VN-Index tích lũy đi lên, mở cơ hội cơ cấu danh mục đón chu kỳ tăng trưởng mới

Sau giai đoạn biến động mạnh, dòng tiền vẫn đang ở mức thấp, VN-Index được nhận định cần thêm thời gian tích lũy để hấp thụ các yếu tố hỗ trợ mới.

Bước vào trạng thái tích lũy

Theo ông Trần Quốc Toàn, Giám đốc Chi nhánh 2 Hội sở, Chứng khoán Mirae Asset (MAS), thị trường có thể đan xen các nhịp rung lắc, rũ bỏ, thay vì tăng nóng, song cấu trúc dài hạn vẫn nghiêng về xu hướng tăng điểm.

Thị trường chứng khoán được dự báo bước vào trạng thái tích lũy với những nhịp rung lắc đan xen.

Điểm tựa chính cho kịch bản này đến từ sự phục hồi của lợi nhuận cốt lõi tại các doanh nghiệp, đặc biệt khi tăng trưởng tín dụng được kỳ vọng thẩm thấu rõ hơn vào nền kinh tế trong nửa cuối năm.

Bên cạnh đó, các biện pháp hỗ trợ thanh khoản và cải thiện cân đối vốn cho hệ thống ngân hàng được kỳ vọng tạo ra môi trường vĩ mô thuận lợi hơn. Nếu lãi suất dần hạ nhiệt sẽ là yếu tố hỗ trợ đáng kể cho thị trường chứng khoán.

Dòng vốn FDI và tiến độ giải ngân đầu tư công cũng tiếp tục được xem là những trụ đỡ quan trọng đối với tăng trưởng kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp.

“VN-Index nhiều khả năng vận động theo trạng thái “tích lũy đi lên”, ông Toàn nhấn mạnh.

Tương tự, trong báo cáo mới đây, Chứng khoán MB (MBS) cho rằng thị trường chứng khoán vẫn có nhiều cơ hội duy trì đà tăng trong thời gian tới, dù dòng tiền hiện vẫn khá thận trọng và chưa phản ứng mạnh trước hàng loạt thông tin hỗ trợ.

Động lực quan trọng đến từ bức tranh kinh tế vĩ mô tích cực trong nửa đầu năm 2026. GDP quý II tăng 8,39% so với cùng kỳ, đưa mức tăng trưởng 6 tháng đầu năm lên 8,18%, cao hơn mức 7,63% của cùng kỳ năm trước.

Bên cạnh đó, áp lực lạm phát cũng có dấu hiệu hạ nhiệt khi CPI tháng 6 giảm 0,39% so với tháng trước, chủ yếu nhờ giá xăng dầu trong nước giảm mạnh theo diễn biến của thị trường thế giới. Chỉ số PMI ngành sản xuất đạt 51,8 điểm, cho thấy hoạt động sản xuất tiếp tục mở rộng và tạo nền tảng tích cực cho nửa cuối năm.

MBS đồng thời đánh giá cao loạt chính sách mới của Chính phủ nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế giai đoạn 2026-2030. Trong đó, đáng chú ý là việc nâng tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung, dài hạn lên 40%; miễn hạn mức tăng trưởng tín dụng đối với 18 dự án hạ tầng chiến lược; nâng trần nợ công lên 50% GDP và mục tiêu bội chi ngân sách lên 5% GDP.

Cùng với đó, việc tháo gỡ vướng mắc cho hơn 1.100 dự án, cơ sở nhà đất và cắt giảm trên 55% điều kiện kinh doanh được kỳ vọng sẽ khơi thông nguồn lực cho nền kinh tế.

Trong kịch bản cơ sở, MBS dự báo thị trường tiếp tục Sideway cho quá trình tích lũy thêm một thời gian nữa, dòng tiền vẫn tìm cơ hội ở nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ. Theo đó, diễn biến của thị trường chủ yếu đi ngang nhưng vẫn tạo sự sôi động ở nhóm cổ phiếu Midcap.

Cơ hội tái cơ cấu danh mục

Dù vậy, theo giới chuyên môn, chuỗi bán ròng kéo dài của nhà đầu tư nước ngoài là rủi ro đáng lưu ý nhất. Áp lực này không chỉ tạo thêm nguồn cung trên thị trường, mà còn ảnh hưởng đáng kể đến tâm lý nhà đầu tư trong nước.

