Trái phiếu doanh nghiệp phân hóa, áp lực đáo hạn giảm

Theo báo cáo mới nhất của MBS Research, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) phát hành trong tháng 7/2026 đạt gần 41.000 tỷ đồng, giảm 69% so với tháng trước và giảm 9,5% so với cùng kỳ năm 2025.

Trái phiếu doanh nghiệp từng bước củng cố vai trò kênh vốn dài hạn. (Ảnh minh họa)

Tuy nhiên, tính chung 7 tháng đầu năm, tổng giá trị TPDN phát hành đạt gần 322.300 tỷ đồng, tăng 2,7% so với cùng kỳ. Trong đó, phát hành riêng lẻ tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn, tương đương 86,6% tổng giá trị phát hành.

Thị trường có những tín hiệu cải thiện

Ngân hàng tiếp tục là nhóm dẫn dắt thị trường TPDN. Trong tháng 7, nhóm này chiếm khoảng 86% tổng giá trị phát hành, với lãi suất dao động từ 7,9% đến 10%/năm.

Ở chiều ngược lại, hoạt động phát hành của nhóm bất động sản chậm lại đáng kể. Giá trị phát hành trong tháng đạt khoảng 5.000 tỷ đồng, giảm 92,5% so với tháng trước. Các đợt phát hành bất động sản được MBS Research thống kê trong tháng có mức lãi suất 12,5%/năm.

Tính chung 7 tháng, lãi suất bình quân gia quyền toàn thị trường ước khoảng 9,5%/năm, tăng so với đầu năm và cùng kỳ năm trước. Diễn biến này đặt ra yêu cầu doanh nghiệp phải cân đối hiệu quả sử dụng vốn, dòng tiền và chi phí tài chính khi lựa chọn phương án phát hành.

Một tín hiệu đáng chú ý khác đến từ thị trường thứ cấp. Theo VIS Rating, thanh khoản TPDN trong tháng 7 tăng khoảng 44% so với tháng trước. Tỷ lệ chậm trả trong 12 tháng gần nhất cũng giảm nhẹ từ 0,30% xuống 0,29%.

Hướng tới kênh vốn dài hạn ổn định hơn

Trong quý III/2026, MBS Research ước tính khoảng 30.900 tỷ đồng TPDN đáo hạn, giảm 47% so với cùng kỳ. Trong đó, bất động sản chiếm khoảng 61%, tương đương 18.900 tỷ đồng.

Việc lượng trái phiếu đáo hạn giảm so với cùng kỳ góp phần giảm bớt áp lực chung, dù nghĩa vụ thanh toán vẫn tập trung tương đối lớn ở một số nhóm doanh nghiệp.

Về dài hạn, trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục được xác định là một cấu phần quan trọng của thị trường vốn, giúp bổ sung nguồn vốn trung và dài hạn bên cạnh tín dụng ngân hàng.

Quá trình phát triển thị trường vì vậy không chỉ nằm ở việc gia tăng quy mô phát hành mà còn đòi hỏi nâng cao chất lượng tổ chức phát hành, minh bạch thông tin và củng cố niềm tin của nhà đầu tư.

Những chuyển động về thanh khoản, tỷ lệ chậm trả và quy mô phát hành từ đầu năm cho thấy thị trường TPDN đang tiếp tục quá trình điều chỉnh. Khi tính minh bạch và chất lượng tín dụng được nâng lên, trái phiếu doanh nghiệp có thêm điều kiện để phát huy vai trò kênh dẫn vốn trung, dài hạn cho hoạt động sản xuất, kinh doanh và đầu tư của doanh nghiệp.

Thanh Hòa