Lợi nhuận kỷ lục chưa đủ giúp TNG thoát áp lực lãi vay

TNG có tổng nợ phải trả cao gấp 3 lần vốn chủ sở hữu. Ảnh: DN.

Công ty CP Đầu tư và thương mại TNG công bố báo cáo tài chính quý II/2026, ghi nhận lợi nhuận đạt kỷ lục lịch sử gần 147 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ năm ngoái và tăng 144% so với quý I/2026, trong khi doanh thu tăng 15,3% so với cùng kỳ lên hơn 2.910 tỷ đồng.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, TNG đạt doanh thu 4.866 tỷ đồng, tăng hơn 20%, lợi nhuận sau thuế 204 tỷ đồng, tăng hơn 26% so với cùng kỳ. Qua đó, công ty hoàn thành 51% kế hoạch doanh thu và 45% kế hoạch lợi nhuận đặt ra cho năm 2026.

Doanh thu và lợi nhuận của TNG được thúc đẩy bởi hoạt động xuất khẩu khởi sắc, trong đó thị trường châu Âu và châu Mỹ chiếm đến hơn 91% doanh thu của công ty.

Theo Chứng khoán Mirae Asset, xuất khẩu dệt may gặp thuận lợi trong quý II/2026 khi xung đột tại Trung Đông hạ nhiệt, tạo điều kiện cho giá dầu giảm và vận tải biển được khơi thông.

Diễn biến tích cực của thị trường dệt may giúp TNG tạo nền tảng ổn định sản xuất kinh doanh khi đã đảm bảo được đơn hàng cho đến hết quý III/2026.

Tuy nhiên, Mirae Asset cho rằng, tình hình tại Trung Đông có dấu hiệu leo thang trở lại có thể ảnh hưởng đến triển vọng kinh doanh của TNG trong quý IV/2026 cũng như quý I/2027.

Ngoài ra, chính sách áp thuế bổ sung 12,5% của Mỹ cũng gây tác động lớn đến ngành dệt may Việt Nam nói chung và TNG nói riêng, trong bối cảnh Mỹ chiếm 40 – 50% kim ngạch xuất khẩu dệt may của Việt Nam.

Đáng chú ý, biên lợi nhuận ngành dệt may tương đối mỏng, chỉ khoảng 3 – 10% nên giải pháp giảm giá có thể sẽ không có nhiều dư địa thực hiện.

Trong bối cảnh đó, TNG còn gánh thêm áp lực từ chi phí lãi vay. Tính đến hết quý II/2026, tổng nợ phải trả của doanh nghiệp lên đến gần 6.090 tỷ đồng, cao gấp 3 lần vốn chủ sở hữu và cao hơn nhiều doanh nghiệp trong ngành.

Trong đó, nợ ngắn hạn chiếm phần lớn với gần 4.680 tỷ đồng, tăng khoảng gần 900 tỷ dồng so với đầu năm, chủ yếu đến từ vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn. Việc cơ cấu nợ chủ yếu là ngắn hạn khiến chi phí lãi vay của công ty ở mức cao, lên đến hơn 158 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2026.

Nợ vay của TNG có quy mô lớn đến mức vào cuối quý I/2026, công ty phải công bố nghị quyết của HĐQT về chính sách bảo vệ quyền lợi của chủ nợ, theo đó cam kết duy trì liêm chính tài chính, thực hiện đầy đủ nghĩa vụ, minh bạch trong hoạt động theo chuẩn mực quốc tế, bên cạnh việc quản lý vốn thận trọng, công bố thông tin kịp thời và đối xử công bằng đối với mọi thỏa thuận tài trợ.

TNG cho biết, việc gia tăng nợ vay nhằm bổ sung dòng vốn lưu động trong bối cảnh TNG chuyển từ phương thức gia công truyền thống sang phương thức FOB cấp 1, tức là đơn vị sản xuất chịu trách nhiệm gia công, hoàn thiện sản phẩm theo nguyên phụ liệu đã được khách hàng chỉ định đơn vị cung cấp.

Phương thức FOB cấp 1 có biên lợi nhuận cao hơn gia công truyền thống nhưng yêu cầu doanh nghiệp phải tạm ứng nguyên vật liệu, gánh chi phí đầu vào trước khi thu tiền từ khách hàng. Do đó, áp lực vốn lưu động cũng cao hơn.

Ngoài ra, TNG cũng đang có kế hoạch mở rộng sang hàng loạt lĩnh vực mới, từ công nghệ sản xuất linh kiện điện tử phục vụ dệt may cho đến sản xuất điện mặt trời, trạm sạc xe điện, truyền tải điện và bất động sản.

Riêng mảng bất động sản, TNG đang sở hữu hơn 41% công ty TNG Land, tương đương giá trị đầu tư 280 tỷ đồng. Hiện, TNG Land đang triển khai dự án nhà ở xã hội TNG Việt Bắc, khởi công đầu năm 2026 và dự kiến tiếp nhận hồ sơ đăng ký mua nhà đợt đầu tiên vào quý III/2026.

Hoàng Đông