Chứng khoán tuần qua: VN-Index hồi phục sau chuỗi giảm

VN-Index lấy lại đà tăng nhờ lực cầu nội và nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn

Sau bốn tuần giảm liên tiếp, thị trường chứng khoán Việt Nam đã có tuần giao dịch khởi sắc khi lực cầu bắt đáy gia tăng, kết quả kinh doanh quý II của nhiều doanh nghiệp niêm yết vượt kỳ vọng và tâm lý nhà đầu tư dần ổn định trở lại.

Kết thúc tuần giao dịch từ ngày 27 - 31/7, VN-Index đóng cửa tại 1.735,78 điểm, tăng 49,67 điểm, tương đương 2,95% so với tuần trước, đánh dấu tuần tăng đầu tiên sau chuỗi điều chỉnh kéo dài. Theo thống kê của StockQ, chứng khoán Việt Nam nằm trong nhóm bốn thị trường tăng mạnh nhất thế giới trong tuần qua.

Diễn biến của thị trường cho thấy sức cầu nội đã phát huy vai trò dẫn dắt. Phiên đầu tuần, VN-Index giảm hơn 17 điểm khi áp lực bán vẫn còn hiện hữu. Tuy nhiên, dòng tiền bắt đáy nhanh chóng nhập cuộc, giúp chỉ số liên tiếp hồi phục trong ba phiên sau đó. Đáng chú ý, phiên ngày 30/7 chứng kiến VN-Index tăng gần 40 điểm, trong khi toàn bộ 21 nhóm ngành đồng thuận tăng giá, phản ánh sự lan tỏa tích cực của dòng tiền.

Đến phiên cuối tuần, khi chỉ số tiến sát vùng kháng cự 1.750 điểm, áp lực chốt lời xuất hiện khiến VN-Index giảm hơn 8 điểm. Dù vậy, nhịp điều chỉnh này không làm thay đổi xu hướng hồi phục của cả tuần và được xem là diễn biến bình thường sau chuỗi tăng mạnh.

Trong khi VN-Index ghi nhận ba phiên tăng và hai phiên giảm trên sàn HoSE, HNX-Index diễn biến kém tích cực hơn khi giảm 0,64%, xuống còn 271,25 điểm.

Động lực tăng điểm vẫn chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Theo thống kê, VHM là cổ phiếu đóng góp tích cực nhất cho VN-Index với hơn 16 điểm. Theo sau là bộ ba ngân hàng quốc doanh VCB, BID và CTG. Các mã VIC, VPL, HPG, FPT, VRE và MCH cũng góp phần quan trọng duy trì đà hồi phục của thị trường.

Ở chiều ngược lại, tác động tiêu cực từ các cổ phiếu như STB, ACB, HDB, BCM hay VPB không quá lớn. Điều này cho thấy lực kéo từ nhóm vốn hóa lớn vẫn đủ sức lấn át áp lực điều chỉnh tại nhiều cổ phiếu khác, qua đó giữ nhịp tăng cho chỉ số chung.

Điểm sáng đáng chú ý là mặt bằng định giá của thị trường đang trở nên hấp dẫn sau nhịp điều chỉnh mạnh trong nửa đầu năm. Hiện P/E của VN-Index ở mức khoảng 13,3 lần, thấp hơn trung bình 10 năm. Nếu loại trừ tác động của nhóm Vingroup, P/E chỉ còn khoảng 10 lần, tiệm cận vùng định giá từng xuất hiện trong giai đoạn khủng hoảng năm 2022. Hơn 60% cổ phiếu trên thị trường đang giao dịch dưới mức P/E 10 lần, mở ra cơ hội tích lũy đối với các nhà đầu tư dài hạn.

Mặt bằng định giá thấp cũng phản ánh áp lực bán ròng kéo dài của khối ngoại. Trong bảy tháng đầu năm, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng hơn 86.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, diễn biến tuần qua cho thấy dòng tiền trong nước vẫn duy trì sức hấp thụ tốt, giúp thị trường giữ được thanh khoản và từng bước lấy lại cân bằng.

Một động lực dài hạn khác đến từ triển vọng nâng hạng thị trường. Theo lộ trình đã công bố, FTSE Russell sẽ chính thức nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên nhóm Thị trường mới nổi thứ cấp từ ngày 21/9/2026. Sự kiện này được kỳ vọng thu hút thêm khoảng 5-8 tỷ USD vốn ngoại trong trung và dài hạn, đồng thời cải thiện thanh khoản và nâng cao chất lượng thị trường.

Về góc nhìn kỹ thuật, Công ty Chứng khoán Kiến Thiết Việt Nam (CSI) cho rằng, nhịp hồi hiện tại là tín hiệu tích cực khi đà giảm đã chững lại. Tuy nhiên, công ty vẫn giữ quan điểm thận trọng và cho rằng xu hướng tăng chỉ được xác nhận khi VN-Index vượt vùng kháng cự 1.760-1.780 điểm với thanh khoản cải thiện.

Trong khi đó, Công ty Chứng khoán AIS nhận định thị trường vẫn có thể tiếp tục xuất hiện các nhịp hồi kỹ thuật trong ngắn hạn, với vùng cản mạnh quanh 1.775 điểm, tương ứng đường trung bình MA200. AIS khuyến nghị nhà đầu tư tận dụng các nhịp tăng để cơ cấu danh mục, ưu tiên nắm giữ những cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, thu hút dòng tiền và duy trì nguyên tắc quản trị rủi ro.

Bước sang tuần giao dịch đầu tiên của tháng 8, thị trường sẽ chịu tác động đồng thời từ nhiều yếu tố quốc tế. Tuần trước, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5-3,75%, đúng như dự báo. Tuy nhiên, việc có ba thành viên FOMC ủng hộ tăng thêm 25 điểm cơ bản cho thấy khả năng Fed nối lại chu kỳ thắt chặt trong tháng 9 vẫn chưa bị loại bỏ. Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) tiếp tục giữ nguyên lãi suất, góp phần giảm áp lực lên tỷ giá và dòng vốn tại các thị trường mới nổi.

Giới đầu tư cũng sẽ theo dõi sát báo cáo việc làm tháng 7 của Mỹ, các chỉ số PMI và ISM, cuộc họp của OPEC+ cùng diễn biến mùa công bố kết quả kinh doanh của nhiều tập đoàn lớn trên thế giới. Đây sẽ là những yếu tố có thể tạo ra biến động ngắn hạn đối với tâm lý thị trường.

Tuy vậy, nhiều chuyên gia cho rằng triển vọng của chứng khoán Việt Nam trong những tháng cuối năm vẫn sẽ phụ thuộc chủ yếu vào các yếu tố nội tại như tăng trưởng tín dụng, tiến độ giải ngân đầu tư công, sự phục hồi của thị trường bất động sản, kết quả kinh doanh của doanh nghiệp niêm yết và hiệu quả điều hành chính sách. Trong bối cảnh định giá còn hấp dẫn, dòng tiền nội tiếp tục đóng vai trò bệ đỡ quan trọng, trong khi kỳ vọng nâng hạng thị trường được xem là chất xúc tác giúp thu hút dòng vốn mới trong trung và dài hạn.

Nguyên Tình