Áp lực toàn cầu gia tăng, VN-Index đối diện 'vùng quyết định' 1.580 - 1.600 điểm

Áp lực toàn cầu lan rộng, dòng tiền chuyển sang trạng thái phòng thủ

Thị trường tài chính toàn cầu tiếp tục chịu tác động tiêu cực sau ba tuần leo thang căng thẳng giữa Mỹ, Israel và Iran. Xung đột không chỉ dừng lại ở phạm vi khu vực mà đã lan tỏa sang hầu hết các loại tài sản, khiến các nhà đầu tư gần như không còn nhiều “vùng trú ẩn an toàn”.

Các chỉ số chứng khoán chủ chốt tại Mỹ ghi nhận chuỗi giảm kéo dài. S&P 500 đã giảm khoảng 7% so với đỉnh gần nhất, trong khi Dow Jones và Nasdaq tiến sát ngưỡng điều chỉnh khi mức giảm tiệm cận 10%. Tại châu Âu và Trung Quốc đại lục, thị trường cũng chịu áp lực rõ rệt với mức giảm lần lượt 3,8% và 3,4% trong tuần.

Trong bối cảnh đó, một số thị trường châu Á lại ghi nhận diễn biến tích cực hơn, tiêu biểu như Hàn Quốc tăng 5,4%, Đài Loan tăng 0,9%, cùng với sự phục hồi nhẹ tại Thái Lan, Malaysia và Singapore. Tuy nhiên, xu hướng chung của dòng tiền toàn cầu vẫn là thận trọng và thiên về phòng thủ.

Chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn tiếp tục phản ánh mức độ bất định gia tăng. Cả bốn cơ quan gồm Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, Ngân hàng Trung ương châu Âu, Ngân hàng Trung ương Anh và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đều giữ nguyên lãi suất trong các cuộc họp gần nhất, đồng thời bày tỏ lo ngại về áp lực lạm phát gia tăng do giá năng lượng leo thang. Đáng chú ý, kỳ vọng thị trường bắt đầu dịch chuyển theo hướng thắt chặt hơn, khi khả năng tăng lãi suất được cân nhắc trở lại thay vì nới lỏng như trước.

Diễn biến trên thị trường hàng hóa càng củng cố tâm lý bất ổn. Giá vàng giảm gần 10% trong tuần – mức giảm mạnh nhất trong 15 năm, trong khi bạc cũng giảm sâu và ghi nhận chuỗi giảm kéo dài. Ngược lại, giá dầu Brent vượt ngưỡng 112 USD/thùng do rủi ro gián đoạn nguồn cung, đặc biệt sau tuyên bố bất khả kháng từ Iraq. Điều này làm gia tăng áp lực lạm phát toàn cầu và kéo theo những hệ lụy lan tỏa sang thị trường tài chính.

VN-Index giảm sâu, áp lực điều chỉnh mạnh nhất kể từ sau dịch

Trong nước, thị trường chứng khoán Việt Nam chịu tác động trực tiếp từ biến động toàn cầu và phản ứng mạnh hơn so với nhiều thị trường khu vực. VN-Index đã giảm liên tiếp ba tuần, ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong vòng sáu năm và trở thành một trong những thị trường giảm sâu nhất kể từ khi xung đột Trung Đông bùng phát.

Kết thúc tuần qua, VN-Index dừng ở 1.647,81 điểm, giảm 2,86% so với tuần trước. Áp lực chủ yếu đến từ các cổ phiếu vốn hóa lớn, trong đó VIC, BSR, GAS và GVR là những mã tác động tiêu cực đáng kể đến chỉ số. Cùng xu hướng, VN30 giảm 3%, trong khi nhóm Midcap và Smallcap cũng lần lượt giảm 2,8% và 1,8%.

