Rủi ro ngắn hạn với cổ phiếu PVD

Theo MBS, Q1/2026, ước tính Tổng CTCP Khoan & Dịch vụ khoan Dầu khí (HSX: PVD) đạt lợi nhuận ròng 285 tỷ đồng (+86% svck) nhờ sự đóng góp của 4 giàn khoan đối tác và các giàn khoan đang hoạt động mới với mức nền giá cao.

MBS cho rằng, định giá cổ phiếu PVD đang cao hơn mức bình quân (ảnh minh họa).

MBS dự phóng lợi nhuận ròng giai đoạn 2026-2027F của PVD đạt 1,211/1,260 tỷ đồng (+16.7/4.1% svck) đến từ sự đóng góp khả quan của 2 giàn khoan mới PVD VIII & IX trong bối cảnh giá cho thuê giàn khoan vẫn tiếp đà tăng.

MBS đưa ra khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu PVD với mức giá mục tiêu 33,100 VNĐ/cp sau giai đoạn tăng giá đáng kể vừa qua của PVD.

Dự phóng KQKD Q1/2026 tăng trưởng mạnh mẽ. MBS ước tính, lợi nhuận ròng Q1/2026 của PVD đạt 285 tỷ đồng (+86% svck), kết quả tích cực này đến từ mức nền giá cao của giá cho thuê giàn khoan trong khu vực.

Các giàn khoan nhận được hợp đồng mới trong cuối năm 2025-đầu 2026 như PVD I, VI, VIII và 4 giàn đối tác là các nhân tố chính dẫn dắt sự tăng trưởng của PVD trong quý này.

Đóng góp từ giàn khoan PVD IX và các giàn đối tác kỳ vọng hỗ trợ KQKD của PVD. MBS điều chỉnh mức lợi nhuận ròng năm 2026F của PVD tăng 16.7% lên mức 1,211 tỷ đồng do kỳ vọng vào sự đóng góp mới của giàn khoan PVD IX (được mua mới vào cuối 2025) sẽ sẵn sàng hoạt động vào đầu quý 2/2026 dưới điều kiện hiện tại là giá cho thuê giàn khoan tại khu vực Đông Nam Á đang ở mức cao. Ngoài ra, trong dự báo trước đây, MBS ước tính, PVD không sử dụng các giàn khoan đối tác trong năm 2026. Tuy nhiên, theo cập nhật mới nhất thì PVD có kế hoạch sử dụng tổng cộng 4 giàn khoan đối tác nhằm đáp ứng kịp tiến độ khoan trong bối cảnh nhu cầu cao tại khu vực sẽ giúp thúc đẩy doanh số của PVD.

MBS dự phóng lợi nhuận ròng của PVD năm 2027F đạt 1,260 tỷ đồng, tăng nhẹ 4.1% trên mức nền cao của năm 2026.

Khuyến nghị trung lập với giá mục tiêu 33,100 VNĐ/cp. MBS đưa ra khuyến nghị trung lập với mức giá mục tiêu 33,100 VNĐ/cp đối với cổ phiếu PVD.

Diễn biến giá của cổ phiếu PVD.

Giá mục tiêu này cao hơn 12.2% so với báo cáo trước dựa trên cơ sở chuyển định giá từ giữa năm 2025 sang 2026. Điều chỉnh tăng giá thuê giàn khoan cập nhật mới đối với một số giàn khoan tái ký hợp đồng trong năm 2026 và Ghi nhận thêm đóng góp từ giàn khoan mới PVD IX và 4 giàn khoan đối tác.

Tuy nhiên, với việc giá thị trường của PVD đã tăng đáng kể trong thời gian qua khiến tiềm năng tăng giá hạn chế, do đó chúng tôi khuyến nghị trung lập cho cổ phiếu PVD.

Theo MBS định giá P/B hiện tại của PVD (1.1x) đang cao hơn so với mức P/B bình quân 3 năm là 0.9x và bình quân 5 năm là 0.8x gây ra rủi ro giảm giá trong ngắn hạn.

Minh Tâm