VN-Index vượt 1.820 điểm: Nhịp hồi kỹ thuật hay khởi đầu sóng tăng mới?

Kết thúc tuần giao dịch vừa qua (15-19/6), VN-Index tăng lên 1.824,53 điểm, chính thức ngắt chuỗi giảm kéo dài 4 tuần liên tiếp. Những thông tin tích cực như thỏa thuận hòa bình tại Trung Đông, giá dầu giảm mạnh và mặt bằng lãi suất hạ nhiệt đã hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư.

Áp lực vẫn hiện hữu

Tuy nhiên, diễn biến thị trường vẫn mang đậm trạng thái "xanh vỏ đỏ lòng". VN-Index đang phụ thuộc đáng kể vào nhóm cổ phiếu trụ. Trong khi chỉ số tiếp tục bứt phá lên mức cao nhất trong hai tháng, bức tranh chung của thị trường vẫn thiếu sự đồng thuận khi số lượng cổ phiếu giảm giá áp đảo và dòng tiền chưa lan tỏa rộng sang các nhóm ngành khác.

Giao dịch của khối ngoại tiếp tục là điểm trừ lớn khi nhóm này duy trì đà bán ròng 2.960 tỷ đồng trong tuần qua.

Diễn biến thị trường vẫn mang đậm trạng thái "xanh vỏ đỏ lòng".

Theo MBS, phần lớn mức tăng của chỉ số tuần qua tập trung trong phiên 18/6, trong khi trạng thái chung của thị trường vẫn đang ở vùng cân bằng tạm thời quanh khu vực 1.800-1.830 điểm.

Một số tín hiệu tích cực được ghi nhận như độ rộng thị trường được cải thiện rõ rệt, với bình quân cứ 4 cổ phiếu tăng giá mới có 1 cổ phiếu giảm giá. Bên cạnh đó, thanh khoản cũng bật tăng trở lại khoảng 28% so với mức nền thấp trước đó.

Tuy nhiên, nhịp tăng vừa qua nhiều khả năng vẫn chỉ là một nhịp hồi kỹ thuật. Công ty chứng khoán này cho rằng kể từ vùng đáy thuế quan tháng 4/2025, các nhịp giảm liên tiếp của thị trường chưa từng kéo dài quá 5 tuần. Diễn biến tương tự cũng xuất hiện ở cổ phiếu VIC khi từ năm 2025 đến nay, mã này chưa ghi nhận chuỗi giảm quá 4 tuần liên tiếp.

Hiện tại, nút thắt lớn nhất tác động lên tâm lý thị trường lúc này đến từ các yếu tố quốc tế. Các chuyên gia dự báo giá dầu có thể leo thang, gây áp lực lên lạm phát toàn cầu và nhiều khả năng sẽ tác động tiêu cực tới chứng khoán thế giới, từ đó lan sang VN-Index ngay trong những phiên đầu tuần này.

Bên cạnh đó, tín hiệu diều hâu từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tiếp tục là một đám mây mù che phủ triển vọng dòng vốn. Việc FED giữ nguyên lãi suất nhưng nâng dự báo cho cuối năm đã củng cố sức mạnh của đồng USD, tạo áp lực lớn lên tỷ giá USD/VND và thúc đẩy khối ngoại miệt mài bán ròng. Áp lực này thu hẹp dư địa duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng của Ngân hàng Nhà nước, đặt ra thách thức cho mục tiêu tăng trưởng kinh tế.

Thị trường cũng đang nín thở chờ đợi dữ liệu chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 5 của Mỹ. Nếu áp lực lạm phát vẫn ở mức cao, kỳ vọng hạ lãi suất sẽ bị đẩy lùi, tiếp tục giáng đòn tiêu cực đến dòng vốn ngoại đang bám trụ tại các thị trường mới nổi như Việt Nam.