Xét trong khoảng thời gian ngắn hơn, mức giảm của VN-Index trở nên đáng chú ý hơn khi chỉ số này đã mất 12,4% kể từ khi xung đột Trung Đông diễn ra, cao hơn đáng kể so với các thị trường châu Á vốn được đánh giá nhạy cảm với rủi ro năng lượng như Hàn Quốc, Nhật Bản hay Đài Loan. Nếu tính từ đỉnh gần nhất, mức giảm đã lên tới 14,1%, tương đương khoảng 270 điểm, đưa thị trường tiến gần tới tháng giảm mạnh nhất kể từ giai đoạn dịch Covid-19 năm 2020.

Dù vậy, diễn biến nội tại thị trường cho thấy sự phân hóa rõ nét. Dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang các nhóm cổ phiếu mang tính phòng thủ như điện, thực phẩm và bảo hiểm – những ngành vẫn duy trì được mức tăng trưởng nhẹ trong bối cảnh chung suy yếu. Đồng thời, một số nhóm cổ phiếu đã giảm sâu trước đó như bất động sản dân cư hay cổ phiếu liên quan Viettel bắt đầu xuất hiện tín hiệu hồi phục, cho thấy lực cầu bắt đáy có chọn lọc đang quay trở lại.

Thanh khoản thị trường trong tuần thứ ba của tháng 3 đạt khoảng 28.600 tỷ đồng, giảm mạnh so với tuần trước, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư. Tuy nhiên, nếu xét trên bình diện dài hơn, thanh khoản vẫn duy trì xu hướng tăng so với cùng kỳ, cho thấy dòng tiền chưa rút khỏi thị trường mà đang tái cơ cấu theo hướng chọn lọc hơn.

Một điểm đáng chú ý khác là sự quay trở lại của xu hướng bán ròng từ khối ngoại với giá trị lên tới 7.753 tỷ đồng trong tuần. Lũy kế từ đầu năm, khối ngoại đã bán ròng hơn 27.500 tỷ đồng, tiếp nối xu hướng rút vốn kéo dài trong những năm gần đây. Điều này tạo thêm áp lực lên tâm lý thị trường, đặc biệt trong bối cảnh thiếu vắng các yếu tố hỗ trợ mạnh.

Dòng tiền chọn lọc, chiến lược thận trọng nhưng không bi quan

Mặc dù thị trường đối diện nhiều rủi ro ngắn hạn, diễn biến phân hóa của dòng tiền lại mở ra những tín hiệu tích cực cho xu hướng trung hạn. Nhóm cổ phiếu phòng thủ như điện, bảo hiểm và tiện ích cơ bản tiếp tục đóng vai trò trụ đỡ, cho thấy khả năng chống chịu tốt trong bối cảnh biến động.

Đồng thời, các nhóm cổ phiếu đã giảm sâu trước đó, đặc biệt là bất động sản dân cư và một số cổ phiếu có câu chuyện riêng, bắt đầu ghi nhận sự phục hồi ngay cả khi thị trường chung điều chỉnh. Điều này phản ánh sự quay trở lại của dòng tiền đầu cơ có chọn lọc, hướng tới các cổ phiếu có mức chiết khấu hấp dẫn sau khi giảm 30-40% từ đỉnh.

Trong bối cảnh đó, chiến lược phù hợp được xác định là duy trì sự thận trọng nhưng không quá bi quan. Nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân thăm dò với tỷ trọng hợp lý tại các vùng hỗ trợ, ưu tiên các nhóm ngành có nền tảng cơ bản tốt hoặc hưởng lợi từ bối cảnh hiện tại như chứng khoán, ngân hàng, hóa chất và các ngành tiêu dùng thiết yếu.

Nhìn tổng thể, thị trường đang ở giai đoạn nhạy cảm khi các yếu tố vĩ mô, dòng tiền và kỹ thuật cùng hội tụ. Vùng 1.580 – 1.600 điểm không chỉ là một mốc hỗ trợ đơn thuần mà còn là “bài kiểm tra” quan trọng đối với niềm tin của nhà đầu tư. Kết quả của quá trình kiểm định này sẽ định hình xu hướng tiếp theo của thị trường trong những tuần tới, đồng thời quyết định khả năng duy trì hay phá vỡ xu hướng tăng dài hạn đã hình thành trước đó.

Trần Hương