Tổng Giám đốc LPBS: Thị trường chứng khoán đang bước vào 'kỷ nguyên tạo dựng tài sản'

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước cơ hội bước sang một giai đoạn phát triển mới với nhiều động lực hỗ trợ từ nâng hạng thị trường, dòng vốn ngoại và làn sóng IPO quy mô lớn.

Trao đổi với phóng viên TTXVN, ông Hoàng Việt Anh, Tổng Giám đốc Công ty cổ phần Chứng khoán LPBank (LPBS) cho rằng, nửa cuối năm 2026 có thể là điểm khởi đầu của “kỷ nguyên tạo dựng tài sản”, khi dòng tiền đầu tư ngày càng mở rộng, chất lượng hàng hóa trên thị trường được cải thiện và vai trò của thị trường vốn trong nền kinh tế tiếp tục được nâng lên.

Ông Hoàng Việt Anh, Tổng Giám đốc Công ty cổ phần Chứng khoán LPBank (LPBS). Ảnh: Nhân vật cung cấp

Phóng viên: Theo khảo sát mới nhất của Vietnam Report, hơn 68% doanh nghiệp và nhà đầu tư kỳ vọng thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục tăng trưởng trong nửa cuối năm 2026. Ông đánh giá như thế nào về mức độ lạc quan này và đâu là những động lực chính hỗ trợ thị trường trong thời gian tới?

Ông Hoàng Việt Anh: Tôi cho rằng mức độ lạc quan như trên là có cơ sở, phản ánh đúng những chuyển biến căn bản của thị trường. Mặc dù điểm số VN-Index đang ở mức cao, định giá thị trường hiện lại khá hấp dẫn. P/E toàn thị trường hiện khoảng 13-14 lần, nếu loại trừ nhóm cổ phiếu Vingroup thì mức P/E chỉ còn khoảng 10 lần.

Bên cạnh đó, Việt Nam đang bước vào một kỷ nguyên mà chúng tôi gọi là “kỷ nguyên tạo dựng tài sản”. Khi thu nhập bình quân đầu người vượt mốc 5.000 USD, nhu cầu đầu tư của người dân sẽ bùng nổ, dòng tiền sẽ dịch chuyển mạnh mẽ từ kênh tiết kiệm truyền thống sang đầu tư và quản lý tài sản.

Theo dự báo của Boston Consulting Group (BCG - một trong ba hãng tư vấn chiến lược lớn nhất thế giới) đến năm 2030 Việt Nam sẽ có khoảng 23 triệu người thuộc tầng lớp trung lưu, với quy mô tài sản ước tính lên tới 800 tỷ USD. Đây chính là nền tảng dài hạn vững chắc cho sự phát triển của thị trường chứng khoán.

Về các động lực cụ thể trong nửa cuối năm 2026, tôi nhìn thấy ba trụ cột chính. Thứ nhất là định hướng tăng trưởng GDP ở mức 10% của Chính phủ, tạo điều kiện để lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết tiếp tục tăng trưởng.

Thứ hai là việc tổ chức FTSE Russell chính thức nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp từ ngày 21/9/2026 - một cột mốc lịch sử sau hơn 7 năm cải cách.

Thứ ba là làn sóng IPO và niêm yết mới, giúp thị trường có thêm hàng hóa chất lượng, hướng đến mục tiêu đưa quy mô vốn hóa thị trường chứng khoán đạt mức 120% GDP, tương đương khoảng 840 tỷ USD vào năm 2028.

Tuy nhiên, tôi cũng muốn lưu ý rằng lạc quan cần đi cùng với kỷ luật. Thị trường tăng trưởng không có nghĩa là đi lên theo đường thẳng. Nhà đầu tư nên xem những nhịp điều chỉnh là cơ hội tích lũy tài sản dài hạn, thay vì chạy theo các con sóng ngắn hạn.

Phóng viên: Vietnam Report cho rằng đà tăng của VN-Index thời gian qua chủ yếu được nâng đỡ bởi một số cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi độ rộng thị trường chưa thực sự tích cực. Ông nhìn nhận như thế nào về hiện tượng này và nhà đầu tư cần lưu ý điều gì?

Ông Hoàng Việt Anh: Không thể phủ nhận đà tăng của VN-Index thời gian qua được nâng đỡ bởi một số cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc nhóm Vingroup hay ngân hàng. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng hiện tượng chỉ số được dẫn dắt bởi một nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn cũng là đặc điểm khá phổ biến của các thị trường chứng khoán trước thềm nâng hạng.

Ở giai đoạn này, dòng tiền lớn có xu hướng ưu tiên các cổ phiếu đầu ngành có thanh khoản cao và còn nhiều “room” ngoại. Vì vậy, việc độ rộng thị trường chưa theo kịp chỉ số chưa hẳn là tín hiệu tiêu cực mà phản ánh tính chọn lọc của dòng tiền.

