Sabeco (SAB): Giá nhôm thế giới áp sát đỉnh lịch sử, biên lợi nhuận đối diện thách thức từ nửa cuối năm 2026

Cú sốc nguồn cung Trung Đông đẩy giá nhôm lên 3.500 USD/tấn

Theo dữ liệu từ Công ty Chứng khoán Vietcap, thị trường kim loại toàn cầu đang ghi nhận biến động lớn khi Aluminium Bahrain, đơn vị vận hành nhà máy luyện nhôm độc lập lớn nhất thế giới, bắt đầu tạm dừng hoạt động theo giai đoạn đối với 3 dây chuyền sản xuất từ ngày 15/3/2026. Quyết định này cắt giảm khoảng 305.000 tấn, tương đương 19% sản lượng hàng năm của nhà máy. Cùng thời điểm, hãng vận tải biển Maersk thông báo đình chỉ các chuyến tàu qua eo biển Hormuz và định tuyến vòng qua Mũi Hảo Vọng, gây gián đoạn hoạt động xuất khẩu kim loại và chuỗi cung ứng nguyên liệu tại khu vực vùng Vịnh.

Khu vực Trung Đông hiện đóng góp 9% sản lượng nhôm toàn cầu và tỷ trọng này lên tới 22% nếu loại trừ Trung Quốc. Việc nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đã chạm mức trần sản xuất tự thiết lập kết hợp cùng sự gián đoạn tại Trung Đông tạo ra áp lực tăng giá mang tính cấu trúc. Trên Sàn Giao dịch Kim loại London (LME), giá nhôm giao ngay đã vọt lên mức 3.500 USD/tấn vào phiên ngày 13/3, ghi nhận mức tăng 16,9% tính từ đầu năm và 27.5% trong vòng 12 tháng qua. Mức giá này đang tiến rất gần đến vùng đỉnh lịch sử 3.800 USD/tấn từng thiết lập trong chu kỳ năm 2022.

Áp lực chi phí nguyên liệu và bức tranh tài chính năm 2025

Sự gia tăng của giá nguyên liệu thế giới đặt ra bài toán chi phí cho các doanh nghiệp sản xuất đồ uống trong nước. Chứng khoán Vietcap đánh giá, do Việt Nam phụ thuộc lớn vào nguồn nhôm nhập khẩu, Sabeco sẽ đối mặt với áp lực thu hẹp biên lợi nhuận trong nửa cuối năm 2026. Thời điểm này trùng với lúc các hợp đồng phòng hộ rủi ro giá nhôm của công ty bắt đầu hết hiệu lực. Dù vậy, vị thế thương lượng lớn của doanh nghiệp đối với các nhà cung cấp lon nhôm nội địa được kỳ vọng sẽ làm giảm bớt một phần tác động từ biến động giá thu mua nguyên liệu.

Nhìn lại bức tranh tài chính năm 2025, Sabeco ghi nhận doanh thu đạt 25.888 tỷ đồng, giảm xấp xỉ 6.000 tỷ đồng, tương ứng mức giảm 19% so với năm 2024. Bất chấp sự sụt giảm về mặt doanh thu, lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp đầu ngành bia vẫn đạt 4.573 tỷ đồng, duy trì mức tăng trưởng dương 2% so với năm trước. Các chỉ số này phản ánh khả năng quản trị chi phí và tối ưu hóa hoạt động của doanh nghiệp trước các thách thức từ sức cầu thị trường tiêu dùng.

Khánh Phương