Viettel chi hơn ngàn tỷ giữ tỷ lệ sở hữu MBB giữa lúc nợ xấu tăng, dòng tiền âm 53.000 tỷ đồng

Viettel vừa đăng ký thực hiện toàn bộ quyền mua hơn 118,4 triệu cổ phiếu MBB trong đợt chào bán cho cổ đông hiện hữu của Ngân hàng TMCP Quân đội (MB). Với giá phát hành 10.000 đồng/cp, số tiền Viettel dự kiến chi ra lên tới hơn 1.184 tỷ đồng.

Viettel đăng ký thực hiện toàn bộ quyền mua hơn 118,4 triệu cổ phiếu MBB.

Trước đợt phát hành, Viettel đang sở hữu khoảng 1,184 tỷ cổ phiếu MBB, tương đương 14,702% vốn điều lệ ngân hàng. Nếu hoàn tất giao dịch, lượng cổ phiếu nắm giữ sẽ tăng lên khoảng 1,303 tỷ đơn vị, qua đó tiếp tục duy trì tỷ lệ sở hữu ở mức xấp xỉ 14,7%.

Đáng chú ý, Viettel lựa chọn thực hiện toàn bộ quyền mua trong bối cảnh MB đang triển khai kế hoạch tăng vốn quy mô lớn. Ngân hàng dự kiến chào bán hơn 805,5 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 10:1, giá 10.000 đồng/cp, qua đó có thể huy động hơn 8.000 tỷ đồng.

Nguồn vốn mới được kỳ vọng giúp MB tiếp tục mở rộng quy mô hoạt động, nâng cao năng lực tài chính và đáp ứng nhu cầu tăng trưởng tín dụng trong thời gian tới.

Việc Viettel tiếp tục bỏ hơn 1.000 tỷ đồng để duy trì tỷ lệ sở hữu diễn ra trong thời điểm MB đang ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực.

Trong 6 tháng đầu năm 2026, thu nhập lãi thuần của MB đạt hơn 31.800 tỷ đồng, tăng khoảng 32% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 16.148 tỷ đồng, tăng hơn 27%.

Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi của MB vẫn đang có động lực tích cực. Tuy nhiên, phía sau bức tranh lợi nhuận còn xuất hiện một số chỉ dấu cần theo dõi, trong đó đáng chú ý là dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh.

Theo báo cáo tài chính, trong 6 tháng đầu năm, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của MB âm tới khoảng 53.201 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước vẫn dương hơn 1.500 tỷ đồng.

Đối với ngân hàng, dòng tiền kinh doanh có đặc thù khác biệt so với doanh nghiệp sản xuất, do chịu tác động lớn từ biến động tiền gửi, cho vay khách hàng, giấy tờ có giá và các tài sản tài chính. Vì vậy, dòng tiền kinh doanh âm không đồng nghĩa ngân hàng rơi vào tình trạng thiếu tiền mặt hay gặp vấn đề thanh khoản.

Dù vậy, mức âm hơn 53.000 tỷ đồng vẫn là con số đáng chú ý khi đặt trong bối cảnh MB đang đẩy mạnh tăng trưởng quy mô tín dụng. Đây là yếu tố nhà đầu tư cần theo dõi cùng với diễn biến huy động vốn, tăng trưởng cho vay và khả năng tạo lợi nhuận từ nguồn vốn mới.

Một điểm đáng chú ý khác là chất lượng tài sản của MB đang chịu thêm áp lực khi nợ xấu tăng lên.

Đến cuối tháng 6/2026, tổng nợ xấu của MB đạt khoảng 17.797 tỷ đồng, tăng hơn 3.700 tỷ đồng so với đầu năm. Tỷ lệ nợ xấu ở mức khoảng 1,44% tổng dư nợ.

Dù vẫn nằm trong ngưỡng MB đặt mục tiêu kiểm soát dưới 1,5%, xu hướng nợ xấu tăng là vấn đề cần được theo dõi trong bối cảnh tín dụng đang mở rộng nhanh.

Đáng chú ý, dư nợ liên quan đến hoạt động kinh doanh bất động sản tại MB cũng tăng mạnh, lên khoảng 167.500 tỷ đồng vào cuối tháng 6, tăng hơn 38% so với đầu năm. Tỷ trọng cho vay lĩnh vực này trong tổng dư nợ cũng được nâng lên.

Việc mở rộng tín dụng bất động sản có thể mang lại dư địa tăng trưởng lợi nhuận trong giai đoạn thị trường phục hồi. Tuy nhiên, đây cũng là nhóm tín dụng đòi hỏi ngân hàng phải kiểm soát chặt chất lượng tài sản, dòng tiền trả nợ và khả năng triển khai thực tế của các dự án.

Trong bối cảnh đó, việc MB tăng vốn không đơn thuần chỉ nhằm mở rộng bảng cân đối, mà còn tạo thêm bộ đệm vốn để ngân hàng đáp ứng các yêu cầu an toàn và hỗ trợ chiến lược tăng trưởng dài hạn.

Với mục tiêu lợi nhuận trước thuế năm 2026 khoảng 39.000 tỷ đồng và định hướng duy trì tỷ lệ nợ xấu dưới 1,5%, MB đang đặt cược vào khả năng tiếp tục tăng trưởng mạnh trong những năm tới.

Việc Viettel đăng ký thực hiện toàn bộ quyền mua vì vậy cũng có thể được nhìn nhận như một tín hiệu cho thấy cổ đông lớn vẫn duy trì cam kết dài hạn với MB.

Tuy nhiên, cùng với đà tăng trưởng, áp lực quản trị chất lượng tài sản cũng ngày càng rõ hơn. Đây sẽ là biến số quan trọng quyết định chất lượng của MBB trong giai đoạn tiếp theo.

Châu Anh