Bất ngờ với lượng hàng tồn kho của 2 'ông lớn' ngành xăng dầu

Theo BCTC hợp nhất quý 1/2026, CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn ghi nhận lượng tồn kho cao kỷ lục hơn 21.500 tỷ đồng tính đến ngày 31/3, tăng gần 9.000 tỷ so với đầu năm. Việc chủ động tăng dự trữ tồn kho nhằm ổn định nguồn cung nguyên liệu trong bối cảnh các yếu tố địa chính trị tại khu vực Trung Đông tác động trực tiếp đến chuỗi cung ứng dầu thô toàn cầu.

BSR và Petrolimex đều ghi nhận lượng tồn kho cao kỷ lục trong quý I/2026.

Đáng chú ý, trong cơ cấu tồn kho của BSR, hàng mua đang đi đường tăng đột biến từ gần 3.800 tỷ đầu năm lên hơn 9.100 tỷ vào cuối quý I, chiếm hơn 40% tổng giá trị tồn kho. Điều này phần nào phản ánh sự gián đoạn chuỗi cung ứng dầu thô trên toàn cầu thời gian qua.

Về kết quả kinh doanh quý I, BSR ghi nhận doanh thu quý đầu năm đạt hơn 45.900 tỷ đồng, tăng 44% so với cùng kỳ năm ngoái. Dầu diesel đóng góp gần phân nửa doanh thu với 21.180 tỷ đồng, còn hai sản phẩm xăng không chì RON 95 và RON 92 mang về hơn 16.000 tỷ đồng. Nguồn thu còn lại đến từ nhiên liệu hàng không Jet A-1, khí hóa lỏng, xăng sinh học, dầu hỏa... Đây là các thành phẩm của nhà máy lọc dầu Dung Quất (tỉnh Quảng Ngãi) do BSR quản lý và vận hành.

BSR báo lãi sau thuế quý I/2026 đạt 8.265 tỷ đồng, gấp hơn 20 lần so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là mức lợi nhuận cao nhất tính theo quý trong 4 năm qua. Với kết quả đạt được, BSR đã hoàn thành vượt xa mục tiêu lợi nhuận sau thuế cả năm (2.162 tỷ đồng) được thông qua tại phiên họp ĐHĐCĐ thường niên cuối tháng trước.

Tương tự, theo BCTC hợp nhất quý I/2026, Petrolimex ghi nhận tồn kho cao kỷ lục gần 30.000 tỷ đồng tại ngày 31/3, tăng gần 16.000 tỷ so với đầu năm. Lượng hàng tồn kho có giá gốc hơn 36.000 tỷ đồng, Petrolimex trích lập dự phòng giảm giá 6.500 tỷ tính đến cuối quý I.

Trong cơ cấu hàng tồn kho, hàng hóa vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất, với giá trị hơn 24.000 tỷ đồng tại ngày 31/3. Phần lớn giá trị tích lập dự phòng giảm giá là dành cho khoản mục này. Đáng chú ý, khoản mục hàng đang đi trên đường của Petrolimex đã tăng vọt từ gần 1.500 tỷ vào đầu năm lên hơn 10.000 tỷ đồng vào cuối quý I.

Về kết quả kinh doanh quý I/2026, Petrolimex ghi nhận doanh thu thuần đạt gần 98.700 tỷ đồng, tăng hơn 45% so với cùng kỳ năm ngoái và là mức cao nhất trong vòng 13 năm, kể từ quý II/2013. Tuy nhiên, giá vốn cũng tăng mạnh khiến lợi nhuận gộp gần như đi ngang so với cùng kỳ ở mức 3.700 tỷ đồng.

Sau khi trừ các chi phí, Petrolimex lỗ hơn 662 tỷ đồng trong quý I/2026, trong khi cùng kỳ năm ngoái lãi gần 211 tỷ đồng. Đây là mức lợi nhuận thấp nhất kể từ quý I/2020.

Trên thị trường, cổ phiếu BSR dao động quanh mức 23.600 - 25.250 đồng/cp. Vốn hóa thị trường đạt khoảng 118.000 - 126.000 tỷ đồng (xấp xỉ 5 tỷ USD).

Còn cổ phiếu PLX đang dừng ở mức 39.250 đồng/cp. Vốn hóa thị trường khoảng 47.202,5 tỷ đồng với hơn 1,27 tỷ cổ phiếu đang lưu hành.

Hiện tại, cả Petrolimex và BSR không còn đáp ứng chuẩn công ty đại chúng (tối thiểu 10% vốn cổ phần do cổ đông không phải cổ đông lớn nắm giữ) theo Luật Chứng khoán do tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng xuống dưới 10%. Cả hai doanh nghiệp đang đối mặt với rủi ro bị hủy tư cách đại chúng và cần thực hiện các biện pháp khắc phục trong vòng một năm.

Châu Anh