Ngoài ra, thị trường vẫn đối mặt với những biến số khó lường từ xu hướng lãi suất của các ngân hàng trung ương lớn, căng thẳng địa chính trị và các cú sốc giá hàng hóa toàn cầu, trong đó có dầu mỏ và kim loại quý.

“Các yếu tố này có thể gây ra những xáo trộn vĩ mô đột ngột và làm gia tăng biến động trong ngắn hạn”, ông Trần Quốc Toàn đánh giá.

Đối với mùa công bố kết quả kinh doanh quý, chuyên gia MAS cho rằng đây sẽ là giai đoạn phân hóa mạnh, thay vì một “bệ phóng” giúp toàn bộ thị trường cùng đi lên.

Theo các chuyên gia, đây là thời điểm phù hợp để nhà đầu tư đánh giá lại danh mục theo hướng ưu tiên chất lượng thay vì chạy theo đà tăng giá. Những doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh, tăng trưởng lợi nhuận ổn định, dòng tiền kinh doanh tích cực và hưởng lợi từ xu hướng phục hồi của nền kinh tế sẽ có nhiều cơ hội thu hút dòng tiền trong giai đoạn tiếp theo.

Đáng chú ý, mùa công bố kết quả kinh doanh bán niên đang đến gần cũng sẽ tạo ra sự phân hóa mạnh giữa các nhóm cổ phiếu. Những doanh nghiệp duy trì được tốc độ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận nhiều khả năng sẽ tiếp tục nhận được sự quan tâm của nhà đầu tư tổ chức, trong khi các doanh nghiệp có kết quả kém tích cực có thể đối mặt với áp lực điều chỉnh lớn hơn.

Ở góc độ chiến lược đầu tư, nhiều công ty chứng khoán cho rằng nhà đầu tư không nên quá lo ngại trước những nhịp điều chỉnh mang tính kỹ thuật. Thay vào đó, việc giải ngân theo từng phần, ưu tiên các cổ phiếu đầu ngành, doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và định giá hợp lý sẽ giúp nâng cao hiệu quả đầu tư trong trung và dài hạn.

Theo ông Toàn, giai đoạn hiện tại đòi hỏi sự kiên nhẫn và kỷ luật cao. Nhà đầu tư nên duy trì trạng thái cân bằng giữa phòng thủ và tìm kiếm cơ hội.

Theo đó, không nên nắm giữ tỷ trọng tiền mặt quá cao vì có thể bỏ lỡ các vùng giá hấp dẫn trong ngắn hạn. Tuy nhiên, việc lạm dụng đòn bẩy tài chính cũng cần tránh tuyệt đối.

Với nhà đầu tư thông thường, tỷ trọng tiền mặt khoảng 30–40% có thể giúp danh mục duy trì sự chủ động khi thị trường xuất hiện biến động.

Phần vốn còn lại nên được giải ngân từng bước vào những cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, định giá hấp dẫn và triển vọng tăng trưởng rõ ràng trong các quý tới.

“Các nhịp rung lắc hoặc điều chỉnh nên được tận dụng để tích lũy cổ phiếu, thay vì mua đuổi khi thị trường tăng mạnh. Trong bối cảnh hiện tại, sự đồng thuận đi lên của toàn thị trường chưa đủ bền vững. Vì vậy, hiệu quả đầu tư nhiều khả năng phụ thuộc nhiều hơn vào khả năng chọn đúng doanh nghiệp và kỷ luật giải ngân, thay vì chỉ dựa vào xu hướng của VN-Index”, chuyên gia MAS khuyến nghị.

Còn MBS cho rằng "vùng trũng" thanh khoản hiện nay không phải là rủi ro mà là cơ hội để cơ cấu danh mục đón đầu chu kỳ tăng trưởng mới trong nửa cuối năm.

Theo công ty chứng khoán này, trong khi VN-Index được nâng đỡ bởi nhóm Vingroup, nhiều cổ phiếu còn lại vẫn đang giao dịch ở mức định giá hấp dẫn, mở ra cơ hội tích lũy trong 3-6 tháng tới đối với các nhóm chứng khoán, ngân hàng, hàng không, logistics, sản xuất và phân phối điện, thủy sản, cùng nhóm cổ phiếu Vingroup.

Hải Giang