Chứng khoán tuần qua: Dòng tiền yếu, thị trường chưa thể bứt phá

VN-Index tiếp tục giằng co trong vùng tích lũy khi thanh khoản và lực cầu chưa có sự cải thiện rõ nét

Sau giai đoạn tăng trưởng mạnh trong quý II, thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào nhịp điều chỉnh kéo dài với diễn biến khá giằng co. Tuần giao dịch vừa qua ghi nhận thêm một tuần giảm điểm của VN-Index, đánh dấu chuỗi bốn tuần liên tiếp đi xuống, phản ánh tâm lý thận trọng của dòng tiền trong bối cảnh thiếu vắng các yếu tố hỗ trợ đủ mạnh.

Áp lực bán xuất hiện ngay từ những phiên đầu tuần khiến VN-Index đánh mất mốc tâm lý quan trọng 1.800 điểm. Mặc dù lực cầu bắt đáy gia tăng sau đó đã giúp thị trường dần cân bằng trở lại, nhưng thanh khoản duy trì ở mức thấp cho thấy dòng tiền vẫn chưa thực sự quay lại. Điều này khiến các nhịp phục hồi thiếu sự lan tỏa và nhanh chóng suy yếu khi nguồn cung gia tăng.

Kết thúc tuần giao dịch, VN-Index dừng tại 1.791,65 điểm, giảm 2,6% so với tuần trước và thấp hơn khoảng 1,3% so với đầu tuần. Trong phiên cuối tuần, nhóm bất động sản trở thành tâm điểm điều chỉnh khi chịu áp lực bán mạnh nhất thị trường.

Đáng chú ý, các cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup tiếp tục gây sức ép lên chỉ số. VHM giảm 4,01%, VRE giảm 1,89% và VIC giảm 0,26%, trở thành những nhân tố kéo giảm đáng kể đối với VN-Index. Đây cũng là nhóm cổ phiếu có ảnh hưởng lớn nhất tới diễn biến thị trường trong suốt tuần giao dịch.

Mặc dù áp lực giảm điểm đã có dấu hiệu hạ nhiệt, nhưng thanh khoản vẫn là vấn đề khiến giới đầu tư lo ngại. Theo đánh giá của các chuyên gia Công ty Chứng khoán SHS, VN-Index đã có thời điểm kiểm định thành công vùng hỗ trợ mạnh quanh 1.780 điểm và lấy lại mốc 1.800 điểm nhờ tâm lý được cải thiện bởi các thông tin quốc tế tích cực như căng thẳng Trung Đông hạ nhiệt, giá dầu giảm và mặt bằng lãi suất ổn định hơn.

Tuy nhiên, thanh khoản dù tăng 16,4% so với tuần trước nhưng vẫn thấp hơn 22,4% so với mức bình quân 20 tuần gần nhất. Điều này cho thấy dòng tiền mới chưa thực sự tham gia mạnh mẽ vào thị trường.

Thống kê cho thấy giá trị giao dịch tập trung chủ yếu ở một số cổ phiếu vốn hóa lớn. VIC dẫn đầu toàn thị trường với hơn 2.307 tỷ đồng giá trị giao dịch, tiếp theo là VHM với 973 tỷ đồng, FPT đạt 866 tỷ đồng, TCB đạt 774 tỷ đồng và VIX đạt 731 tỷ đồng.

Các chuyên gia của Chứng khoán CSI nhận định đà tăng của chỉ số trong một số thời điểm chủ yếu được nâng đỡ bởi nhóm cổ phiếu họ Vingroup cùng một số mã ngân hàng lớn. Trong khi đó, phần lớn các nhóm ngành còn lại chưa cho thấy sự cải thiện rõ rệt về dòng tiền.

Theo ông Hoàng Xuân Chiến - Giám đốc phát triển kinh doanh Khối tư vấn đầu tư của VPS cho rằng, thị trường vẫn đang trong trạng thái “xanh vỏ đỏ lòng”. Chỉ số được giữ nhịp bởi một số cổ phiếu trụ, trong khi phần lớn cổ phiếu trên thị trường vẫn giao dịch kém tích cực. Ngay trong phiên cuối tuần, VN-Index chỉ giảm hơn 5 điểm nhưng số lượng cổ phiếu giảm giá áp đảo. Điều này cho thấy sức khỏe thực sự của thị trường chưa phản ánh đầy đủ qua diễn biến của chỉ số.

Bên cạnh yếu tố thanh khoản, giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục là điểm trừ đối với thị trường.

Trong tuần, khối ngoại bán ròng hơn 122 triệu cổ phiếu trên toàn thị trường, tương ứng giá trị khoảng 2.860 tỷ đồng. Riêng trên HOSE, giá trị bán ròng đạt hơn 3.100 tỷ đồng, trong khi HNX ghi nhận mua ròng nhẹ 29 tỷ đồng.

HPG là cổ phiếu được mua ròng mạnh nhất với giá trị gần 294 tỷ đồng. Ngược lại, VHM và FPT tiếp tục là hai mã chịu áp lực bán lớn nhất từ khối ngoại, với giá trị bán ròng lần lượt lên tới 1.475 tỷ đồng và 1.356 tỷ đồng.

Việc nhà đầu tư nước ngoài duy trì xu hướng bán ròng nhiều tuần liên tiếp đang tạo thêm áp lực tâm lý cho thị trường, nhất là trong bối cảnh dòng tiền trong nước chưa thực sự bứt phá.

Bước sang tuần giao dịch mới, đa số công ty chứng khoán vẫn duy trì quan điểm thận trọng nhưng không quá bi quan. Theo Chứng khoán Kiến Thiết Việt Nam (CSI), tín hiệu phục hồi gần đây là đáng ghi nhận nhưng chưa đủ cơ sở để xác nhận một xu hướng tăng bền vững.

Các chuyên gia cho rằng điều thị trường cần lúc này là sự cải thiện rõ nét của thanh khoản cùng sự lan tỏa của dòng tiền sang nhiều nhóm ngành thay vì chỉ tập trung vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn.

SHS nhận định VN-Index vẫn đang vận động trong xu hướng giảm ngắn hạn, song chất lượng thị trường đã cải thiện khi nhiều cổ phiếu bắt đầu vượt qua giai đoạn điều chỉnh và bước vào chu kỳ phục hồi. Đây có thể là cơ hội đối với nhà đầu tư ngắn hạn ở những doanh nghiệp đầu ngành có nền tảng cơ bản tốt và định giá hấp dẫn.

Trong khi đó, Chứng khoán TPS cho rằng nếu dòng tiền tiếp tục được cải thiện, VN-Index có khả năng kết thúc nhịp điều chỉnh hiện tại và hướng tới vùng kháng cự quanh 1.840 điểm. Cùng quan điểm, Chứng khoán Yuanta Việt Nam đánh giá vùng 1.790 điểm đang đóng vai trò cân bằng ngắn hạn và kỳ vọng chỉ số có thể phục hồi lên khu vực 1.830 điểm trong thời gian tới.

Dù triển vọng hồi phục vẫn hiện hữu, nhưng điểm mấu chốt quyết định xu hướng của thị trường trong ngắn hạn vẫn là sự trở lại của dòng tiền. Khi thanh khoản chưa thực sự bứt phá và khối ngoại còn duy trì trạng thái bán ròng, nhà đầu tư được khuyến nghị tiếp tục ưu tiên quản trị rủi ro, giải ngân có chọn lọc và chờ đợi những tín hiệu xác nhận rõ ràng hơn từ thị trường.

Nguyên Tình