Thị trường vàng tuần qua: Giá 'lượn sóng', nhà đầu tư ngóng thể chế mới

Giá vàng "lượn sóng" và rào cản thanh khoản

Thị trường kim loại quý tuần thứ hai của tháng 7 trải qua nhiều phiên biến động, phản ánh sự nhạy cảm của giá vàng trước các xung lực từ bên ngoài. Mở cửa đầu tuần (ngày 6/7), vàng miếng SJC vẫn neo ở vùng giá cao nhờ quán tính từ tuần trước, với 148,4 triệu đồng/lượng chiều mua vào và 151,4 triệu đồng/lượng chiều bán ra, trong khi giá thế giới mở cửa quanh 4.175 USD/ounce. Áp lực chốt lời bắt đầu xuất hiện ngay sau đó khi thị trường quốc tế thiếu vắng động lực bứt phá mới.

Giá vàng trong tuần biến động gần 6 triệu đồng/lượng.

Áp lực lớn nhất rơi vào ngày thứ Tư (ngày 8/7), khi giá vàng giao ngay trên thị trường quốc tế bất ngờ lùi sâu xuống 4.056 USD/ounce, xuyên thủng mốc 4.100 USD. Diễn biến này tác động ngay tới thị trường trong nước: Vàng miếng SJC giảm 1 - 1,5 triệu đồng/lượng chỉ trong một phiên, chính thức đánh mất mốc tâm lý 150 triệu đồng/lượng và lùi về 145,5 - 148,5 triệu đồng/lượng. Đà giảm cũng lan sang vàng nhẫn trơn 9999, khiến tâm lý thị trường chung trở nên thận trọng hơn.

Nhờ lực cầu bắt đáy xuất hiện trở lại, thị trường đảo chiều rõ nét trong hai phiên cuối tuần, đưa giá vàng miếng SJC lên 146,9 - 149,9 triệu đồng/lượng khi chốt tuần (ngày 11 - 12/7), tương ứng với đà phục hồi của giá thế giới lên khoảng 4.120 USD/ounce.

Theo đó, vàng nhẫn 9999 được giao dịch quanh mốc 146,4 - 149,4 triệu đồng/lượng, còn vàng nữ trang 99,99% và 99% lần lượt ở mức 143,9 - 147,4 triệu đồng/lượng và 138,9 - 145,9 triệu đồng/lượng. Tính từ đỉnh xuống đáy, giá vàng trong tuần biến động gần 6 triệu đồng/lượng - vẫn còn cách khá xa đỉnh lịch sử 190,9 triệu đồng/lượng bán ra từng thiết lập ngày 2/3/2026.

Nhìn vào cấu trúc bảng giá cuối tuần, có thể thấy chiến lược phòng vệ khác nhau giữa các nhà bán lẻ. Đa số hệ thống lớn như SJC, DOJI, PNJ hay Bảo Tín Mạnh Hải đồng thuận neo giá bán ra sát ngưỡng 150 triệu đồng/lượng và giữ biên độ mua - bán quanh mức tiêu chuẩn 3 triệu đồng/lượng, giúp các cửa hàng vàng chủ động hơn trước rủi ro biến động của thị trường thế giới.

Sự phân hóa rõ nhất nằm ở chiều thu mua. Cụ thể, Bảo Tín Minh Châu hạ giá mua vào chỉ còn 145 triệu đồng/lượng, đẩy chênh lệch lên 4,9 triệu đồng/lượng nhằm hạn chế ôm thêm hàng tồn kho; ngược lại, Mi Hồng duy trì giá thu mua hấp dẫn nhất thị trường ở mức 147,5 - 147,8 triệu đồng/lượng, nén biên độ xuống dưới 2 triệu đồng để thu hút khách bán ra.

Khoảng cách mua - bán vàng của các thương hiệu có sự chênh lệch cao. Ảnh chụp màn hình

Chính sự phân hóa này khiến hiệu quả đầu tư ngắn hạn khác nhau theo từng nơi giao dịch. Người mua vàng miếng SJC đầu tháng 7 tại DOJI, PNJ hay Bảo Tín Mạnh Hải với giá khoảng 146,4 triệu đồng/lượng, nếu bán ra đúng phiên cuối tuần với giá thu mua 146,9 triệu đồng/lượng, chỉ lãi khoảng 500.000 đồng/lượng - chưa đến 0,35% cho mười ngày giữ vốn.

Tại Bảo Tín Minh Châu, người mua đầu tháng chịu lỗ khoảng 1,4 triệu đồng/lượng do giá thu mua bị điều chỉnh giảm; mức lỗ tại Phú Quý nhẹ hơn, khoảng 100.000 đồng/lượng. Ngược lại, khách bán vàng tại Mi Hồng - nơi giữ giá thu mua cao nhất thị trường có thể lãi khoảng 2 triệu đồng/lượng.

