Sabeco lấy thủ bù công

Hết thời tăng trưởng nóng

Ngành bia Việt Nam trong năm 2026 đang bước vào một giai đoạn chuyển đổi mang tính cấu trúc. Dữ liệu từ các báo cáo phân tích của Vietcap chỉ ra rằng, chu kỳ tăng trưởng dựa vào sản lượng ồ ạt đã khép lại.

Các doanh nghiệp trong ngành hiện đang phải thích với bối cảnh mới, như Nghị định 100 và các quy định kiểm soát nồng độ cồn. Cùng với đó, dự thảo tăng thuế tiêu thụ đặc biệt giai đoạn 2027-2031 cũng sẽ tác động tới toàn bộ thị trường.

Sự thay đổi trong thói quen của người tiêu dùng, ưu tiên các sản phẩm cao cấp, ít cồn và cắt giảm chi tiêu không thiết yếu sẽ buộc các nhà sản xuất phải định vị lại danh mục sản phẩm của mình.

Trong bối cảnh đó, kết quả kinh doanh của Sabeco năm 2025 cho thấy nỗ lực đỡ đáng kể. Năm ngoái, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu thuần đạt 25.888 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế đạt 4.573 tỷ đồng, tăng khoảng 2% so với năm trước.

Bước sang quý I/2026, doanh thu thuần của Sabeco đạt gần 6.457 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp đạt hơn 37%, giúp lợi nhuận gộp tăng 28% lên mức 2.405 tỷ đồng. Sau khi trừ đi các chi phí, chủ thương hiệu Bia Sài Gòn báo lãi sau thuế 1.245 tỷ đồng, tăng 56% so với cùng kỳ.

Kết quả khả quan này giúp Sabeco hoàn thành 22% mục tiêu doanh thu và 25% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Các công ty chứng khoán đánh giá, mức tăng trưởng này phản ánh thành quả từ việc doanh nghiệp kỷ luật trong quản trị nguồn vốn và tối ưu hóa chi phí vận hành, thay vì đến từ sự bùng nổ của sức cầu tự nhiên.

Ông Lester Tan, Tổng giám đốc Sabeco. Ảnh: SAB

Sabeco giữ thế thủ

Khi thị trường biến động, Sabeco đã chủ động chọn chiến lược "phòng thủ". Tính đến cuối quý I/2026, trong cơ cấu 30.874 tỷ đồng tài sản của Sabeco, tiền và các khoản tương đương tiền đạt gần 19.816 tỷ đồng. Mặc dù giảm hơn 7% so với đầu năm, khối tài sản có tính thanh khoản cao này vẫn chiếm tới 64% tổng tài sản của doanh nghiệp.

Khối lượng tiền mặt khổng lồ không chỉ giúp Sabeco duy trì hệ số thanh toán hiện hành ở mức an toàn 2,49 lần, mà còn mang lại lợi thế tài chính trực tiếp. Riêng trong quý I, lượng tiền gửi này đã giúp doanh nghiệp thu về 260 tỷ đồng tiền lãi.

Ông Lester Tan, Tổng giám đốc Sabeco nhận định, việc thực hiện kế hoạch kinh doanh năm nay vẫn là một thách thức lớn. Ông cho biết sự bùng phát của xung đột tại Trung Đông sẽ đẩy giá nguyên vật liệu đầu vào tăng cao, ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả kinh doanh trong những quý tiếp theo, dù quý I chưa phản ánh rõ nét.

Để ứng phó, ban lãnh đạo doanh nghiệp áp dụng chiến lược mua trước nguyên vật liệu. Ông Koo Liang Kwee, Phó tổng giám đốc Sabeco cho biết, công ty thường chốt hợp đồng mua trước lon nhôm và đại mạch từ 3 đến 12 tháng. Động thái này giúp doanh nghiệp dự phòng được nguồn cung cho năm 2026 với mức giá hợp lý, bảo vệ trực tiếp biên lợi nhuận gộp.

Cùng với "phòng thủ" chi phí đầu vào, chiến lược năm 2026 của Sabeco dịch chuyển rõ rệt sang hướng "lấy chất bù lượng". Doanh nghiệp ưu tiên bảo vệ biên lợi nhuận và kỷ luật thực thi hơn là cố gắng đẩy mạnh sản lượng bằng mọi giá.

Một trong những chiến lược đó là cao cấp hóa danh mục sản phẩm. Sau thành công của Bia Saigon Chill dạng lon 250ml, Sabeco dự kiến tung ra phiên bản lon giới hạn 333 Pilsner Cheers Pack cùng dung tích vào tháng 5.

