Đã có 3 công ty chứng khoán báo lãi kỷ lục, mảng cho vay 'bùng nổ'

Trong nhóm chứng khoán, Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS, mã TCX), Chứng khoán VIX (mã VIX) và Chứng khoán MB (mã MBS) là 3 công ty lớn đã công bố báo cáo tài chính quý 4/2025.

TCBS đạt tổng doanh thu hoạt động tăng 83% so với cùng kỳ năm ngoái (YoY); lợi nhuận sau thuế đạt 1.633 tỷ đồng, tăng 119% YoY. Lũy kế cả năm 2025, doanh nghiệp đạt 11.217 tỷ đồng tổng doanh thu hoạt động, tăng 47% YoY; lợi nhuận sau thuế đạt 5.683 tỷ đồng, tăng 48% YoY và cao nhất trong lịch sử hoạt động.

Các mảng kinh doanh đóng góp lớn nhất cho TCBS là cho vay ký quỹ (margin); bảo lãnh, đại lý phát hành chứng khoán và tự doanh. Riêng mang cho vay thu lãi tới hơn 3.700 tỷ đồng, tăng 42% YoY.

VIX đạt 2.101 tỷ đồng doanh thu hoạt động trong quý 4/2025, gấp 3,9 lần YoY; lợi nhuận sau thuế đạt 1.287 tỷ đồng, gấp 11,5 lần YoY. Lũy kế cả năm, công ty này đạt doanh thu 8.279 tỷ đồng, gấp 4,5 lần YoY; lợi nhuận sau thuế đạt 5.410 tỷ đồng, gấp hơn 8 lần YoY.

Lợi nhuận kỷ lục của VIX năm 2025 chủ yếu được thúc đẩy bởi mảng tự doanh khi lãi thuần từ mảng này lên tới gần 5.900 tỷ đồng. Lãi từ các khoản cho vay và phải thu cũng tăng trưởng mạnh, đạt 1.069 tỷ đồng, gấp 2,2 lần YoY.

MBS ghi nhận tổng doanh thu hoạt động quý 4 đạt 1.016 tỷ đồng, tăng 34% YoY; lãi sau thuế 308 tỷ đồng, tăng 87% YoY. Cả năm, công ty chứng khoán này đạt 3.639 tỷ đồng doanh thu hoạt động, tăng 17% so với năm 2024; lợi nhuận sau thuế đạt 1.131 tỷ đồng, tăng 52%. Đây là lần đầu tiên trong lịch sử hoạt động, MBS đạt con số lợi nhuận năm trên 1.000 tỷ đồng.

Mảng doanh thu tích cực nhất của MBS là cho vay ký quỹ, tự doanh và môi giới chứng khoán. Trong đó, lãi từ các khoản cho vay đạt hơn 1.400 tỷ đồng, tăng 35% YoY.

Năm 2025, thị trường chứng khoán ghi nhận mức tăng trưởng vượt bậc. Chỉ số VN-Index liên tục lập đỉnh mới, dòng tiền vào thị trường sôi động với mức thanh khoản có thời điểm đạt 50.000 - 70.000 tỷ đồng/phiên. Nhờ vậy, cho vay margin trở thành mảng kinh doanh “béo bở” của các công ty chứng khoán.

Tại TCBS, VIX và MBS, dư nợ margin đều được đẩy lên mức kỷ lục trong năm 2025. Cụ thể, TCBS có dư nợ cho vay hơn 43.800 tỷ đồng, tăng gần 18.000 tỷ đồng so với đầu năm và tăng hơn 2.000 tỷ đồng sau một quý.

VIX có dư nợ cho vay hơn 15.000 tỷ đồng, tăng hơn 9.500 tỷ đồng so với đầu năm nhưng giảm hơn 1.000 tỷ đồng so với cuối quý 3/2025. Tại MBS, khoản dư nợ cho vay này cũng ở mức hơn 15.000 tỷ đồng, tăng gần 5.000 tỷ đồng so với đầu năm và giảm nhẹ so với cuối quý 3.

Sự hấp dẫn của mảng cho vay ký quỹ chính là động lực để các công ty chứng khoán lao vào cuộc đua tăng vốn. Theo quy định hiện hành, công ty chứng khoán không được cho vay ký quỹ vượt quá 2 lần vốn chủ sở hữu.

Phạm Ngọc