Bên cạnh biến động giá, bài toán phân phối tiếp tục là điểm nghẽn. Để phục vụ nâng cấp hệ thống, Công ty SJC tạm ngưng nhận đăng ký mua vàng qua cổng trực tuyến từ ngày 6/4/2026, chuyển sang bán trực tiếp tại cửa hàng và giới hạn mỗi khách mua tối đa một lượng vàng miếng cùng một chỉ vàng nhẫn.

Áp lực dồn sang hệ thống đăng ký online của bốn ngân hàng thương mại nhà nước gồm Vietcombank, VietinBank, Agribank và BIDV, nhưng thời gian mở cổng ngắn cùng yêu cầu phải có tài khoản, đủ số dư tại đúng ngân hàng đó khiến tình trạng hết lượt đăng ký chỉ sau vài phút vẫn diễn ra phổ biến, tạo tâm lý khan hiếm cục bộ.

Sự "sốt ruột" vì khó mua được vàng cũng khiến một số người tìm đến các sàn đầu tư vàng, ngoại hối quốc tế (không được cấp phép) với cam kết lãi 15 - 30% mỗi tháng. Điều này đã khiến không ít người mất hàng trăm triệu đồng, thậm chí hàng tỷ đồng khi tài khoản bất ngờ bị khóa hoặc không thể rút tiền.

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã cảnh báo các giao dịch trên những nền tảng này không được pháp luật bảo vệ khi phát sinh tranh chấp, trong khi các dịch vụ mua vàng trực tuyến qua ứng dụng ngân hàng đang mở rộng, là lựa chọn an toàn hơn cho người có nhu cầu mua vàng vật chất.

Việc khó mua tạo tâm lý cho nhà đầu tư về sự khan hiếm vàng cục bộ. Ảnh minh họa

Trên thị trường quốc tế, giá vàng giao ngay dao động từ 4.175 USD/ounce đầu tuần xuống đáy 4.056 USD/ounce trước khi phục hồi lên khoảng 4.120 USD/ounce vào cuối tuần. Quy đổi theo tỷ giá Vietcombank khoảng 26.260 đồng/USD, giá vàng thế giới tương đương khoảng 131,5 triệu đồng/lượng, thấp hơn giá bán vàng SJC hơn 18,4 triệu đồng/lượng. Mức chênh lệch này vẫn ở vùng cao, dù đã thu hẹp so với thời điểm giá vàng thế giới ở mức thấp nhất trong tuần.

“Đại phẫu” thể chế thị trường vàng

Theo giới phân tích, biến động giá vàng tuần qua bắt nguồn từ bức tranh kinh tế vĩ mô quốc tế, trong đó động lực chi phối lớn nhất đến từ chính sách tiền tệ của Mỹ. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp (Non-farm payrolls) tháng 6 cho thấy, nền kinh tế Mỹ chỉ tạo thêm 57.000 việc làm mới, thấp hơn nhiều so với dự báo, trong khi số liệu các tháng trước đó cũng bị điều chỉnh giảm tổng cộng 74.000 việc làm.

Về lý thuyết, một thị trường lao động suy yếu như vậy sẽ mở đường cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất, có lợi cho vàng. Tuy nhiên, biên bản cuộc họp chính sách (FOMC minutes) lại cho thấy lập trường thận trọng, khi lạm phát lõi (core PCE) vẫn neo ở mức 3,4%, cách khá xa mục tiêu 2%, khiến Fed chưa vội nới lỏng tiền tệ. Điều này giữ đồng USD (DXY) mạnh quanh 100,9 điểm và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ở mức cao 4,53 - 4,58%, làm giảm sức hấp dẫn tương đối của vàng - tài sản không sinh lời.

Một lực cản khác đến từ làn sóng rút vốn của các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) vàng vật chất. Theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), các quỹ này bị rút ròng gần 9 tỷ USD trên toàn cầu chỉ trong tháng 6/2026. Trong đó, khu vực Bắc Mỹ chiếm 5,5 tỷ USD khi dòng tiền chuyển hướng sang các kênh rủi ro như cổ phiếu công nghệ, trí tuệ nhân tạo.

Các mẫu vàng trang sức.

Châu Á cũng ghi nhận mức rút kỷ lục 2,28 tỷ USD do chứng khoán Trung Quốc phục hồi và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất, trong khi Ấn Độ vẫn tranh thủ mua vào; châu Âu rút 818 triệu USD.

Bù lại, rủi ro địa chính trị tại Trung Đông, với các cuộc không kích liên quan Iran và căng thẳng tại eo biển Hormuz đẩy giá dầu WTI lên 73 - 74 USD/thùng, dầu Brent lên 77 - 78,66 USD/thùng, khơi lại nhu cầu trú ẩn và giúp vàng bật tăng trở lại mốc 4.120 USD/ounce vào cuối tuần.