Việc tập trung vào các phân khúc cao cấp giúp Sabeco tiếp cận được nhóm khách hàng ít nhạy cảm về giá, đồng thời chuẩn bị sẵn sàng cho kịch bản điều chỉnh giá bán nếu thuế tiêu thụ đặc biệt tăng mạnh vào năm 2027.

Ông Koh Poh Tiong, Chủ tịch Sabeco khẳng định tại đại hội cổ đông thường niên 2026: "Trong bối cảnh môi trường kinh doanh cạnh tranh cao và chịu ảnh hưởng từ các yếu tố toàn cầu, Sabeco tin tưởng vào khả năng vượt qua thách thức và cam kết đầu tư vào các cơ hội tăng trưởng dài hạn."

Chủ tịch Sabeco tin tưởng vào khả năng vượt qua thách thức và cam kết đầu tư vào các cơ hội tăng trưởng dài hạn. Ảnh: SAB

Không có "ngôi vương" tuyệt đối

Bức tranh ngành bia Việt Nam hiện tại là cuộc đua tứ mã khốc liệt giữa Sabeco, Heineken Việt Nam, Habeco và Carlsberg, nắm giữ hơn 90% thị phần. Tuy nhiên, sự phân chia này đang có dấu hiệu xáo trộn mạnh mẽ.

Trong khi Habeco đang nỗ lực mở rộng tiến vào thị trường phía Nam, thì Sabeco cũng đang đẩy mạnh tầm ảnh hưởng tại các tỉnh phía Bắc để bảo vệ vị thế cạnh tranh. Cùng lúc đó, đối thủ lớn nhất là Heineken Việt Nam liên tục đầu tư mạnh tay vào danh mục sản phẩm cao cấp và kênh phân phối hiện đại.

Khi được hỏi liệu Sabeco có đang mất thị phần vào tay Heineken hay không, ông Lester Tan thẳng thắn thừa nhận về sự giằng co của thị trường. "Thị phần luôn dao động tùy thời điểm. Có những tháng chúng tôi trội hơn đối thủ, cũng có tháng thấp hơn. Ở thời điểm hiện tại, chưa có một công ty bia nào giữ vị trí số một một cách rõ ràng tại Việt Nam", vị Tổng giám đốc nói.

Tuy nhiên, ông Tan khẳng định thương hiệu số một của thị trường Việt Nam vẫn là Bia Sài Gòn. Minh chứng là tại TP.HCM, thị phần của Sabeco đã tăng gấp đôi trong 4 năm qua và hiện đang dẫn đầu.

Để duy trì năng lực cạnh tranh trong giai đoạn tới, Sabeco không chỉ dựa vào hệ thống phân phối truyền thống mà đang tối ưu hóa toàn bộ chuỗi cung ứng. Tỷ lệ giao hàng trực tiếp của Sabeco hiện đạt 89% trên toàn quốc.

Ông Lester Tan cho biết, công ty sẽ đẩy mạnh việc quản trị theo từng khu vực vùng miền, thiết kế các chương trình bán hàng mang tính bản địa hóa để khai thác tối đa đặc thù của từng địa phương.

Đồng thời, doanh nghiệp cũng đang dồn lực cho chuyển đổi số. Việc áp dụng sâu rộng phân tích dữ liệu và AI vào khâu vận hành giúp Sabeco phát hiện và cắt giảm hiệu quả chi phí từ nhà máy đến kho bãi. Trong năm vừa qua, các sáng kiến chuẩn hóa quy trình giao hàng đã giúp Sabeco giảm khoảng 5% chi phí trên mỗi lít bia.

Đứng trước sự thay đổi về thị hiếu, ban lãnh đạo Sabeco cho biết đã chuẩn bị công thức cho sản phẩm bia không cồn. Dù chưa tung ra thị trường ngay lập tức, đây là một "quân bài tẩy" mà doanh nghiệp có thể sử dụng bất cứ lúc nào khi nhu cầu đủ lớn.

Bên cạnh đó, xuất khẩu cũng được xác định là một trụ cột chiến lược dài hạn. Hiện Sabeco đã đưa sản phẩm tới hơn 40 quốc gia và đang lên kế hoạch gia tăng sản lượng tại các thị trường hiện hữu cũng như tìm kiếm các thị trường mới để giảm sự phụ thuộc vào nội địa.

Việt Hưng