Chứng khoán tuần qua: Điều chỉnh kỹ thuật cần thiết sau 5 tuần VN-Index tăng mạnh

Thanh khoản hạ nhiệt trong tuần điều chỉnh đầu tiên của năm 2026, dòng tiền chuyển sang trạng thái thận trọng

Sau chuỗi 5 tuần đi lên mạnh mẽ kể từ đầu năm, thị trường chứng khoán Việt Nam đã chính thức ghi nhận tuần điều chỉnh đầu tiên trong năm 2026. VN-Index khởi đầu tuần giao dịch từ ngày 19/1 trong sắc xanh khá tích cực, song sự suy yếu dần của dòng tiền đã khiến chỉ số nhanh chóng mất đà, nhường chỗ cho 4 phiên giảm điểm liên tiếp sau đó.

Thực tế, diễn biến điều chỉnh của thị trường diễn ra trong trạng thái khá “điềm tĩnh”. Ngoại trừ phiên đầu tuần giữ được sắc xanh, các phiên còn lại bên bán dần chiếm ưu thế, song áp lực không mang tính ồ ạt. Thị trường ghi nhận sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm cổ phiếu, cho thấy tâm lý nhà đầu tư tuy thận trọng hơn nhưng chưa rơi vào trạng thái hoảng loạn. Lực cầu bắt đáy xuất hiện luân phiên tại các vùng giá thấp đã giúp VN-Index tránh được những nhịp giảm sâu, duy trì trạng thái cân bằng tương đối.

Kết thúc tuần giao dịch, VN-Index giảm 8,34 điểm, tương ứng mức giảm 0,44%, đóng cửa tại 1.870,79 điểm. Trên sàn HOSE, chỉ số có 1 phiên tăng và 4 phiên giảm. Thanh khoản toàn thị trường cũng hạ nhiệt rõ rệt khi tổng giá trị giao dịch tuần qua đạt 174.852 tỷ đồng, giảm 15,5% so với tuần trước đó. Diễn biến này cho thấy dòng tiền đang có xu hướng chững lại sau giai đoạn bùng nổ mạnh mẽ.

Ở sàn HNX, bức tranh có phần tích cực hơn khi chỉ số HNX-Index kết tuần tại 252,96 điểm, tăng nhẹ 0,68 điểm, tương đương 0,27%. Thanh khoản trên HNX đạt 11.810 tỷ đồng, giảm không đáng kể 1,9% so với tuần trước. Trong khi đó, UPCoM-Index tăng 0,4%, đóng cửa ở mức 126,56 điểm.

Nhìn tổng thể, tuần điều chỉnh vừa qua mang đậm tính kỹ thuật, phản ánh quá trình tái tích lũy cần thiết sau chuỗi tăng nóng kéo dài. VN-Index chủ yếu dao động đi ngang trong biên độ hẹp, cho thấy áp lực bán chưa đủ lớn để xác nhận một xu hướng giảm mới, nhưng cũng phản ánh rõ sự thận trọng đang dần chiếm ưu thế.

Về mặt nhận định, không ít công ty chứng khoán đã đưa ra các đánh giá chưa thực sự sát diễn biến thị trường. CTCK AIS trong tuần có 2 nhận định thiếu chuẩn xác và 3 quan điểm trung lập. Sau phiên 19/1 tăng khá tốt, trái với dự báo rung lắc ban đầu, AIS cho rằng VN-Index sẽ tiếp tục tăng vượt mốc 1.900 điểm. Tuy nhiên, thực tế thị trường lại nhanh chóng điều chỉnh trong phiên 20/1. Ở các phiên sau đó, AIS duy trì quan điểm trung lập, cho rằng chỉ số sẽ rung lắc để củng cố vùng tích lũy quanh khu vực 1.850 - 1.900 điểm.

