Tỷ giá và lãi suất chịu áp lực mạnh do căng thẳng tại Trung Đông

Theo báo cáo của Yuanta Việt Nam về thị trường tiền tệ trong nước và thế giới, trong tuần qua, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) phải bơm ròng nhẹ, quay lại trạng thái hỗ trợ thanh khoản sau tuần hút ròng mạnh trước đó.

Cụ thể, NHNN phát hành 170.3 nghìn tỷ đồng qua kênh OMO, trong khi lượng đáo hạn đạt 166.1 nghìn tỷ đồng, qua đó bơm ròng khoảng 4.2 nghìn tỷ đồng ra hệ thống. Quy mô OMO lưu hành theo đó tăng nhẹ lên 408.9 nghìn tỷ đồng.

Xét theo kỳ hạn, lượng phát hành trong tuần tập trung chủ yếu ở 14 ngày (64.7 nghìn tỷ đồng), 7 ngày (60.2 nghìn tỷ đồng) và 21 ngày (31.3 nghìn tỷ đồng), trong khi NHNN không còn sử dụng các kỳ hạn dài hơn như 56 ngày hay 91 ngày như giai đoạn trước.

Diễn biến trên thị trường liên ngân hàng phản ánh trạng thái thanh khoản căng cục bộ đầu tuần.

Lãi suất qua đêm tăng mạnh lên 11.21% trong phiên 2/3, duy trì quanh 10.11 – 10.62% trong hai phiên kế tiếp, trước khi giảm nhanh về 4.61% trong phiên 6/3.

Diễn biến tương tự cũng xuất hiện ở các kỳ hạn ngắn khác. Lãi suất 1 tuần tăng lên 10.77% đầu tuần rồi hạ về 5.2% cuối tuần. 2 tuần dao động từ 9.03% đầu tuần xuống 6.15% cuối tuần. Trong khi đó, các kỳ hạn dài hơn biến động ít hơn nhưng vẫn neo cao, với kỳ hạn 1 tháng kết tuần ở 7.24% và 3 tháng ở 7.56%. So với cuối tuần trước đó, mặt bằng lãi suất chốt tuần cao hơn.

Nhìn chung, thanh khoản hệ thống trong tuần trước không còn dư thừa như tuần ngay sau Tết, mà chuyển sang trạng thái thắt chặt ngắn hạn hơn, buộc NHNN phải tăng cường bơm qua OMO để làm dịu áp lực. Tuy nhiên, việc quy mô bơm ròng chỉ ở mức nhẹ cho thấy NHNN vẫn khá thận trọng, chủ yếu xử lý biến động theo ngày thay vì nới lỏng mạnh tay.

Trong ngắn hạn, lãi suất liên ngân hàng có thể tiếp tục duy trì cao hơn so với tuần trước, nhưng nhiều khả năng sẽ dao động trong biên độ hẹp hơn nếu nhu cầu vốn ngắn hạn hạ nhiệt sau nhịp căng đầu tháng.

Hiện nay, mặt bằng lãi suất toàn cầu đang trở nên nhạy cảm hơn với rủi ro lạm phát, khi giá dầu tăng khiến thị trường cắt giảm kỳ vọng hạ lãi suất tại Mỹ, châu Âu và Anh, qua đó có thể tạo áp lực lên lãi suất và tỷ giá trong nước.

Trên thị trường ngoại hối, tỷ giá USD/VND tiếp tục chịu áp lực bởi căng thằng Trung Đông. Trong tuần qua, chỉ số USD Index tăng 1.41% WoW lên 98.99 điểm, đảo chiều tăng mạnh sau tuần giảm trước đó khi thị trường toàn cầu quay lại định giá rủi ro lạm phát sau cú sốc giá năng lượng và địa chính trị, khiến đồng USD phục hồi vai trò tài sản phòng thủ.

Lợi suất trái phiếu Mỹ và châu Âu cùng đi lên kéo theo việc nhà đầu tư cắt giảm kỳ vọng hạ lãi suất của Fed, BoE và thậm chí xuất hiện đặt cược cho khả năng ECB phải cứng rắn hơn.

Dù số liệu việc làm Mỹ công bố cuối tuần yếu hơn kỳ vọng phần nào giúp duy trì hy vọng Fed còn dư địa nới lỏng, nhưng các thông tin trong tuần chủ yếu vẫn hỗ trợ cho đồng USD. Các đồng tiền chủ chốt khác khá phân hóa nhưng nhìn chung chưa đủ mạnh để cản đà phục hồi của USD.

Đồng euro chịu sức ép khi nhiều nhà hoạch định chính sách ECB cảnh báo xung đột tại Iran có thể vừa kéo tăng lạm phát vừa làm suy yếu tăng trưởng, buộc ECB phải thận trọng hơn với triển vọng nới lỏng. Trong khi đó, đồng yên Nhật vẫn giao dịch nhạy cảm với câu chuyện chính sách của BoJ nhưng thị trường vẫn chưa định giá mạnh cho một đợt nâng lãi suất sớm, khiến JPY thiếu động lực bền vững.

Trong nước, tỷ giá USD/VND tăng trở lại ở cả kênh chính thức và tự do. Tỷ giá trung tâm chốt tuần ở 25,057 VND/USD, tăng nhẹ 0.05% WoW.

Tỷ giá mua và bán tại NHTM lần lượt lên 25,999 và 26,309 VND/USD, tương ứng tăng 0.69% và 0.30% so với cuối tuần trước đó.

Tỷ giá thị trường tự do cũng tăng lên 26,850 VND/USD, tăng 0.64% WoW. Nhu cầu phòng thủ ngắn hạn gia tăng trên thị trường ngoại hối, dù vậy, biên độ tăng của tỷ giá trong nước vẫn thấp hơn so với biến động đồng USD trên thị trường quốc tế.

Một điểm đáng chú ý là giá vàng thế giới điều chỉnh 2.03% WoW, từ 5,278.93 USD/oz xuống 5,171.74 USD/oz, đánh dấu tuần giảm đầu tiên sau nhiều tuần tăng liên tiếp.

Trong nước, vàng SJC bán ra giảm rất nhẹ từ 184.0 triệu đồng/lượng xuống 183.8 triệu đồng/lượng, khiến chênh lệch giá vàng trong nước – thế giới nới rộng trở lại lên khoảng 2.12% từ mức chỉ 0.46% cuối tuần trước.

Theo Yuanta Việt Nam, trong ngắn hạn, tỷ giá USD/VND tiếp tục chịu áp lực gia tăng trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị khu vực Trung Đông tăng cao. Tính tới 6/3 VNĐ vẫn đang tăng giá khoảng 0.25% so với USD. Cho cả năm 2026 chúng tôi dự báo VNĐ sẽ mất giá khoảng 2.4%.

Minh Tâm