Thị trường chứng khoán tăng 10% một tháng, ai đang thực sự hưởng lợi?

Ảnh minh họa

Chứng khoán tăng điểm, lợi nhuận lại thuộc về số ít

Tháng 4 mở đầu bằng thông tin Việt Nam chính thức được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp, có hiệu lực từ ngày 21/9/2026. Đây được xem là cột mốc quan trọng sau nhiều năm chờ đợi và là tín hiệu cho thấy thị trường đang bước sang một giai đoạn vận hành chuyên nghiệp hơn.

VN-Index kết thúc tháng ở mức 1.854 điểm, tăng hơn 10,7% so với cuối tháng trước. Tuy nhiên, phần lớn mức tăng này lại đến từ một nhóm rất nhỏ cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm Vingroup với mức đóng góp hơn 186 điểm cho chỉ số.

Điều đó đồng nghĩa: chỉ số tăng mạnh không có nghĩa phần lớn cổ phiếu đều tăng mạnh, càng không đồng nghĩa đa số nhà đầu tư đều có lợi nhuận tốt. Nhiều nhóm ngành khác vẫn giao dịch giằng co, thậm chí điều chỉnh.

Trong khi đó, thanh khoản thị trường lại giảm đáng kể. Giá trị giao dịch bình quân chỉ khoảng 26.300 tỷ đồng/phiên, thấp hơn 22% so với tháng trước. Dòng tiền không còn lan tỏa diện rộng mà tập trung vào những cổ phiếu được lựa chọn kỹ lưỡng.

Bối cảnh này giúp nhóm quỹ đầu tư chuyên nghiệp và các nhà đầu tư có chiến lược quản trị danh mục hiệu quả trở thành những người hưởng lợi rõ rệt nhất.

Dữ liệu từ Fmarket - Ứng dụng đầu tư Quỹ mở hàng đầu Việt Nam cho thấy nhiều quỹ mở cổ phiếu vẫn đạt hiệu suất 30-49% trong vòng một năm qua, vượt đáng kể mức sinh lời thực tế của phần lớn nhà đầu tư cá nhân.

Nổi bật gồm các quỹ như VNDAF (48,96%), MAGEF (43,71%), BVFED (38,39%), VDEF (37,77%) và DCDS (36,99%).

Điểm chung của các quỹ này không nằm ở việc "đoán đúng thị trường", mà ở khả năng vận hành theo hệ thống: phân bổ linh hoạt giữa các nhóm ngành, kiểm soát tỷ trọng theo chu kỳ và tập trung vào doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt.

Theo bà Trần Thị Hồng Tươi, CFA – Trưởng phòng Quản lý danh mục của Mirae Asset Việt Nam, bên cạnh việc nắm giữ các cổ phiếu bluechip dài hạn, quỹ còn chủ động phân bổ vào nhóm cổ phiếu có "động lượng" tăng trưởng, tức các doanh nghiệp vừa và nhỏ đang có sự cải thiện mạnh về kết quả kinh doanh và được thị trường hỗ trợ về xu hướng dòng tiền.

Thị trường nâng hạng đang tạo lợi thế cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp

Trong giai đoạn trước, khi dòng tiền lan tỏa rộng, nhiều nhà đầu tư có thể đạt lợi nhuận chỉ nhờ "đi cùng thị trường". Nhưng khi Việt Nam tiến gần hơn tới chuẩn thị trường mới nổi, cuộc chơi bắt đầu thay đổi.

Dòng vốn mới sẽ ưu tiên những doanh nghiệp đạt tiêu chuẩn cao hơn về thanh khoản, minh bạch và hiệu quả hoạt động. Điều này khiến khả năng chọn lọc cổ phiếu trở thành yếu tố quyết định, thay vì chỉ dựa vào xu hướng tăng chung của thị trường.

Theo VNDirect, sau khi chính thức nâng hạng, thị trường Việt Nam có thể thu hút khoảng 1-1,5 tỷ USD từ các quỹ mở và quỹ hoán đổi danh mục (ETF) tham chiếu theo bộ chỉ số của FTSE.

Tuy nhiên, dòng tiền này nhiều khả năng sẽ không phân bổ đồng đều trên toàn thị trường, mà tập trung vào nhóm doanh nghiệp đáp ứng tiêu chí của các quỹ tổ chức quốc tế.

Theo bà Nguyễn Hoài Thu, CFA – Phó tổng Giám đốc Công ty Quản lý Quỹ VinaCapital, việc nâng hạng thị trường không chỉ mang ý nghĩa kỹ thuật, mà còn đánh dấu bước chuyển quan trọng về cấu trúc dòng tiền và chất lượng vận hành của thị trường chứng khoán Việt Nam.

"Việc nâng hạng không chỉ giúp thị trường chứng khoán gia tăng chiều sâu, mà còn góp phần thay đổi cấu trúc dòng tiền khi tỷ trọng giao dịch của nhà đầu tư tổ chức tăng lên, thay vì phụ thuộc quá lớn vào nhà đầu tư cá nhân như hiện nay. Dòng vốn ổn định từ các tổ chức sẽ giúp thị trường giảm biến động, nâng cao tính bền vững và cải thiện chất lượng giao dịch", bà Thu nhấn mạnh.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn mà "mua gì cũng tăng" không còn là câu chuyện phổ biến. Chỉ số có thể tiếp tục đi lên, nhưng lợi nhuận sẽ ngày càng tập trung vào những người có khả năng chọn đúng cổ phiếu và quản trị danh mục hiệu quả.

Thùy Linh