Masan tự tin 'nới' mục tiêu lợi nhuận thêm gần 45%, kỳ vọng đến từ đâu?

Điều đáng chú ý là tốc độ tăng kỳ vọng lợi nhuận vượt xa tốc độ tăng doanh thu. Trong khi doanh thu chỉ được điều chỉnh tăng khoảng 5-7%, lợi nhuận mục tiêu lại tăng thêm gần 40-45%. Điều đó cho thấy Masan không còn theo đuổi câu chuyện tăng trưởng bằng quy mô, mà đang chuyển sang giai đoạn tối ưu hóa hiệu quả sinh lời của toàn bộ hệ sinh thái.

Đây cũng chính là chiến lược mà Tổng giám đốc Danny Le nhiều lần nhấn mạnh tại Đại hội đồng cổ đông năm 2026 khi gọi giai đoạn hiện nay là chu kỳ "Great Connectivity" – kết nối toàn bộ hệ sinh thái tiêu dùng, bán lẻ và công nghệ để tạo ra tăng trưởng chất lượng thay vì chỉ mở rộng doanh thu.

Điểm đáng chú ý đầu tiên đến từ Masan Consumer – "con gà đẻ trứng vàng" của tập đoàn. Sau nhiều năm liên tục duy trì vị thế dẫn đầu ở các ngành hàng thiết yếu, doanh nghiệp này đang bước sang giai đoạn tăng trưởng mới nhờ chiến lược Retail Supreme. Thay vì phụ thuộc hoàn toàn vào các nhà phân phối truyền thống, Masan đang số hóa mạng lưới bán hàng và trực tiếp kết nối với khoảng một triệu cửa hàng tạp hóa trên toàn quốc.

Theo kế hoạch công bố, đến cuối năm 2026 Masan đặt mục tiêu phủ trực tiếp khoảng 1 triệu điểm bán. Mỗi sản phẩm bán thêm trên một đơn hàng có thể tạo thêm khoảng 370 tỷ đồng doanh thu mỗi tháng cho tập đoàn. Đây là nền tảng giúp Masan Consumer tiếp tục duy trì tăng trưởng doanh thu hai chữ số trong nửa đầu năm 2026, đồng thời giữ biên lợi nhuận ở mức cao.

Nếu Masan Consumer là cỗ máy tạo tiền, thì WinCommerce lại đang chứng minh rằng chiến lược nhiều năm chấp nhận hy sinh lợi nhuận để xây dựng quy mô đang phát huy hiệu quả.

Khác với giai đoạn trước khi liên tục mở rộng nhưng chịu áp lực chi phí, WinCommerce hiện tập trung vào các cửa hàng có khả năng sinh lời, đặc biệt tại khu vực nông thôn – nơi bán lẻ hiện đại vẫn còn dư địa rất lớn. Theo chiến lược được Masan công bố, khoảng 70% số cửa hàng mới trong năm 2026 sẽ được mở tại các địa bàn ngoài đô thị, với thời gian hoàn vốn dưới ba năm. Tập đoàn kỳ vọng nâng số lượng cửa hàng lên khoảng 6.100 điểm vào cuối năm, đồng thời xây dựng mạng lưới hơn 13.000 cửa hàng trong dài hạn.

Một động lực khác đến từ Masan MEATLife. Sau giai đoạn tái cấu trúc kéo dài, doanh nghiệp này đang hưởng lợi từ sự phục hồi của sức mua và xu hướng tiêu dùng thực phẩm có thương hiệu. Khi chuỗi giá trị từ trang trại đến bàn ăn dần hoàn thiện, biên lợi nhuận của mảng thịt được kỳ vọng tiếp tục cải thiện, thay vì chỉ chạy theo sản lượng như trước.

Tuy nhiên, biến số có thể tạo bất ngờ lớn nhất trong năm 2026 lại không nằm ở ngành tiêu dùng mà đến từ Masan High-Tech Materials.

Sau thương vụ chuyển nhượng mảng chế biến sâu H.C. Starck cho Mitsubishi Materials, Masan không còn theo đuổi chiến lược đầu tư dàn trải mà tập trung khai thác hiệu quả nguồn tài nguyên vonfram tại mỏ Núi Pháo. Trong bối cảnh Trung Quốc siết chặt xuất khẩu và nguồn cung toàn cầu thiếu hụt, giá ammonium paratungstate (APT) đã tăng hơn 220% tại châu Âu chỉ trong vài tháng đầu năm 2026.

Việc đã ký hợp đồng bao tiêu dài hạn với Mitsubishi giúp Masan vừa có đầu ra ổn định, vừa tận dụng được chu kỳ tăng giá của vonfram. Đây là yếu tố có thể đóng góp đáng kể vào biên lợi nhuận hợp nhất của tập đoàn trong thời gian tới, nhất là khi Masan High-Tech Materials đặt mục tiêu lợi nhuận lên tới 2.500 tỷ đồng trong kịch bản tích cực.

Ở góc độ tài chính doanh nghiệp, việc Masan nâng mạnh kế hoạch lợi nhuận cũng phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc vận hành. Tại Đại hội cổ đông đầu năm, tập đoàn đã xác định các ưu tiên gồm tiếp tục giảm chi phí tài chính, củng cố bảng cân đối kế toán, đơn giản hóa cấu trúc sở hữu và tập trung nguồn lực vào nền tảng tiêu dùng - bán lẻ. Điều này đồng nghĩa với việc tăng trưởng lợi nhuận trong giai đoạn tới sẽ đến nhiều hơn từ hiệu quả hoạt động, thay vì dựa vào các thương vụ M&A quy mô lớn như trước đây.

Nhìn tổng thể, quyết định điều chỉnh mục tiêu lợi nhuận lên tới 11.500 tỷ đồng không phải là một sự lạc quan thiếu cơ sở. Nó được xây dựng trên nhiều nền tảng đang cùng lúc phát huy hiệu quả: Masan Consumer tăng tốc mở rộng độ phủ, WinCommerce cải thiện chất lượng lợi nhuận, Masan MEATLife phục hồi, trong khi Masan High-Tech Materials hưởng lợi từ chu kỳ hàng hóa toàn cầu.

Nếu hoàn thành kế hoạch mới, năm 2026 sẽ đánh dấu bước chuyển quan trọng của Masan: từ một tập đoàn tăng trưởng nhờ mở rộng quy mô sang mô hình tăng trưởng dựa trên hiệu quả sinh lời. Và đó cũng có thể là lý do khiến ban lãnh đạo tự tin phát đi thông điệp mạnh mẽ nhất với thị trường kể từ đầu năm nay.

Khôi Ngô