Phố Wall chững nhịp, FOMO vẫn có thể là yếu tố đẩy nhà đầu tư chạy theo đà tăng

Trụ sở Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) tại Phố Wall. Ảnh: Mike Peel/Wikimedia Commons

Sau thời gian dài giao dịch trong biên độ hẹp, S&P 500 tăng 5,8% chỉ trong bốn phiên tính đến ngày 4/8. Trước đó, chỉ số này dao động trong biên độ 5,7% suốt khoảng ba tháng, thấp hơn mức trung bình 12,5% của các giai đoạn ba tháng kể từ năm 2006. Đợt tăng được hỗ trợ bởi căng thẳng Trung Đông hạ nhiệt, giá dầu giảm và kết quả kinh doanh doanh nghiệp tích cực, đồng thời diễn ra ngay sau cú bán tháo mạnh ở nhóm cổ phiếu AI cuối tháng 7.

Tuy nhiên, đà đi lên đã chững lại tại phiên đầu tuần. S&P 500 giảm 0,06%; Nasdaq mất 0,32%, trong đó cổ phiếu Nvidia giảm 2,9%; và Dow Jones giảm 0,11%. Tâm lý thị trường chịu sức ép khi nhà đầu tư kém lạc quan hơn về khả năng đạt thỏa thuận mở lại eo biển Hormuz; giá dầu thô WTI của Mỹ theo đó tăng 5,05%, lên 82,13 USD/thùng.

FOMO hiện rõ trên thị trường quyền chọn

Bình quân một tháng, tỷ lệ quyền chọn mua so với quyền chọn bán đối với S&P 500 đã tăng lên 0,9, thuộc nhóm mức thiên về tăng mạnh nhất trong ít nhất bốn năm, theo phân tích của Reuters dựa trên dữ liệu Trade Alert.

Một thước đo chênh lệch định giá quyền chọn mua S&P 500 ngắn hạn – phản ánh mức giá nhà đầu tư sẵn sàng trả cho khả năng thị trường tăng nhanh và mạnh so với chiều giảm – cũng lên mức cao nhất hai năm, theo Susquehanna Financial Group.

Bullish Percent Index, chỉ báo đo tỷ lệ cổ phiếu S&P 500 nằm trong mô hình kỹ thuật tăng giá, đã vượt 70%. Adam Turnquist, chiến lược gia kỹ thuật trưởng tại LPL Financial, cho rằng mức này cho thấy thị trường bước vào trạng thái quá mua.

Các chỉ báo này cho thấy tâm lý đầu cơ đang góp phần đáng kể vào đà tăng. Steve Sosnick, chiến lược gia trưởng tại Interactive Brokers, cho rằng nhiều nhà đầu tư hiện lo bỏ lỡ một đợt tăng hơn là lo thị trường giảm.

Chỉ số VIX cũng cho thấy tín hiệu khá bất thường. Thông thường, khi chứng khoán trong đà đi lên, chỉ số này có xu hướng đi xuống. Nhưng trong một số phiên gần đây, chỉ số biến động này lại tăng cùng cổ phiếu. Ngày 4/8, khi S&P 500 tăng gần 2%, VIX cũng tăng gần một điểm.

Garrett DeSimone, người đứng đầu nghiên cứu định lượng tại OptionMetrics, cho rằng nhu cầu quyền chọn mua đủ mạnh có thể khiến VIX tăng ngay cả khi thị trường đi lên. Cùng quan điểm, Christopher Jacobson, chiến lược gia tại Susquehanna, nhận định diễn biến này cho thấy một bộ phận nhà đầu tư có thể chưa nắm giữ đủ cổ phiếu và phải mua mạnh quyền chọn tăng giá để tránh tụt lại nếu đà tăng tiếp diễn.

FOMO là một phần, nền tảng vẫn là điểm tựa

Giới phân tích cho rằng, FOMO là một phần của đợt tăng, nhưng quan trọng hơn, phía dưới lớp hưng phấn đó vẫn tồn tại nền tảng hỗ trợ. Khoảng 85% trong số 436 doanh nghiệp thuộc S&P 500 đã công bố kết quả kinh doanh quý II vượt kỳ vọng. JPMorgan ngày 10/8 cũng nâng mục tiêu S&P 500 cuối năm 2026 lên 8.000 điểm từ 7.800 điểm, với lý do lợi nhuận doanh nghiệp vững và niềm tin gia tăng rằng đầu tư AI của các tập đoàn công nghệ lớn sẽ thúc đẩy tăng trưởng doanh thu nhanh hơn.

Vấn đề với Phố Wall lúc này không hẳn là FOMO đã thay thế các yếu tố cơ bản, mà là FOMO đang bổ sung thêm bao nhiêu “nhiên liệu” cho một thị trường vốn đã tăng mạnh.

Chứng khoán chỉ lùi nhẹ trong phiên 10/8 dù giá dầu tăng khá mạnh và nhóm cổ phiếu chip chịu áp lực, cho thấy lực đỡ thị trường chưa biến mất. Nhưng khi các chỉ báo quyền chọn phát tín hiệu hưng phấn cao, khoảng cách giữa một đợt tăng được hỗ trợ bởi nền tảng và một đợt tăng bị khuếch đại bởi tâm lý sẽ ngày càng đáng theo dõi.

Phố Wall vì thế đang ở trạng thái khá đặc biệt: nhà đầu tư vừa phải cân nhắc rủi ro thị trường giảm, vừa lo mình không tham gia đủ nếu đà tăng tiếp tục. Khi “nỗi sợ bị bỏ lại” thúc đẩy dòng tiền đuổi theo giá, đà tăng có thể được khuếch đại nhanh hơn những gì nền tảng cơ bản có thể lý giải. Do đó, thị trường càng mạnh thì việc phân biệt sức bật từ nền tảng với phần tăng thêm do FOMO càng trở nên quan trọng.

LĐ