Điều nhà đầu tư cần lưu ý là không nên nhìn VN-Index như một thước đo duy nhất cho danh mục của mình. Khi chỉ số tăng nhờ một nhóm cổ phiếu trụ, mức định giá của nhóm này có thể bị đẩy lên nhanh hơn phần còn lại, tạo ra rủi ro điều chỉnh cục bộ. Ngược lại, nhiều cổ phiếu thuộc nhóm vốn hóa vừa có nền tảng cơ bản tốt nhưng chưa được dòng tiền chú ý lại đang ở vùng định giá hợp lý.

Lịch sử cho thấy sau giai đoạn dẫn dắt của nhóm vốn hóa lớn, dòng tiền thường lan tỏa dần sang các nhóm còn lại khi xu hướng được xác nhận.

Vì vậy, nhà đầu tư nên đánh giá doanh nghiệp dựa trên chất lượng lợi nhuận, vị thế ngành và năng lực quản trị, thay vì mua đuổi theo đà tăng của chỉ số. Phân bổ danh mục cân bằng giữa nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ nâng hạng và nhóm doanh nghiệp cơ bản tốt chưa tăng giá sẽ giúp tối ưu hóa lợi nhuận trên mức độ rủi ro trong giai đoạn này.

Phóng viên: Theo ông, việc FTSE Russell nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên thị trường mới nổi từ tháng 9/2026 sẽ tạo ra những tác động như thế nào đối với dòng vốn, thanh khoản và tâm lý nhà đầu tư?

Ông Hoàng Việt Anh: Đây là sự kiện mang tính bước ngoặt, là thành quả của hơn 7 năm cải cách kể từ khi Việt Nam được đưa vào danh sách theo dõi năm 2018.

Việc FTSE Russell xác nhận phân bổ cổ phiếu Việt Nam vào các rổ chỉ số toàn cầu từ ngày 21/9/2026 sẽ kích hoạt dòng vốn thụ động từ các quỹ ETF, ước tính đạt khoảng 2 tỷ USD trong giai đoạn đầu.

Quan trọng hơn, dòng vốn chủ động - vốn có quy mô lớn gấp 3-4 lần dòng vốn thụ động - sẽ bắt đầu đưa Việt Nam vào danh mục phân bổ chiến lược, bởi nhiều quỹ đầu tư toàn cầu trước đây không được phép giải ngân vào nhóm thị trường cận biên.

Số liệu thống kê cho thấy dòng vốn ngoại đổ vào thị trường chứng khoán thường tăng gấp 5-7 lần so với bình quân giai đoạn trước khi được nâng hạng.

Nâng hạng là một “con dấu xác nhận” của cộng đồng đầu tư quốc tế đối với chất lượng thể chế và hạ tầng của thị trường chứng khoán Việt Nam. Ảnh minh họa: HNX

Về thanh khoản, tác động sẽ rất rõ rệt. Việc Bộ Tài chính ban hành Thông tư 08/2026/TT-BTC với cơ chế không yêu cầu ký quỹ trước giao dịch (Non-Prefunding) và mô hình tiếp cận qua các nhà môi giới toàn cầu (Global Broker) đã giúp tháo gỡ rào cản vận hành đối với nhà đầu tư nước ngoài.

Khi chi phí và rủi ro giao dịch giảm, tần suất và quy mô giao dịch của khối ngoại sẽ tăng, kéo theo mặt bằng thanh khoản toàn thị trường lên một tầm cao mới. Chúng tôi kỳ vọng thanh khoản bình quân có thể đạt 1,5-2 tỷ USD/phiên trong giai đoạn 2026-2030.

Về tâm lý, nâng hạng là một “con dấu xác nhận” của cộng đồng đầu tư quốc tế đối với chất lượng thể chế và hạ tầng của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Điều này không chỉ củng cố niềm tin của nhà đầu tư trong nước mà còn tạo áp lực tích cực buộc các doanh nghiệp niêm yết nâng chuẩn quản trị, minh bạch thông tin - những yếu tố góp phần nâng cao chất lượng nội tại của thị trường trong dài hạn.

Phóng viên: Vietnam Report cho biết các thương vụ IPO tiềm năng trong giai đoạn 2026-2028 có tổng giá trị ước tính khoảng 47,5 tỷ USD. Ông đánh giá thế nào về khả năng hấp thụ nguồn cung mới của thị trường và những ngành nào sẽ thu hút sự quan tâm lớn nhất của nhà đầu tư?

Ông Hoàng Việt Anh: Con số 47,5 tỷ USD trong giai đoạn 2026-2028 nghe có vẻ lớn, nhưng đặt trong bối cảnh mới của thị trường, tôi tin khả năng hấp thụ là hoàn toàn khả thi.

Lý do chính là phía cầu đang được mở rộng đồng thời từ ba hướng: Dòng vốn ngoại quay lại nhờ nâng hạng, dòng tiền nội từ tầng lớp trung lưu đang dịch chuyển từ tiết kiệm sang đầu tư và sự phát triển của các định chế đầu tư trong nước như quỹ mở, quỹ hưu trí.

