Ngân hàng được dự báo là nhóm có chất lượng tăng trưởng đồng đều nhất trong quý I/2026

Ngân hàng được dự báo tiếp tục là trụ cột lợi nhuận lớn nhất trong quý I/2026. Ảnh minh họa.

Trong báo cáo chiến lược thị trường mới cập nhật, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) đánh giá rằng trong ngắn hạn, triển vọng kết quả kinh doanh quý I/2026 duy trì tích cực sẽ là điểm tựa quan trọng cho thị trường trong bối cảnh chỉ số đã phản ánh phần lớn kịch bản áp lực tăng trưởng và mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao, trong khi cú sốc địa chính trị tại Trung Đông đang tiến dần tới một“thời điểm quan trọng” về giới hạn hành động của các bên.

Theo đó, các chuyên gia dự báo mức tăng trưởng lợi nhuận quý I/2026 với các doanh nghiệp trong danh mục phân tích có thể đạt 38% so với cùng kỳ.

Mức tăng trưởng này được dẫn dắt bởi cầu nội địa và chu kỳ đầu tư, thể hiện rõ ở nhóm ngân hàng, bán lẻ. Một số nhóm khác như công nghệ viễn thông, dầu khí - năng lượng, vật liệu - hóa chất - phân bón, xuất khẩu... dự báo cũng sẽ có những điểm sáng.

Cụ thể, Ngân hàng được kỳ vọng tiếp tục là trụ cột lợi nhuận lớn nhất và là nhóm có chất lượng tăng trưởng đồng đều nhất trong quý. Điểm chung là tín dụng tăng ngay trong quý đầu năm, NIM nhìn chung đi ngang hoặc cải thiện svck, chi phí dự phòng giảm mạnh svck.

Trong đó, điểm sáng được kỳ vọng từ các như HDB, OCB, CTG, BID, MSB, VPB. Điểm cần theo dõi là một số ngân hàng vẫn chịu áp lực huy động cũng như áp lực NIM khi tăng trưởng tín dụng cao như VPB, MBB, VIB.

Tiêu dùng - bán lẻ được dự báo là nhóm phục hồi rõ nét nhất về câu chuyện cầu nội địa. MWG, PNJ, FRT đều cho thấy đà tăng tốt nhờ mở rộng thị phần, nền thấp cùng kỳ và sức mua cải thiện; trong đó Long Châu tiếp tục là động cơ chính của FRT, còn MWG hưởng lợi từ điện máy và Bách Hóa Xanh.

Ở nhóm hàng tiêu dùng, VNM, MSN, MCH, SAB đều cho thấy xu hướng hồi phục tốt; MSN là điểm sáng lớn nhờ tăng trưởng đồng thời ở nhiều mảng. Điểm trừ nằm ở QNS, khi doanh thu tăng nhưng biên lợi nhuận chịu áp lực vì xử lý tồn kho đường giá thấp.

Dầu khí – Năng lượng cũng được đánh giá là một trong những cụm tăng trưởng mạnh nhất. GAS và đặc biệt PLX hưởng lợi từ mặt bằng giá dầu cao hơn. Ở chuỗi thượng nguồn/trung nguồn, PVS, PVD, PVT đều có triển vọng tích cực nhờ backlog dự án, đóng góp trọn kỳ của tài sản mới, giá thuê/giá cước cải thiện.

Trong nhóm ngành điện, POW, NT2, PC1 là các điểm sáng nhờ sản lượng huy động tăng từ nền thấp cùng kỳ, và/hoặc backlog xây lắp - mỏ nickel. Trong khi đó, GEG có mức tăng trưởng trái ngược, do sản lượng điện gió suy giảm và cùng kỳ có thu nhập hồi tố đột biến.

Trong nhóm Vật liệu - hóa chất - phân bón, HPG được đánh giá là cổ phiếu thép nổi bật nhất nhờ phục hồi nhu cầu xây dựng nội địa, giá bán cải thiện và biên hồi phục. Ngược lại, nhóm tôn mạ như HSG, NKG vẫn còn yếu hơn do áp lực cạnh tranh và nền lợi nhuận mỏng.

Phân bón là nhóm sáng rõ với DCM, DPM, BFC nhờ giá bán tăng và xuất khẩu bù cho cầu nội địa, trong khi DDV doanh thu tăng nhưng lợi nhuận chưa bứt phá.

Ở nhóm Công nghệ - viễn thông, FPT vẫn cho thấy chất lượng lợi nhuận tốt: doanh thu báo cáo giảm vì không còn hợp nhất FOX, nhưng mảng CNTT cốt lõi vẫn tăng tốt và lợi nhuận tiếp tục đi lên. VGI nổi bật nhờ tăng trưởng tại thị trường quốc tế, nhất là châu Phi và Haiti. TTN đi ngang, phản ánh thiếu catalyst hợp đồng mới trong ngắn hạn.

Nhóm Xuất khẩu (thủy sản - dệt may) có thể ghi nhận hồi phục nhưng chưa thực sự bùng nổ. VHC và ANV tích cực hơn nhờ cơ cấu sản phẩm/thị trường tốt hơn, trong khi FMC vẫn thận trọng với thị trường Mỹ và chờ kết quả POR. Dệt may (MSH, TNG) tăng trưởng chủ yếu nhờ nền thấp và dịch chuyển đơn hàng, nhưng chưa phải pha tăng tốc mạnh.

Trong khi đó, các nhóm bất động sản, bất động sản KCN, Vận tải - logistics - hàng không - cảng biển được kỳ vọng sẽ chứng kiến lợi nhuận phân hóa.

Ở nhóm Bất động sản, lợi nhuận dự báo phân hóa rất mạnh và phụ thuộc thời điểm bàn giao.

TCH là điểm sáng vượt trội khi đồng thời bàn giao các dự án lớn, khiến lợi nhuận tăng vọt. KDH tuy doanh thu chưa mạnh nhưng lợi nhuận vẫn tăng nhờ biên dự án tốt hơn. HDG hồi phục vừa phải nhờ bất động sản và thủy điện ổn định. NLG vẫn là trường hợp yếu hơn do bàn giao chưa đủ mạnh để bù mức nền cao của cũng kỳ.

Tương tự, nhóm Vận tải - logistics - hàng không - cảng biển cũng được dự báo có sự phân hóa mạnh. Trong đó, triển vọng của ACV là ổn định nhờ khách quốc tế và nội địa tăng, đặc biệt hưởng lợi từ xu hướng khách Trung Quốc đi ra nước ngoài mạnh hơn. GMD được hỗ trợ bởi Gemalink, còn HAH vẫn giữ tăng trưởng lợi nhuận dù sản lượng có dịch chuyển do thay đổi cấu trúc đội tàu.

Ngược lại, SCS chịu ảnh hưởng từ xung đột Trung Đông và gián đoạn đường bay, còn VSC dù sản lượng tăng nhưng lợi nhuận lại chịu áp lực.

Một nhóm khác được kỳ vọng cũng sẽ ghi nhận diễn biến phân hóa là nhóm BĐS KCN / cao su. KBC, SIP, LHG dự báo sẽ trải qua quý I ảm đạm do thời điểm ghi nhận cho thuê đất/nhà xưởng không cao như cùng kỳ. NTC ổn định hơn nhờ tiếp tục bàn giao phần diện tích đã ký trước đó.

Nhóm PHR, DPR, TRC được hỗ trợ bởi giá cao su cao, nhưng quý I vẫn thường là giai đoạn thấp điểm về sản lượng nên mức tăng chưa quá bùng nổ.

Ảnh: VDSC

Kiều Anh