Gỗ An Cường (ACG) trích lập dự phòng hàng trăm tỷ đồng nợ xấu từ Novareal và nhóm Hưng Thịnh

Nợ quá hạn phình to từ Novareal và quyết định hoán đổi cổ phiếu HBC

Báo cáo tài chính bán niên 2026 đã được kiểm toán bởi Công ty TNHH Ernst & Young Việt Nam chỉ ra hàng loạt khoản công nợ lớn của Gỗ An Cường đang gặp rủi ro thu hồi. Bảng cân đối kế toán ngày 30/6/2026 ghi nhận khoản cho vay đối với Công ty Cổ phần Novareal lên tới 390,4 tỷ đồng. Ban điều hành Gỗ An Cường đã phải thực hiện trích lập dự phòng 195,2 tỷ đồng, tương đương 50% giá trị cho khoản vay này.

Nguyên nhân hình thành khoản nợ xuất phát từ các văn bản thỏa thuận ký ngày 11/1/2021 liên quan đến quyền lựa chọn mua bất động sản tại dự án Novaworld Phan Thiết. Sau đó, qua các biên bản xác nhận vào tháng 4 và tháng 10 năm 2023, Gỗ An Cường quyết định không thực hiện quyền mua tài sản. Toàn bộ số tiền đặt cọc được Novareal cam kết hoàn trả cùng khoản lãi phát sinh và chính thức chuyển thành khoản cho vay. Tuy nhiên, tính đến thời điểm chốt sổ báo cáo bán niên 2026, toàn bộ số tiền này đã quá hạn thanh toán, buộc Gỗ An Cường phải trích lập dự phòng theo quy định.

Cùng với Novareal, Gỗ An Cường cũng đang phải trích lập rủi ro 97,6 tỷ đồng trên tổng số 109,7 tỷ đồng các khoản phải thu từ nhóm khách hàng doanh nghiệp. Phần lớn trong số này liên quan đến các công ty thuộc hệ sinh thái Hưng Thịnh. Báo cáo ghi nhận khoản phải thu từ Công ty Cổ phần Nội thất Hưng Thịnh là 77,8 tỷ đồng, đã bị trích lập dự phòng 74,08 tỷ đồng. Khoản phải thu Công ty Cổ phần Hưng Thịnh Incons trị giá 7,2 tỷ đồng cũng bị trích lập 4,88 tỷ đồng. Một đối tác khác là Công ty Cổ phần Đầu tư xây dựng và thương mại số 1 – Lào Cai có dư nợ 7,5 tỷ đồng, bị trích lập 5,3 tỷ đồng.

Phương án xử lý công nợ qua hoán đổi cổ phiếu cũng cho thấy những rủi ro về mặt định giá. Đầu tháng 8/2026, Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình (mã chứng khoán: HBC) lên kế hoạch phát hành cổ phiếu để hoán đổi hơn 514 tỷ đồng tiền nợ. Gỗ An Cường đồng ý hoán đổi hơn 5,2 tỷ đồng công nợ để lấy 520.500 cổ phiếu HBC với giá phát hành 10.000 đồng/cổ phiếu. Nếu đối chiếu với thị giá cổ phiếu HBC trên sàn chứng khoán quanh mốc 4.000 đồng/cổ phiếu vào cuối tháng 8/2026, khối tài sản quy đổi của Gỗ An Cường chỉ có giá trị thực tế trên thị trường khoảng 2,08 tỷ đồng.

Lợi nhuận đi lên nhưng biên lãi gộp thu hẹp, tiến độ hoàn thành kế hoạch năm chậm trễ

Trái ngược với áp lực từ các khoản trích lập dự phòng, hoạt động kinh doanh cốt lõi của Gỗ An Cường trong nửa đầu năm 2026 vẫn ghi nhận sự tăng trưởng. Doanh thu của doanh nghiệp đạt 2.349,4 tỷ đồng, tăng 33,3% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế mang về 241,66 tỷ đồng, nhích thêm 8,4%.

Dù doanh thu và lợi nhuận đồng loạt đi lên, hiệu quả sinh lời trên từng sản phẩm bán ra của Gỗ An Cường lại có dấu hiệu đi lùi. Biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp giảm từ mức 29,8% của cùng kỳ năm ngoái xuống còn 28,1% trong kỳ báo cáo này. Việc doanh thu tăng trên 30% nhưng lợi nhuận chỉ tăng hơn 8% phản ánh rõ sức ép từ chi phí quản lý, chi phí tài chính và đặc biệt là các khoản trích lập dự phòng nợ xấu đối với kết quả kinh doanh cuối cùng.

Đại hội đồng cổ đông Gỗ An Cường đã thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2026 với chỉ tiêu doanh thu 5.300 tỷ đồng và lãi ròng 604 tỷ đồng. Các mục tiêu này lần lượt được thiết lập cao hơn 15% và 20% so với kết quả thực hiện của năm 2025. Kết thúc sáu tháng đầu năm với 241,66 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, doanh nghiệp cung cấp giải pháp nội thất này mới chỉ hoàn thành được 40% chỉ tiêu lợi nhuận cả năm, đòi hỏi một nỗ lực rất lớn trong nửa cuối năm 2026 để tránh nguy cơ lỡ hẹn với cổ đông.

Khánh Phương