Trái ngược với biến động giá, khung pháp lý quản lý thị trường vàng trong nước đang trải qua một đợt cải tổ mang tính bước ngoặt. Nghị định 232/2025/NĐ-CP (sửa Nghị định 24/2012/NĐ-CP, hiệu lực từ 10/10/2025), cùng Thông tư 34/2025/TT-NHNN và 58/2025/TT-NHNN chấm dứt cơ chế Nhà nước độc quyền sản xuất vàng miếng, chuyển sang cấp phép có điều kiện với yêu cầu vốn điều lệ tối thiểu 1.000 tỷ đồng và không vi phạm hành chính trong kinh doanh vàng.

Thay đổi này mở đường cho các ngân hàng thương mại lớn như Techcombank, ACB, VPBank tham gia sâu hơn vào khâu sản xuất, nhập khẩu, được kỳ vọng giải quyết tận gốc bài toán khan hiếm nguồn cung hợp pháp.

Song song đó, mọi giao dịch vàng từ 20 triệu đồng/ngày trở lên phải qua tài khoản ngân hàng, kèm hóa đơn điện tử kết nối Ngân hàng Nhà nước và cơ quan thuế, hoàn thành chậm nhất ngày 31/12/2025 - siết chặt minh bạch dòng tiền, hạn chế không gian đầu cơ.

Ở chiều ngược lại, vàng trang sức, mỹ nghệ dự kiến từ 1/7/2026 được đưa ra khỏi danh mục ngành nghề kinh doanh có điều kiện, gỡ bỏ yêu cầu "giấy phép con" cho các cơ sở kim hoàn, tạo động lực cho doanh nghiệp hướng tới xuất khẩu.

Hiện nay, mọi giao dịch vàng từ 20 triệu đồng/ngày trở lên phải qua tài khoản ngân hàng.

Cũng trong tuần, tin đồn về việc thu thuế thu nhập cá nhân 0,1% với giao dịch chuyển nhượng vàng miếng từ 1/7/2026 từng khiến không ít người lo lắng. Bộ Tài chính đã lên tiếng bác bỏ trong thông cáo ngày 30/6/2026, khẳng định chưa thu thuế do còn thiếu văn bản hướng dẫn chi tiết, qua đó trấn an tâm lý thị trường.

Bất chấp các nhịp điều chỉnh ngắn hạn, giới phân tích quốc tế vẫn phân hóa rõ rệt về triển vọng giá. HSBC hạ dự báo giá vàng bình quân năm 2026 xuống còn 4.560 USD/ounce, năm 2027 xuống 4.925 USD/ounce, cho rằng vàng sẽ dao động trong biên độ 3.800 - 4.700 USD/ounce nửa cuối năm; Saxo Bank cũng cho rằng vàng khó vượt kháng cự 4.200 USD/ounce trong ngắn hạn.

Ở chiều ngược lại, các ngân hàng đầu tư Phố Wall như Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America hay JPMorgan vẫn giữ quan điểm lạc quan cho một chu kỳ tăng giá dài hạn, với mục tiêu từ 5.400 đến 6.300 USD/ounce trước khi năm 2026 khép lại, dựa trên kỳ vọng các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua 750 đến hơn 1.100 tấn vàng trong năm và xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối khỏi đồng USD.

Trước biến động khó đoán của vàng, giới chuyên gia trong nước khuyên nhà đầu tư không nên dồn hết vốn vào kim loại quý này. Theo TS. Châu Đình Linh, chuyên gia Tài chính - Ngân hàng, người tích sản chỉ nên giữ vàng khoảng 10 - 20% danh mục; một số khuyến nghị khác trên thị trường đưa ra tỷ trọng thấp hơn, quanh 5 - 15%, tùy khẩu vị rủi ro từng nhà đầu tư.

Biến động giá vàng trong tuần 6 - 11/7.

Chênh lệch giá vàng trong nước và thế giới hiện vẫn neo ở mức hơn 18,4 triệu đồng/lượng, cộng với biên độ mua - bán còn rộng ở một số thương hiệu, khiến giới chuyên gia tiếp tục khuyến cáo nhà đầu tư không dùng đòn bẩy tài chính để lướt sóng vàng, không mua đuổi theo tâm lý đám đông và cần theo dõi sát báo cáo lạm phát Mỹ tuần tới cùng tiến độ triển khai Nghị định 232 - hai yếu tố có thể quyết định mức chênh lệch này có được thu hẹp trong thời gian tới hay không.

Bài và ảnh: Hải Yên/Báo Tin tức và Dân tộc