Rủi ro vẫn hiện hữu, Chứng khoán Quốc gia (NSI) chỉ ra nhóm cổ phiếu có thể 'dẫn sóng' nửa cuối năm

Rủi ro bên ngoài vẫn là biến số cần theo dõi

Trong báo cáo triển vọng thị trường nửa cuối năm, Công ty Chứng khoán Quốc gia (NSI) nhận định kinh tế toàn cầu vẫn đối mặt với nhiều yếu tố bất định có thể ảnh hưởng đến dòng vốn và tâm lý nhà đầu tư. Theo đó, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, nguy cơ lạm phát quay trở lại do giá năng lượng tăng, khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất ở mức cao lâu hơn dự kiến cùng áp lực tài khóa của Mỹ là những rủi ro đáng chú ý.

Mặc dù căng thẳng giữa Mỹ và Iran đã có dấu hiệu hạ nhiệt, NSI cho rằng các rủi ro liên quan đến chuỗi cung ứng, chi phí logistics và biến động giá dầu vẫn cần được theo dõi sát. Bất kỳ diễn biến bất lợi nào cũng có thể làm gia tăng áp lực lạm phát, qua đó ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn.

Bên cạnh đó, kinh tế Trung Quốc vẫn chưa giải quyết được tình trạng mất cân đối giữa cung và cầu. Tiêu dùng nội địa phục hồi chậm, thị trường bất động sản tiếp tục đối mặt nhiều khó khăn, dù tăng trưởng vẫn được hỗ trợ bởi đầu tư vào công nghệ cao và trí tuệ nhân tạo (AI). Điều này đồng nghĩa triển vọng xuất khẩu của Việt Nam vẫn chịu ảnh hưởng từ diễn biến của nhu cầu toàn cầu.

Kinh tế Việt Nam duy trì động lực tăng trưởng

Ở chiều tích cực, NSI đánh giá kinh tế Việt Nam sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng nhờ sản xuất công nghiệp, xuất khẩu và thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) cải thiện, cùng với kỳ vọng giải ngân đầu tư công tăng tốc trong những tháng cuối năm.

Theo đơn vị phân tích, Việt Nam đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới khi dòng vốn FDI có xu hướng dịch chuyển vào các lĩnh vực công nghệ cao, bán dẫn, trung tâm dữ liệu và hạ tầng. Đây được xem là nền tảng quan trọng giúp nâng cao chất lượng tăng trưởng trong trung và dài hạn.

Tuy nhiên, báo cáo cũng lưu ý một số rủi ro trong nước như tăng trưởng tín dụng đang cao hơn tốc độ huy động vốn, có thể tạo áp lực lên thanh khoản hệ thống ngân hàng. Đồng thời, rủi ro tỷ giá và lạm phát vẫn hiện hữu khi nhu cầu vốn của nền kinh tế tiếp tục gia tăng.

Dòng tiền sẽ tập trung vào doanh nghiệp có nền tảng cơ bản

Đối với thị trường chứng khoán, NSI cho rằng nửa cuối năm khó xuất hiện một nhịp tăng đồng thuận trên diện rộng như các chu kỳ trước.

Thay vào đó, VN-Index nhiều khả năng diễn biến theo xu hướng phân hóa, với dòng tiền tập trung vào các doanh nghiệp có tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng, định giá hợp lý và được hưởng lợi từ các chính sách hỗ trợ nền kinh tế.

Ở chiều ngược lại, những cổ phiếu tăng chủ yếu dựa trên kỳ vọng hoặc thiếu nền tảng cơ bản sẽ khó duy trì sức hút trong bối cảnh nhà đầu tư ngày càng thận trọng.

Trong bối cảnh đó, NSI khuyến nghị nhà đầu tư kết hợp chiến lược "phòng thủ" và "phản công". Chiến lược phòng thủ tập trung vào quản trị rủi ro, hạn chế sử dụng đòn bẩy tài chính cao và ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh. Trong khi đó, chiến lược phản công là chủ động giải ngân vào những nhóm ngành đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới.

Ngoài ra, câu chuyện nâng hạng thị trường tiếp tục được xem là động lực quan trọng. Nếu Việt Nam tiến gần hơn tới các tiêu chuẩn của FTSE Russell, thị trường có thể cải thiện tâm lý nhà đầu tư và thu hút thêm dòng vốn ngoại trong trung hạn.

Ưu tiên ngân hàng, chứng khoán và bất động sản

Về chiến lược đầu tư, NSI tiếp tục đánh giá cao các nhóm ngành gắn với quá trình phục hồi kinh tế và cải cách thể chế. Trong đó, nhóm ngân hàng được kỳ vọng tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt nhờ tăng trưởng tín dụng, chất lượng tài sản cải thiện và nhu cầu vốn của nền kinh tế gia tăng. Nhóm chứng khoán hưởng lợi từ thanh khoản thị trường cải thiện, kỳ vọng nâng hạng và sự phát triển của các sản phẩm đầu tư mới.

Đối với bất động sản, phân khúc nhà ở được dự báo phục hồi dần khi các vướng mắc pháp lý từng bước được tháo gỡ, trong khi bất động sản khu công nghiệp tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển sản xuất và dòng vốn FDI.

Ngoài ra, các nhóm điện và dầu khí cũng được đánh giá tích cực nhờ nhu cầu năng lượng gia tăng cùng diễn biến thuận lợi của giá hàng hóa thế giới.

Theo NSI, trong bối cảnh cơ hội và rủi ro đan xen, lợi thế sẽ thuộc về những doanh nghiệp sở hữu nền tảng tài chính vững mạnh, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng và khả năng tận dụng hiệu quả các động lực tăng trưởng của nền kinh tế. Vì vậy, thay vì chạy theo các nhịp tăng ngắn hạn, nhà đầu tư nên duy trì kỷ luật và ưu tiên lựa chọn doanh nghiệp chất lượng để tối ưu hiệu quả đầu tư trong nửa cuối năm.

Hà An