Cổ phiếu CTG được khuyến nghị khả quan

Theo báo cáo của MBS, VietinBank (HSX: CTG) ghi nhận tổng thu nhập hoạt động trong quý I/2026 đạt 25.101 tỷ đồng, tăng 22,7%, trong đó thu nhập lãi thuần và thu nhập ngoài lãi thuần tăng lần lượt 25,3% và 14,8%.

Mặc dù tăng trưởng tín dụng chỉ nhích nhẹ 1,8% so với đầu năm (12,5%), thấp hơn so với cùng kỳ năm trước (4,5% so với đầu năm và 18,5%) nhưng NIM của CTG bất ngờ hồi phục khả quan nhờ lãi suất cho vay hưởng lợi từ sự gia tăng các khoản vay trung dài hạn giúp thu nhập lãi thuần tăng tích cực.

Cổ phiếu CTG được khuyến nghị khả quan (ảnh minh họa).

Chi phí trích lập dự phòng của CTG cũng giảm 5,1% so với nền cao năm trước cùng với CIR cải thiện mạnh mẽ giúp lợi nhuận trước thuế tiếp đà tăng khả quan, đạt 11.139 tỷ đồng, tăng 63,3%, hoàn thành 26% kế hoạch cả năm 2026.

MBS ước tính, tăng trưởng lợi nhuận trong các quý còn lại năm 2026 sẽ giảm tốc so với cùng kỳ do nền cao của năm trước. Bên cạnh đó, NIM cũng sẽ chịu áp lực giảm do lãi suất cho vay được kiểm soát không gia tăng so với quý I/2026. Lợi nhuận trước thuế được dự báo tăng khoảng 15% trong năm 2026, hoàn thành 110% kế hoạch cả năm.

Tỷ lệ nợ xấu tại cuối quý I/2026 của CTG giảm nhẹ so với cuối 2025, đạt 1.0%, trong khi tỷ lệ nợ nhóm 2 nhích nhẹ 30 điểm cơ bản lên mức 1,1%. Tỷ lệ nợ nhóm 2 của nhóm khách hàng doanh nghiệp và khách hàng cá nhân lần lượt là 1,37% và 0,65%.

Nợ nhóm 5 của CTG cải thiện chủ yếu nhờ quá trình trích lập và thu hồi nợ xấu vẫn còn rất tích cực trong quý I/2026. Thu nhập từ xử lý nợ xấu trong quý I/2026 vẫn duy trì khả quan khi đạt hơn 2,2 nghìn tỷ đồng, tăng 14,8% và vẫn đang bám sát kế hoạch 10 nghìn tỷ đồng trong năm 2026.

MBS duy trì quan điểm tỷ lệ nợ xấu của CTG sẽ quanh mức 1% tại cuối 2026. Chi phí tín dụng được dự báo tương đương so với năm 2025 ở mức 0,6- 0,7%, đưa chi phí trích lập dự phòng tín dụng năm 2026 đạt khoảng 18 nghìn tỷ đồng, tăng 5,1. LLR dự báo sẽ đạt mức quanh 170% cuối năm 2026.

Từ những dữ liệu trên, MBS duy trì khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu CTG với giá mục tiêu mới là 50,900 đồng/CP.

MBS điều chỉnh giảm P/B mục tiêu xuống 1.8x lần phản ánh những thách thức của toàn ngành trong môi trường lãi suất được neo cao do áp lực thanh khoản còn lớn. P/B mục tiêu này vẫn cao hơn 20% và 15% so với toàn ngành và nhóm ngân hàng có quy mô lớn phản ánh vị thế vượt trội của CTG về cả kết quả kinh doanh và chất lượng tài sản.

Minh Tâm