Kinh tế Eurozone quý II/2026: Tăng trưởng phân hóa rõ nét, Tây Ban Nha là điểm sáng, đầu tàu kinh tế Đức 'đi chậm'

Theo ước tính sơ bộ của Cơ quan Thống kê châu Âu (Eurostat), Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Eurozone tăng 0,4% trong quý II/2026 so với quý trước, cao hơn mức tăng của quý I/2026 và vượt dự báo đồng thuận của các nhà kinh tế là 0,2%.

Kết quả này trái ngược với kỳ vọng trước đó rằng nền kinh tế Eurozone sẽ mất đà trong quý II/2026 do chịu sức ép từ nhu cầu tiêu dùng yếu, hoạt động công nghiệp trì trệ và những bất ổn trong thương mại toàn cầu.

Trên phạm vi toàn Liên minh châu Âu (EU), tăng trưởng kinh tế cũng được cải thiện đáng kể. GDP của khối tăng 0,5% trong quý II/2026, cao hơn nhiều so với mức tăng 0,1% của quý trước.

Xét theo cùng kỳ năm trước, kinh tế Eurozone tăng 1%, trong khi toàn EU ghi nhận mức tăng trưởng 1,2%. Điều này cho thấy đà phục hồi vẫn được duy trì bất chấp môi trường kinh tế còn nhiều thách thức.

Dù vậy, giới phân tích cho rằng, bức tranh tăng trưởng của châu Âu đang trở nên ngày càng thiếu đồng đều. Hiệu suất kinh tế giữa các quốc gia thành viên có sự chênh lệch đáng kể. Một số nền kinh tế tiếp tục duy trì sức bật nhờ tiêu dùng và đầu tư, trong khi nhiều nước khác vẫn đối mặt với tăng trưởng yếu do sản xuất công nghiệp suy giảm và nhu cầu bên ngoài chưa phục hồi hoàn toàn.

Tăng trưởng không đồng đều

Thoạt nhìn, các số liệu kinh tế mới công bố cho thấy, Eurozone đang thể hiện sức chống chịu tốt hơn dự báo, bất chấp áp lực từ giá năng lượng tăng cao và những bất ổn địa chính trị kéo dài. Dù vậy, có một thực tế đáng chú ý hơn: đà phục hồi giữa các nền kinh tế thành viên đang ngày càng phân hóa rõ nét.

Theo ông Claus Vistesen, Kinh tế trưởng phụ trách khu vực Eurozone tại Pantheon Macroeconomics, kết quả tăng trưởng quý II/2026 đã vượt kỳ vọng của thị trường, ngay cả trong bối cảnh khu vực phải đối mặt với cú sốc giá năng lượng do căng thẳng giữa Mỹ và Iran.

"Nền kinh tế Eurozone đã vượt qua mức dự báo đồng thuận, thậm chí còn mạnh hơn dự báo của chúng tôi", ông Vistesen nhấn mạnh.

Trong số các nền kinh tế đã công bố số liệu quý II/2026, Ireland nổi lên là điểm sáng với mức tăng trưởng GDP 3,9%, cao nhất khu vực. Theo tính toán của Pantheon Macroeconomics, riêng nền kinh tế Ireland đã đóng góp khoảng 0,1 điểm phần trăm vào tốc độ tăng trưởng chung của Eurozone.

Xếp sau là Lithuania với mức tăng trưởng 1,7% và Thụy Điển đạt 1,4%. Kết quả này cho thấy các nền kinh tế quy mô nhỏ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tăng trưởng của châu Âu.

Trong khi đó, khu vực Nam Âu vẫn duy trì khả năng chống chịu khá tốt. Bồ Đào Nha ghi nhận GDP tăng 0,8% so với quý trước.

Tây Ban Nha tiếp tục là nền kinh tế lớn tăng trưởng nhanh nhất trong Eurozone với mức tăng 0,7%, vượt xa nhiều đối tác chủ chốt trong khu vực.

Ở chiều ngược lại, một số nền kinh tế vẫn đối mặt với tình trạng trì trệ. Đơn cử như Bỉ và Áo không ghi nhận tăng trưởng trong quý II/2026, phản ánh nhu cầu trong nước và hoạt động sản xuất còn yếu.

Ba nền kinh tế lớn nhất khu vực là Đức, Pháp và Italy đều duy trì tăng trưởng dương, song tốc độ đều chậm lại so với quý trước. Điều này cho thấy, dù Eurozone vẫn giữ được đà mở rộng, động lực tăng trưởng đang phụ thuộc ngày càng nhiều vào một số nền kinh tế có kết quả nổi bật, thay vì diễn ra đồng đều trên toàn khối.

Tây Ban Nha tiếp tục là điểm sáng

Trong nhóm các nền kinh tế lớn của Eurozone, Đức - đầu tàu kinh tế của châu Âu - ghi nhận mức tăng trưởng 0,2% trong quý II/2026, thấp hơn mức 0,4% của quý trước nhưng vẫn vượt dự báo thị trường là 0,1%.