Thận trọng và kiên nhẫn

Tuần này, VN-Index sẽ đối mặt với vùng kháng cự dày quanh 1.830-1.845 điểm, nơi hội tụ các đường trung bình động MA20 và MA50. Do đó, trong kịch bản cơ sở, MBS dự báo thị trường nhiều khả năng tiếp tục dao động trong xu hướng đi ngang, với vùng hỗ trợ quan trọng quanh ngưỡng tâm lý 1.800 điểm.

Ông Nguyễn Tấn Phong, chuyên gia phân tích của Chứng khoán Pinetree cho rằng trạng thái "xanh vỏ đỏ lòng" nhiều khả năng sẽ tiếp diễn trong tuần này. Thị trường hiện thiếu vắng các thông tin đủ mạnh để dẫn dắt xu hướng. Vì vậy, dòng tiền đang nghiêng nhiều hơn về trạng thái phòng thủ và thận trọng giải ngân.

Đồng quan điểm, ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng phòng Phân tích và Tư vấn đầu tư Chứng khoán Agriseco nhận định đà tăng của thị trường chưa thực sự vững chắc. Thanh khoản toàn thị trường tuần qua dù có cải thiện nhưng vẫn thấp hơn 22,4% so với mức bình quân hai mươi tuần. Phần lớn nhà đầu tư lựa chọn quan sát thay vì gia tăng mạnh tỷ trọng cổ phiếu. Dòng tiền chỉ đang co cụm vào các nhóm vốn hóa lớn có câu chuyện riêng, đồng thời một bộ phận không nhỏ đang tìm đến các kênh trú ẩn an toàn như tiền gửi, vàng và bất động sản thực.

Chuyên gia Pinetree dự báo trạng thái phân hóa mạnh này sẽ tiếp diễn. Dòng tiền tiếp tục rút về phòng thủ, chần chừ không dám giải ngân khi thanh khoản đã cạn kiệt rõ rệt và duy trì dưới mức trung bình. Để hình thành một xu hướng tăng bền vững, thị trường cần sự trở lại mạnh mẽ hơn của lực cầu và sự lan tỏa sang nhiều nhóm ngành thay vì chỉ tập trung ở một số cổ phiếu dẫn dắt.

Về chiến lược hành động trong bối cảnh tranh tối tranh sáng, “thận trọng và kiên nhẫn" được xem là chiến lược phù hợp khi thị trường chưa xác nhận xu hướng tăng bền vững. Nhà đầu tư được khuyến nghị ưu tiên giao dịch ngắn hạn, chú trọng quản trị danh mục và kiểm soát rủi ro hơn là theo đuổi mục tiêu lợi nhuận cao.

Nhà đầu tư có thể chủ động chốt lời từng phần để giảm rủi ro, đồng thời duy trì tỷ trọng tiền mặt cao nhằm sẵn sàng giải ngân khi thị trường xuất hiện các vùng giá hấp dẫn tại các nhóm cổ phiếu đang được dòng tiền quan tâm gồm chứng khoán, cao su tự nhiên, hàng không, logistics, sản xuất và phân phối điện, thực phẩm, Vingroup và dầu khí.

“Trong bối cảnh vĩ mô toàn cầu với mặt bằng lãi suất cao và áp lực từ đồng USD mạnh, nhà đầu tư cần duy trì trạng thái phòng thủ chủ động trong giai đoạn cuối tháng 6”, MBS lưu ý.

Còn ông Phong khuyến nghị nhà đầu tư nên chủ động giao dịch ngắn hạn, đặt yếu tố quản trị rủi ro danh mục lên hàng đầu. Dòng tiền giải ngân đón sóng báo cáo tài chính chỉ nên ưu tiên các doanh nghiệp có lợi nhuận cốt lõi tăng trưởng thực chất, nền tảng tài chính vững mạnh và tuyệt đối tránh mua đuổi bằng đòn bẩy cao trong các nhịp hồi phục ngắn hạn.

Hải Giang