Áp lực tăng lãi suất bủa vây các Ngân hàng Trung ương Châu Âu khi giá dầu vượt 119 USD

Thị trường tiền tệ đang gia tăng kỳ vọng về việc các Ngân hàng Trung ương lớn tại Châu Âu sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ sớm hơn dự kiến. Diễn biến này xuất phát từ việc giá dầu thô vượt ngưỡng 119 USD/thùng - mức cao nhất kể từ giữa năm 2022 - do ảnh hưởng từ xung đột tại Iran và tình trạng gián đoạn nguồn cung kéo dài.

Áp lực từ cú sốc giá năng lượng và nguy cơ lạm phát

Các nhà sản xuất dầu lớn cắt giảm sản lượng cùng lo ngại về an ninh vận tải đã trực tiếp đẩy chi phí năng lượng tăng vọt. Đối với các nhà hoạch định chính sách, tình huống này gợi nhắc lại cuộc khủng hoảng năng lượng cách đây bốn năm khi xung đột Nga - Ukraine bùng nổ, khiến lạm phát lan rộng toàn cầu.

Trụ sở Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB)

Frederik Ducrozet, trưởng bộ phận nghiên cứu kinh tế vĩ mô tại Pictet Wealth Management, nhận định rằng các nhà hoạch định chính sách không thể xem nhẹ nguy cơ một cú sốc nguồn cung mới có thể lan sang toàn bộ chuỗi cung ứng. Dữ liệu từ thị trường cho thấy lạm phát tại khu vực đồng Euro và Anh có thể tăng thêm khoảng 1 điểm phần trăm nếu giá dầu và khí đốt duy trì ở mức hiện tại.

Dự báo lộ trình thắt chặt của các Ngân hàng Trung ương

Mặc dù các Ngân hàng Trung ương dự kiến sẽ họp vào ngày 18–19/3 và chưa đưa ra hành động tức thì, nhưng lộ trình lãi suất dài hạn đã có sự thay đổi rõ rệt trong định giá của thị trường. Cụ thể:

Marco Brancolini, trưởng bộ phận chiến lược lãi suất tại Nomura, cho rằng ECB sẽ ít kiên nhẫn hơn so với giai đoạn năm 2022 nhằm tránh lặp lại sai lầm phản ứng chậm. Tuy nhiên, một bộ phận chuyên gia vẫn giữ quan điểm thận trọng. Reinhard Cluse từ UBS lưu ý rằng nguyên tắc truyền thống của ECB là bỏ qua các cú sốc nguồn cung tạm thời để tránh làm tổn thương sản lượng kinh tế nghiêm trọng hơn.

Tại Châu Á, các Ngân hàng Trung ương cũng được cho là sẽ tạm hoãn kế hoạch cắt giảm lãi suất, thậm chí cân nhắc khả năng đảo chiều chính sách nếu áp lực lạm phát từ giá năng lượng không hạ nhiệt trong ngắn hạn.

Thành Vinh