Hiện tỷ trọng cổ phiếu trong cơ cấu tài sản của người dân Việt Nam mới chỉ khoảng 7%, trong khi tại các quốc gia phát triển ở châu Á, tỷ lệ phân bổ vào kênh đầu tư lên tới 20-40%. Dư địa cầu nội địa vì vậy còn rất lớn.

Điểm tích cực của làn sóng IPO lần này là giải quyết đúng “nút thắt” của thị trường Việt Nam lâu nay, đó là thiếu hàng hóa mới chất lượng.

Bản thân LPBS cũng đang tham gia làn sóng này với kế hoạch chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng và dự kiến niêm yết trên HOSE.

Qua đó, chúng tôi cảm nhận rất rõ sự quan tâm của cả nhà đầu tư trong nước lẫn quốc tế đối với các thương vụ có câu chuyện tăng trưởng thuyết phục.

Về ngành nghề, tôi cho rằng nhóm tài chính, gồm các công ty chứng khoán và ngân hàng đầu tư, sẽ có sức hút lớn vì đây là nhóm hưởng lợi kép từ chu kỳ tạo dựng tài sản của người dân và sự mở rộng của thị trường vốn.

Ở các nước phát triển, mảng ngân hàng đầu tư có tỷ trọng đáng kể trong quy mô vốn hóa thị trường tài chính, nhưng tại Việt Nam hiện chỉ chiếm khoảng 2-3%, do đó tiềm năng mở rộng là rất lớn.

Bên cạnh đó, nhóm công nghệ, tiêu dùng, bán lẻ cũng rất đáng chú ý khi hưởng lợi từ sự gia tăng của tầng lớp trung lưu; trong khi nhóm hạ tầng và bất động sản khu công nghiệp sẽ được hỗ trợ bởi chu kỳ đầu tư công và dòng vốn FDI.

Phóng viên: Bên cạnh các cơ hội từ đầu tư công, nâng hạng thị trường và làn sóng IPO mới, đâu là những rủi ro lớn nhất mà nhà đầu tư cần quan tâm trong nửa cuối năm 2026 và chiến lược đầu tư nào nên được ưu tiên trong bối cảnh hiện nay?

Ông Hoàng Việt Anh: Bên cạnh bức tranh lạc quan từ nâng hạng và làn sóng IPO, tôi cho rằng thị trường trong nửa cuối năm 2026 có một số yếu tố mà nhà đầu tư cần đặc biệt lưu tâm.

Trước hết là chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới. Xu hướng giảm lãi suất không còn rõ ràng như trước, thậm chí không loại trừ khả năng một số nền kinh tế phải điều chỉnh theo hướng thắt chặt trở lại. Điều này sẽ ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư vào các thị trường mới nổi nói chung, trong đó có Việt Nam.

Bên cạnh đó, mặt bằng lãi suất duy trì ở mức tương đối cao cũng có thể tạo áp lực lên chi phí vốn và khả năng sinh lời của doanh nghiệp.

Nhà đầu tư theo dõi diễn biến thị trường chứng khoán. Ảnh: Văn Giáp/Bnews/vnanet.vn

Về chiến lược, tôi cho rằng nhà đầu tư nên xem xét tái cân bằng danh mục theo hướng đa dạng hóa tài sản. Có thể cân nhắc các kênh tài sản có lợi suất cố định như tiền gửi hoặc trái phiếu để cơ cấu danh mục phù hợp với khẩu vị rủi ro, thay vì dồn toàn bộ tỷ trọng vào cổ phiếu.

Trong quá trình phân bổ tài sản, nhà đầu tư nên tập trung vào các doanh nghiệp đầu ngành có tăng trưởng lợi nhuận thực chất, hưởng lợi trực tiếp từ các động lực dài hạn như nâng hạng thị trường, đầu tư công, tiêu dùng nội địa và sự phát triển của thị trường vốn.

Đồng thời, tầm nhìn đầu tư cũng nên mang tính dài hạn, bởi cơ hội lớn nhất của thị trường Việt Nam không nằm ở vài tháng tới mà ở cả thập kỷ tạo dựng tài sản phía trước.

Tại LPBS, mục tiêu của chúng tôi là ứng dụng công nghệ để nhiều người hơn có thể tiếp cận dịch vụ quản lý tài sản chất lượng. Với định vị “LPBS - Nextgen Investment Bank”, chúng tôi mong muốn giúp mọi người dân, dù bắt đầu với số vốn nhỏ nhất, đều có thể tiếp cận thị trường vốn và tham gia vào sự tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế.

Tôi tin rằng nếu nhà đầu tư giữ được tầm nhìn dài hạn và kỷ luật đầu tư, nửa cuối năm 2026 sẽ là điểm khởi đầu của một chu kỳ phát triển mới rất đáng kỳ vọng đối với thị trường chứng khoán Việt Nam./.

Phóng viên: Xin cảm ơn ông về cuộc trao đổi!

Văn Giáp?Bnews/vnanet.vn (thực hiện)