng khoản 814 tỷ đồng này chủ yếu liên quan đến danh mục trái phiếu mà TPS đang nắm giữ.

Cụ thể, tại thời điểm 31/12/2025, danh mục tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) có giá trị khoảng 2.060 tỷ đồng, chủ yếu là trái phiếu. Trong đó bao gồm một số trái phiếu thuộc 6 mã liên quan đến nhóm Bamboo Capital với tổng trị giá nắm giữ khoảng 850 tỷ đồng.

Theo Vietcap, do danh mục FVTPL của ORS cũng bao gồm các trái phiếu chất lượng cao khác như CTG, VIC và Agribank với hồ sơ tín dụng vững chắc nên các khoản đánh giá lại và chi phí suy giảm giá trị gần đây nhiều khả năng đến từ lượng trái phiếu liên quan đến Bamboo Capital.

Như vậy, đến hết quý I/2026, tổng giá trị các khoản dự phòng bổ sung và điều chỉnh giảm giá trị hợp lý (hơn 800 tỷ đồng) đã gần bù đắp toàn bộ giá trị của 6 mã trái phiếu nhóm Bamboo Capital trong danh mục FVTPL của TPS tính đến cuối năm ngoái.

Với việc TPBank ghi nhận chi phí tín dụng tăng mạnh ngay từ đầu, Vietcap cho rằng khả năng phát sinh thêm các khoản dự phòng lớn trong các kỳ tới liên quan đến danh mục của TPS là không lớn.

Trong khi phía TPBank và TPS tăng cường kiểm soát rủi ro, các công ty nhóm Bamboo Capital liên quan đến một số lô trái phiếu nói trên cũng đang có những động thái tiến tới thanh lý tài sản bảo đảm để trả nợ trái phiếu cho các trái chủ.

Chẳng hạn, tại hai lô trái phiếu GKCCH2124001 và GKCCH2124002 của CTCP Đầu Tư Thương Mại Dịch Vụ Gia Khang, vào tháng 6/2025, các trái chủ - với đại diện người sở hữu trái phiếu là TPS - đã thông qua phương án xử lý giải chấp toàn bộ tài sản bảo đảm của lô trái phiếu và giao dịch bán/chuyển nhượng 100% cổ phần An Khang Land. Số tiền dự kiến thu về là khoảng 2.500 tỷ đồng sẽ được dùng để trả nợ gốc trái phiếu.

Hai lô trái phiếu nói trên có tổng giá trị lưu hành là 2.500 tỷ đồng, được phát hành năm 2021 nhằm nâng tỷ lệ sở hữu tại CTCP An Khang Land, chủ đầu tư dự án Giga City và King Crown Infinity tại Thủ Đức. Cả hai đã đến kỳ đáo hạn lần lượt vào tháng 2 và tháng 4/2026.

Với lô trái phiếu HISCH2124001 phát hành bởi CTCP Đầu tư và Dịch vụ Helios, các trái chủ - đại diện bởi TPS - mới đây cũng đã thông qua việc giải chấp toàn bộ tài sản bảo đảm để thực hiện giao dịch chuyển nhượng 100% cổ phần tại CTCP Miền đất Hoàng Thịnh Phát với giá đề xuất 3.000 tỷ đồng để trả nợ gốc trái phiếu.

Tương tự, tại lô trái phiếu TCDH2227002 phát hành bởi CTCP Tập đoàn Xây dựng Tracodi, trái chủ - cũng đại diện bởi TPS - cũng thông qua phương án xử lý giải chấp toàn bộ tài sản bảo đảm của trái phiếu và giao dịch bán/chuyển nhượng cổ phần CTCP Đầu tư và Phát triển Sơn Long với giá đề xuất 990 tỷ đồng.

Còn lại, 2 lô trái phiếu BCLCH2124001 của BCG Land và TNECH2227001 của Năng lượng Thành Nguyên vẫn đang trong quá trình thảo luận với trái chủ để tìm giải pháp phủ hợp.

Diên Vỹ