CTCK CSI cũng có cách tiếp cận tương tự khi tỏ ra thận trọng ngay từ đầu tuần, dự báo VN-Index sẽ xuất hiện nhịp rung lắc. Tuy vậy, CSI vẫn cho rằng tín hiệu đảo chiều giảm điểm chưa được xác nhận và chỉ số vẫn nằm trong kênh tăng, với vùng kháng cự hướng tới là 1.930 - 1.960 điểm.

Trong khi đó, CTCK Vietcombank (VCBS) không đưa ra dự báo xu hướng cụ thể, mà tập trung vào khuyến nghị chiến lược giao dịch. VCBS cho rằng nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ các cổ phiếu đang trong xu hướng tăng ổn định và chưa xuất hiện áp lực cung mạnh, đồng thời chọn lọc những mã vượt kháng cự thành công hoặc kiểm định hỗ trợ thuyết phục để phục vụ mục tiêu lướt sóng ngắn hạn. Tuy nhiên, công ty này cũng nhấn mạnh sự thận trọng khi mở vị thế mua mới.

Đáng chú ý, CTCK SHS tiếp tục ghi điểm trong tuần qua khi sớm cảnh báo rủi ro tạo đỉnh ngắn hạn của VN-Index tại vùng 1.900 - 1.920 điểm sau giai đoạn tăng mạnh. SHS cho rằng thị trường có thể chịu áp lực kiểm định lại vùng đỉnh năm 2025 và khuyến nghị nhà đầu tư duy trì nắm giữ các cổ phiếu dẫn dắt theo xu hướng, hạn chế mở rộng thêm vị thế mới, đặc biệt với các khoản đầu tư mang tính đầu cơ ngắn hạn.

Xét theo nhóm ngành, thống kê của Chứng khoán Kirin cho thấy các nhóm cổ phiếu dẫn đầu đà giảm trong tuần qua chủ yếu là nhóm vốn hóa vừa, từng tăng mạnh trước đó như dệt may (-4,48%), bảo hiểm (-6,21%) và nhựa (-7,68%). Ở chiều ngược lại, nhóm hóa chất bất ngờ trở thành điểm sáng hiếm hoi khi ghi nhận sự hồi phục sau nhiều tuần tạo đáy.

Một điểm đáng lưu ý khác là sự suy yếu của nhóm cổ phiếu doanh nghiệp có vốn Nhà nước là nhóm từng đóng vai trò “đầu tàu” trong nhịp tăng vừa qua. Theo ông Hoàng Xuân Chiến - Giám đốc phát triển kinh doanh của khối tư vấn đầu tư của VPS, nhiều cổ phiếu thuộc nhóm dầu khí, ngân hàng và họ Viettel đã không còn duy trì được sức mạnh, thậm chí quay đầu giảm mạnh trong phiên cuối tuần, tạo áp lực đáng kể lên chỉ số chung.

Dòng tiền có dấu hiệu dịch chuyển sang các nhóm tăng chậm hơn như bất động sản, chứng khoán và hóa chất, nhưng vẫn mang tính thăm dò. Sức mạnh dòng tiền tại các nhóm này chưa đủ lớn để hình thành một nhóm dẫn dắt mới, thể hiện qua việc nhiều cổ phiếu tăng tích cực giữa tuần nhưng nhanh chóng điều chỉnh trở lại vào cuối tuần.

Theo các chuyên gia, trong bối cảnh biên độ giảm không lớn nhưng thanh khoản suy yếu, xu hướng tăng trước đó nhiều khả năng chỉ đang tạm chững lại. VN-Index có thể cần thêm thời gian tích lũy, thậm chí không loại trừ khả năng điều chỉnh về vùng hỗ trợ 1.800 - 1.810 điểm trong các tuần tới.

Dù vậy, đây được xem là giai đoạn cần thiết để thị trường tái cân bằng sau nhịp tăng kéo dài. Đồng thời, giai đoạn này cũng mở ra cơ hội để nhà đầu tư quan sát, sàng lọc và chuẩn bị cho những quyết định đầu tư vào các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và kết quả kinh doanh quý IV tích cực, hướng tới một xu hướng bền vững hơn trong thời gian tới.

Bình Minh