Theo ông Claus Vistesen, kinh tế trưởng khu vực đồng Euro tại Pantheon Macroeconomics, kết quả này cho thấy nền kinh tế Đức vẫn duy trì khả năng chống chịu trong nửa đầu năm.

Tuy nhiên, cơ cấu tăng trưởng lại phản ánh những tín hiệu kém tích cực.

Ông Vistesen cho biết, xuất khẩu ròng là động lực chính thúc đẩy GDP trong quý II/2026, trong khi tiêu dùng hộ gia đình chững lại và đầu tư suy giảm. Nền kinh tế Đức đang phụ thuộc nhiều hơn vào nhu cầu từ bên ngoài, thay vì sức cầu trong nước để duy trì đà tăng trưởng.

Tại Pháp, GDP tăng 0,2% sau khi suy giảm trong quý trước, đánh dấu sự trở lại của tăng trưởng. Dẫu vậy, giới phân tích cho rằng, nền tảng của sự phục hồi vẫn chưa thực sự vững chắc.

"Sự phục hồi của tăng trưởng GDP là tín hiệu đáng khích lệ, nhưng các yếu tố cấu thành, đặc biệt là đầu tư tại Pháp vẫn khá yếu", ông Vistesen nhận định.

Ông đồng thời lưu ý rằng, chi tiêu vốn chưa cải thiện tương xứng dù nhu cầu tiêu dùng đã có dấu hiệu phục hồi.

Trong khi đó, Tây Ban Nha tiếp tục là điểm sáng nổi bật nhất trong số các nền kinh tế lớn của khu vực Eurozone. GDP nước này tăng 0,7% trong quý II/2026, nối dài chuỗi tăng trưởng vượt trội so với các đối tác trong khối.

Theo bà Ankita Amajuri, chuyên gia kinh tế châu Âu của Pantheon Macroeconomics, nền kinh tế Tây Ban Nha gần như chưa chịu tác động đáng kể từ cú sốc giá năng lượng.

Bà cho rằng, chi tiêu hộ gia đình duy trì mạnh mẽ, xuất khẩu ổn định, các gói hỗ trợ tài khóa cùng việc mở rộng công suất năng lượng tái tạo đã giúp người tiêu dùng Madrid giảm bớt tác động từ giá năng lượng tăng cao.

Tại Italy, GDP tăng 0,2%, thấp hơn mức 0,3% của quý I nhưng vẫn cao hơn dự báo 0,1%. Tuy nhiên, theo bà Amajuri, Italy dễ bị tổn thương hơn Tây Ban Nha trước biến động của thị trường năng lượng.

Nếu giá năng lượng tiếp tục duy trì ở mức cao trong nửa cuối năm, nền kinh tế Italy có thể chịu áp lực lớn hơn nhiều quốc gia khác trong Eurozone.

Áp lực lạm phát có dấu hiệu quay trở lại

Trong bối cảnh tăng trưởng dần cải thiện, một thách thức khác bắt đầu nổi lên là lạm phát có dấu hiệu tăng trở lại.

Theo ước tính của Pantheon Macroeconomics, lạm phát của Đức đã tăng lên khoảng 2,7% trong tháng 7/2026, so với mức 2,3% của tháng 6/2026, sau khi nhiều bang lớn như Bavaria, North Rhine-Westphalia, Sachsen và Hesse ghi nhận tốc độ tăng giá mạnh hơn.

Tại Tây Ban Nha, số liệu sơ bộ cho thấy, trong tháng 7/2026, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 3,5% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức 3,2% của tháng 6/2026 và là mức cao nhất kể từ tháng 5/2024.

Đáng chú ý, lạm phát cơ bản - không bao gồm năng lượng và thực phẩm chưa qua chế biến - cũng tăng lên 3%, cho thấy áp lực giá đang lan rộng hơn.

Giới đầu tư hiện hướng sự chú ý tới số liệu lạm phát toàn khu vực EuroZone sẽ được công bố trong thời gian tới. Các nhà kinh tế dự báo, lạm phát của khu vực đồng tiền chung châu Âu có thể tăng lên 2,9% trong tháng 7/2026, so với mức 2,8% của tháng trước.

Nếu xu hướng này tiếp diễn, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) có thể sẽ phải cân nhắc nối lại chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ, thậm chí để ngỏ khả năng tăng lãi suất thêm một lần nữa sau mùa Hè nhằm kiểm soát áp lực lạm phát đang có dấu hiệu nóng lên.

Những con số tăng trưởng khả quan đã giúp Eurozone bước vào nửa cuối năm với tâm thế lạc quan hơn dự báo. Dù vậy, khi khoảng cách phục hồi giữa các quốc gia ngày càng nới rộng và áp lực lạm phát đang âm ỉ quay trở lại, sức bền của đà tăng trưởng sẽ tiếp tục là phép thử quan trọng đối với nền kinh tế châu Âu trong thời gian tới.

(theo Euro News)

Linh Chi